なぜアメリカはお金を印刷しながら、他の国から借りるのか？

アメリカ合衆国は、連邦準備制度を通じて世界で最も強力な紙幣印刷能力を持ちながら、同時に世界的に最も大きな対外債務ポジションの一つを維持しています。この明らかな逆説は、通貨政策、経済システム、および世界的な金融ダイナミクスに関する重要な問題を提起します。

お金の創造と借入のメカニズム

米国連邦準備制度は、技術的にはその通貨政策の操作を通じて無制限のドルを創出することができます。しかし、通貨を創出することと政府支出を資金調達することの間には根本的な違いがあります。政府が税収を超える資金を必要とするとき、財務省証券を発行し、これが外国政府、投資ファンド、中央銀行などの様々な団体によって購入されます。

このシステムは、連邦準備制度によって管理されている通貨政策(と、議会および財務省によって管理されている財政政策)の間に重要な分離を作り出します。債務を発行することなく政府支出の直接的な通貨金融は、このバランスを根本的に変えることになります。

なぜ借りる必要があるのか？印刷すればいいのに。

米国が通貨を創造する能力があるにもかかわらず借り入れを行う理由を説明するいくつかの重要な要因があります:

インフレーション制御: ドイツ(1923)、ハンガリー(1946)、ジンバブエ(2000s)のようなケースからの歴史的証拠は、過剰な貨幣創出が破壊的なハイパーインフレーションを引き起こすことを示しています。経済研究によると、政府の赤字を持続的に貨幣的にファイナンスすることは、通常、通貨の価値の下落と購買力の減少をもたらします。

グローバル準備通貨の地位: 米ドルは世界の主要な準備通貨として機能しています。この特権的な地位を維持するには、金融の規律と市場の信頼を保つ必要があります。過剰なマネー印刷は、ドルシステムに対する国際的な信頼を損なうことになります。

経済安定メカニズム: 債券市場は重要な経済フィードバックメカニズムとして機能します。投資家が米国財務省債券を購入する際、彼らはアメリカの経済の未来に対する信頼を示しています。この市場ベースのアプローチは、財政規律の維持に役立ちます。

国際経済関係: 米国の債務に対する外国の保有は、貿易関係や世界の安定を支える重要な経済的相互依存を生み出します。日本や中国のような主要な保有者は、通貨の安定化や輸出市場を通じてこれらの取り決めから利益を得ています。

現代貨幣理論の視点

現代貨幣理論を支持する一部の経済学者(MMT)は、自国通貨を持つ主権国家は従来の考え方よりも制約が少ないと主張しています。彼らは、政府は経済が完全に稼働するまで、必ずしもインフレを引き起こすことなく新たに創出されたお金を使うことができると提案しています。

しかし、この見解は主流の経済学者の間で物議を醸しており、通貨政策が崩壊した場合の通貨切り下げ、資本逃避、経済の不安定性の重大なリスクを指摘しています。

微妙なバランス

現在のシステムは、さまざまな通貨政策のツール間の慎重に調整されたバランスを表しています:

• 量的緩和: 連邦準備制度は、金利とマネーサプライに影響を与えるために、二次市場で政府債券を購入します - 直接的な政府の資金調達とは異なります
• 債務発行: 財務省は様々な買い手に債券を販売し、市場に基づく規律を創出します
• 国際通貨管理:金融政策の抑制を通じてドルの安定を維持する

この複雑な取り決めは、国内の経済安定と国際金融システムの両方を維持するのに役立ちますが、世界で最も強力な通貨発行者が最大の債務者であるという一見矛盾した状況を生み出します。

このシステムが通貨管理に最適なアプローチを表しているかどうかの問題は、特にデジタル通貨や代替金融システムが引き続き出現しているため、議論の余地があります。