DeFiプロトコルがどうやって生き残るかについて、Morphoのケースは非常に興味深いです。これは単なる空中の夢を描くプロジェクトではなく、収益を生む企業サービスとオンチェーンのトークンやガバナンスメカニズムを組み合わせて運用しています。

具体的に話しましょう：このプロトコルはどのようにして収益を得ているのか？資金が流入した後、どのようにしてトークンの価値に還元しているのか？コミュニティはどう監視し、商業化によって分散化の看板を壊さないようにしているのか？

# 機関投資家こそが大きな資金源

金庫のカスタマイズサービスは、Morphoが狙う主要な市場です。伝統的な機関やファンドは何を求めているのか？監査可能で追跡可能、かつ規制をクリアできる製品です。Morphoのカスタム金庫はまさにこのニーズに応えています。

料金体系もシンプルです。導入時に一度だけエンジニアリング費用を徴収し、その後は資産運用規模に応じた管理手数料を徴収します。超過利益が出た場合は分配も行います—これは従来のファンドの「1%管理料 + 20%パフォーマンス手数料」と似た仕組みです。もし顧客が技術サポートやSLA保証、安全監視などの付加価値サービスを必要とすれば、月額または年額のサブスクリプション料を徴収します。

# オンチェーンで真価を発揮

重要なのは、これらの収益が直接スマートコントラクトに紐づいていることです。集めた資金は自動的に比例配分されてDAOの金庫に送金されたり、保険プールに注入されたり、トークンの買い戻しメカニズムをトリガーしたりします。すべての動作はコントラクトに記録されており、誰でもブロックチェーン上で資金の流れを検証できます。これは単なるプレゼンテーションの約束ではなく、ブロックの高さで確認できる実際の収益です。