見解：CEXの準備、マイナーの準備、及びステーブルコインの流れは資金が市場から逃げていることを示している

11月4日、研究機関XWINの分析によると、ビットコインのCEXの備蓄が6週間ぶりに初めて上昇し、投資家がビットコインを再びCEXに移していることを示しています。これは通常、利益確定やリスク回避の前兆です。歴史的データから見ると、この資金流入はトレーダーが潜在的な市場変動に備え、防御的な戦略を採用していることを示しています。一方、マイナーの備蓄は2025年の年中以来の最低レベルにまで減少しており、エネルギー補助金と税収控除が政府の閉鎖中にまだ停止しているため、マイナーは運営コストを支払うためにビットコインを売却せざるを得ないことを示しています。さらに、ステーブルコインのCEXからの引き出し出来高は歴史的な新高値に急増し、資金がリスク資産からドルに連動する避難資産に移行していることを強調しています。言い換えれば、流動性は公開市場から安定した価値の保存手段に戻っています。CEXの備蓄、マイナーの備蓄、そしてステーブルコインの引き出しという3つの指標は、資本がリスクから逃げていること、オンチェーンの流動性が収縮していることを示す一貫した物語を形成しています。投資家の感情もこの動態を反映しています。「恐怖と貪欲の指数」は「極度の恐怖」レベルにまで下落し、2023年の銀行業流動性危機の期間のレベルと呼応しています。XWINは、アメリカ合衆国議会予算局（CBO）が経済の停滞が終了した場合、短期的な反発が市場に現れると予測しているにもかかわらず、オンチェーンデータは自信と資本の回復にはより長い時間が必要であると示しています。ビットコインにとって、この期間は単なる押し目買いのタイミングではなく、財政の失敗した市場環境における信念、流動性、耐久性のストレステストです。