RWA市場は2025年上半期に爆発的な成長を見せる

2025年前半期、リアルワールドアセット（RWA）トークン化分野は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額（ステーブルコインを除く）は233.9億ドルに達し、年初から48.9%の上昇を遂げました。プライベートクレジットとアメリカ国債が市場の主導的な力となり、合計で約9割のシェアを占めています。

しかし、この目を引く上昇の背後には、いくつかの深層的な問題があります。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の疑問、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性の低さなどの要因により、RWAが真の"メインストリート"になるにはまだ一定の距離があります。

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プライベートクレジットとアメリカ国債が市場を支配

プライベートローンはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、規模は135億ドルに達し、約57.7%を占めています。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルの活発な貸付額で首位に立ち、主に住宅エクイティラインオブクレジット（HELOC）業務を提供しています。

米国債はRWA市場シェアで第二位の資産クラスです。この種のRWAは、従来の米国債、現金、レポ取引などのドル建て資産をブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換します。ある大手資産運用会社が発行したトークンは、現在の発行総量が約29億ドルであり、この分野の主要な代表です。

そのほか、商品は第3位のRWA資産カテゴリであり、主にトークン化された金が中心で、現在の総時価総額は約15.1億ドルです。

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公共チェーンの構図の変化

パブリックチェーンの比較において、イーサリアムは依然としてRWA資産で最も支持されているネットワークであり、市場価値の割合は55%に達しています。しかし、ZKsyncは225億ドルの資産発行量で第2位のRWAパブリックチェーンとなり、この結果は予想外でした。ZKsyncの成功は、ウェブ3技術を導入した資産管理会社のおかげであり、この会社は機関投資家がそのアプリケーション上で投資機会を発起することを許可しています。

StellarはRWA市場で第3位のネットワークとなり、意外な結果となりました。現在、このネットワークのRWA資産発行量は約4.98億ドルで、主に米国債を基にしたマネタイズファンドを発行する資産管理会社によって貢献されています。

SolanaネットワークのRWA発行量は第4位で、約3.49億ドルです。規模は大きくありませんが、2025年1月以来の上昇速度は101%に達し、発展の勢いは強いです。

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RWA市場が直面する課題

データは素晴らしいが、RWA市場はいくつかの潜在的な課題に直面しています：

1. 資産クラスの集中：主にプライベートクレジットと米国債に集中しており、一部のプロジェクトデータは不透明で、真の取引属性が欠けている可能性があります。

2. 競争圧力：国債類RWA製品はステーブルコインからの競争に直面しています。

3. 資産クラスが単一：商品類、株式類、基金類製品の占比は依然として低く、発展は実物保管、法的コンプライアンス、コストなど多方面の課題に制限されている。

4. 市場規模は限られている：RWA市場の総規模は233億ドルに過ぎず、ステーブルコイン市場には遠く及ばず、新たに発行された一部のパブリックチェーンのトークンの時価総額にも及ばない。

5. 参加のハードルが高い：現在、RWA市場は主に機関と大口プレイヤーによって主導されており、一般投資家が参加するのが難しい。

全体的に見て、2025年上半期のRWA市場はほぼ50%の上昇を達成しましたが、真の主流トラックになるためには、透明性、流動性、エコシステムの統合などの面での突破が必要です。今後、現在のボトルネックを克服する方法がRWAの発展の見通しを決定する重要な要素となります。

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