フェッドは9月に金利を引き下げる予定: なぜ暗号が期待通りに強気にならない可能性があるのか?

最近、暗号市場に関するニュースは、トレーダーたちがアメリカ連邦準備制度(Fed)が9月に金利を引き下げる可能性に興奮していることを示しています。通常、政策金利が低下するとリスク市場にとって好都合になります。しかし、今回は事態が簡単ではないようです。

国債の利回りは依然として高騰している。他の地域では同時に引き下げることはないかもしれない。その一方で、金は安全な避難所を求める資金を引き寄せている。これらすべての要因が組み合わさることで、暗号通貨市場に引き続き圧力をかける可能性がある。

利回りは金利が下がっても増加する

アメリカの30年物国債の利回りは現在約4.98%です。イギリスではこの数値は約5.69%です。一方、フランスの利回りは約4.5%で、ドイツは約3.4%です。前年と比較して、これは全て高い利回りです。

金利が上昇すると、投資家は債券から追加の収入を得ます。政府の債務からの安全な利益は、暗号通貨のようなリスクの高い投資よりも魅力的になります。これにより、デジタル資産は新たな資金を引き寄せるのが難しくなります。

利回りは、投資家が将来の利益を評価する方法にも影響を与え、「割引率」と呼ばれる概念を通じて影響します。割引率が高いほど、将来の利益の価値は低くなります。暗号通貨がすでにリスクの高い長期投資と見なされているため、利回りが増加すると魅力がさらに減少します。

その上、借入コストも利回りに応じて上昇し、特にレバレッジを使用するトレーダーにとって重要です。コストが高くなると、彼らはビットコインやイーサリアムのレバレッジを使ったロングポジションを維持することが難しくなります。

結果として、一部のトレーダーは撤退せざるを得ず、需要が減少します。これらすべてが市場での「リスクオフ」の心理を維持するのに寄与しています。簡単に言えば、投資家は他の場所で安全に利益を上げることができるときに、リスク資産を避けるでしょう。

グローバルな状況が暗号市場を慎重にさせる

たとえFedが金利を引き下げても、ヨーロッパがすぐに追随するとは限りません。この地域のインフレは依然として高く、欧州中央銀行(ECB)は政策を緩和する前に躊躇する可能性があります。ヨーロッパが引き続き高い借入コストを維持する場合、世界的な利回りの低下は難しいでしょう。

暗号市場において、これは重要な要素です。なぜなら、資本は常に国境を越えて移動するからです。投資家は世界的な利益を比較します。もしヨーロッパでの債券利回りが強いままで、連邦準備制度（Fed）が利下げを行うなら、国際資本は依然として安全資産を優先するでしょう。これにより、暗号の大幅な上昇の可能性が弱まります。

別の動きとして、アメリカは大量の新しい債券を発行しています。投資家は購入するためにより高い利回りを要求しています。これにより、(期間プレミアム)が生じ、短期金利が引き下げられても長期金利が上昇しています。実際、これによりFRBの利下げの影響が弱まっています。

そのため流動性はトレーダーの期待ほど改善されていません。これは逆のシグナルです：Fedは金利を引き下げましたが、高い長期金利からの圧力は依然として残っています。暗号市場にとって、それは強い上昇の動機が少なく、横ばいや下落の傾向が高くなることを意味します。

金は市場が待っている間に頂点に達する

最近、金は連続して新しい高値を更新しており、投資家が安全を求めていることを示しています。通常、「リスクオン」の明確な文脈の中では、この資金の一部がビットコインやイーサリアムに流入する可能性があります。しかし現在、金が資金を引き寄せる場所となっています。

出所: The Kobeissi Letter/Xでは、これはどういう意味ですか？これは投資家がFedの利下げが世界の状況をより安全にするには十分であるとはまだ本当に信じていないことを示しています。

もし彼らが信頼すれば、多くの資金がリスクを取ることを選び、暗号通貨市場に移動するでしょう。しかしその代わりに、彼らは最も古い安全資産である金に移動することを選びました。

出典: The Kobeissi Letter/X長期金利が低下し、インフレが緩和の兆しを見せるまで、「リスクオフ」の心理は維持されるでしょう。そのため、暗号市場は、Fedが金利を引き下げた後にトレーダーが期待する大きな刺激を記録できない可能性があります。特に、9月の状況は下落シナリオにより傾いています。

ビットコインとイーサリアムのETFファンドは市場の一定の支えとなる可能性がありますが、流入資金は依然として慎重な姿勢が続くと予想されています。今後、利回りが低下し、米ドルが弱まる場合、デジタル資産に対する需要はより強く高まる可能性があります。

しかし、現在の時点では、9月にFedが金利を引き下げるという期待は、突破の信号というよりも警告の色合いを持っている。

ジャスティン