最近、暗号資産市場に興味深い現象が現れました。表面的にはアルト季節が到来したように見え、関連指数は年初来の新高値を記録しましたが、実際の状況はそれほど単純ではないかもしれません。

注意深く観察すると、資金は無差別にすべてのアルトに流入しているのではなく、正確な「価値のフォーク」を行っています。現在、資金は「財庫効果」を持つ2種類の資産に高度に集中しています：

まずは、上場企業の大規模な財庫配置の主流L1（レイヤー1）トークンを取得することです。例えば、Solana（SOL）やAvalanche（AVAX）です。これらのプロジェクトは、その技術力と市場地位により、機関投資家の注目を集めています。

次に、企業の財庫の後ろ盾を得て、ETF（上場投資信託）の期待を持つ主要なミーム通貨、代表的なものとしてDogecoin（DOGE）が挙げられます。例えば、ナスダック上場企業のCleanCore Solutionsは、財庫資産として10億枚のDOGEを取得する計画を進めており、すでに半分以上が完了しています。この動きに加え、DOGE ETFの発表が間もなく行われる期待があることで、'ミームの物語+機関の介入+コンプライアンス'という新たな投資ロジックが構築されています。

しかし、対照的に、財庫の効用支援が不足しているプロジェクトは困難に陥っています。Shiba Inu（SHIB）を例に挙げると、データによれば現在、保有者のわずか10.63%が利益を上げており、85%以上が損失を被っています。さらに、機械学習アルゴリズムは、SHIBが2025年内に歴史的な高値を突破する可能性は極めて低いと予測しています。

この市場の分化は、投資家がプロジェクトの実質的な価値を追求していることを反映しています。機関投資を引き付けることができる、実際の応用シーンを持つ、または明確な発展パスがある暗号資産は、資金の好まれる対象になっています。それに対して、単に炒作や投機に依存するプロジェクトは、市場に見捨てられるリスクに直面しています。

市場が徐々に成熟するにつれて、この'財庫効果'に基づく価値のフォークは、将来の暗号資産市場の重要な特徴となる可能性があります。投資家は意思決定を行う際、短期的な市場の熱気ではなく、プロジェクトの長期的な発展の潜力と実際の応用価値にもっと注目する必要があるかもしれません。