2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号の歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大選という二つの核心的なストーリーに沿って、ビットコインを主要なレバレッジとして、暗号業界は見事に突破を果たしました。上場企業、伝統的金融機関、さらには国家政府が次々と参入し、主流化と認知度が大幅に向上しました。規制環境も政府の交代に伴い明確で緩和された道へと進んでいます。主流の衝突、道の分化、そして規制の進展が今年の業界の主旋律となっています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り: ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追い上げ、MEMEカジノが注目を集める

業界の今年の主要な発展を振り返ると、ビットコインは疑いなく核心的なストーリーです。ETFと国家備蓄により、ビットコインは成功裏に10万ドルに達し、ビットコインが暗号資産の内包を超え、世界的に堅実なインフレーション対策資産となることを正式に宣言しました。価値の保存が認識され、BTCはデジタルゴールドから超主権通貨へと徐々に進化し、この金融実験が段階的な勝利を収めたことを示しています。一方で、ビットコインエコシステムは今年拡大しました。銘文、符文、さらにはL2が熱狂から消滅までの極端な状況にある一方で、ビットコインの多様なエコシステムは初歩的に形成され、BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションが継続的に発展しています。ビットコインのDeFi TVLは年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中で、Babylonはビットコインチェーン上の最大のプロトコルとなり、12月20日現在、BabylonのTVLは55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めています。広義のBTCFIは今年特に目を引くパフォーマンスを示し、ビットコイン現物ETFのシェアは急上昇し、ナスダック100に選ばれた企業は次々と模倣されています。これらはCefi領域におけるビットコインの圧倒的な成功を反映しています。

公链の領域に戻ると、今年のリーダーであるイーサリアムはあまり良い状況にはありません。他の資産に比べてパフォーマンスが悪化し、価値の捕獲とユーザーのアクティビティが低下し、物語も以前ほどではなく、「価値論」がイーサリアムを苦しめています。すでにコンセンサスが形成されているDeFi復興のスローガンは響いていますが、再ステーキングによって引き起こされたTVLのラッパー狂潮を除いて、実際の投資は明らかに不足しています。しかし、年末に現れたデリバティブのダークホースは、CEXの半分の命を奪うだけでなく、DeFiに反攻の号砲を鳴らしました。一方、Dencunアップグレード後、イーサリアムLayer 2の競争が加速し、主ネットのシェアを持続的に食い込んでおり、市場ではイーサリアムのメカニズムに関する大討論が巻き起こり、疑問の声が次々と上がっています。さらには、あるL2の急成長さえも市場にイーサリアムの未来はある企業の噂をもたらしました。

Solanaの強力な台頭は、それと対照的であり、TVL（総ロック価値）から見ると、Ethereumの公チェーンにおける市場占有率は、今年の初めの58.38%から55.59%に低下しましたが、Solanaは年初のゼロから年末には6.9%に急上昇し、Ethereumを除く第二の公チェーンとなりました。SOLはさらに驚異的な成長を遂げ、2年前の6ドルから現在の200ドルに急騰しました。今年だけでも100%以上の上昇を見せています。復活の道筋に関しては、低コストと高効率の独自の利点を活かし、Solanaは核心的な流動性のポジショニングを目指し、Degen文化に依拠して堂々たるMEMEの王になり、今年の個人投資家の集中キャンプとなりました。今年、Solanaの毎日のチェーン上手数料は何度もEthereumを超え、新しい開発者の増加もEthereumを上回り、追い越しのトレンドが顕著です。

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TONとSUIは今年も突出している。9億ユーザーを持つソーシャルプラットフォームが一手でブロックチェーンゲーム分野を盛り上げ、Web3の新たなトラフィックの入り口を開き、9月前に長らく静寂に包まれていた市場に強い刺激を与えた。大樹に寄り添うようなTONもついに長い間停滞していた黎明の夜から成長の加速に入った。現在、TONの累積オンチェーンユーザーは3800万人を超え、累積取引量は21億ドルを超えている。SUIは完全に価格で人を引き付け、Move言語のパブリックチェーンは急速に進展しており、ハードウェアの開発、プロトコルの多様化、エアドロップの導入という三本柱で進んでおり、前景は明るいようだ。価格に引っ張られるSUIに対し、同時期のパブリックチェーンAptosは価格のパフォーマンスが相対的に弱いが、より伝統的な資本に好まれ、今年は多くの金融機関と成功裏に協力を築き、コンプライアンスの調子が新たなRWA、BTCFIサイクルの中で夜明けを迎えるかもしれない。

アプリケーションの観点から、MEMEは今年の市場の主要なドライバーであり、本質的にMEMEの台頭は現在の市場構造の変化を示すものである。VCトークンは評価されず、余剰流動性は標的を見つけられず、最終的には公平性と利益追求の強いセクターに注がれている。その中で、MEMEの内涵は徐々に外延しており、単なる投機対象から文化金融の典型的な代表へと発展している。「すべてがMEMEになる」ことが現実に起こっている。時価総額の観点から、MEMEは上位300の暗号通貨(（ステーブルコイン)を除く）の3%未満を占めているが、その取引量は継続的に6-7%のシェアを占め、最近では一時11%にまで達し、流動性が最も集中的な主要なトラックとなっている。データによると、MEMEは今年、投資家の関心の30.67%を占め、すべてのトラックの中で首位に立っている。注意がどこにあるか、そのお金は自然とそこにある。事実もその通りであり、今年のMEMEを振り返ると、プレセールファンドレイジング、セレブトークン、動物園バトル、PolitFi、AIなど、すべてが業界のトップトレンドである。

この背景の中で、MEMEのインフラストラクチャーは継続的に強化され、公平なローンチプラットフォームが登場しました。それはMEMEの構図を再構築するだけでなく、今年最も利益を上げ、成功したアプリケーションの一つとして成功を収めました。11月には、このプラットフォームが「史上初めて月間収益が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。そして、データによると、12月22日現在、このプラットフォームの累積収益は3.2億ドルを超え、展開されたトークンの総数は約493万です。

もちろん、プラットフォームが利益を上げることは、個人投資家が利益を上げることを意味しません。10万分の1の金犬の確率を考慮すると、プラットフォーム上で1000ドル以上の利益を上げられるユーザーはわずか3%です。また、ますます顕著になっているMEMEの機関化トレンドを考えると、ユーザーの視点から見ると、どんなに公平に見えても、割られることと割ることは避けられません。おそらくこのために、MEMEにファンダメンタルを加えることがプロジェクトの新しい発展モデルになっています。大多数のDesciやAIMEMEなどの比較的長期的なプロジェクトはこのモデルを採用していますが、現時点では、一時的な繁栄が依然として主流であり、「早く走ることができなければ、良い生活はできない」という金の価値は依然として上昇しています。

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アメリカの選挙に影響を受け、別の神級アプリが浮上した。あるプラットフォームは、マーケットに存在するすべての賭博プラットフォームを超え、高い精度で予測市場に一躍登場した。10月だけで、そのプラットフォームのウェブサイトの訪問者数は3500万回に達し、他の人気の賭博サイトの2倍になり、月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。広範なユーザーと実際の需要は明確な価値の応用に等しく、誰もがその評価を絶賛しているが、唯一残念なのは、大規模な暗号化ユーザーの転換が実現しなかったことだ。しかし、メディアと賭博の新しい融合体は、間違いなく静かに近づいている。

年末が近づく中、大規模モデルは技術から応用へと飛躍し、すでに白熱した競争の様相を呈しています。そして、AIはWeb3のトピックで一年間揺れ動いた後、再び逆襲し、年間のダークホースとなりました。MEMEが最初に火をつけ、Truth Terminalは金の犬GOAT、ACT、Fartcoinを引き連れて急速に登場し、百倍の神話が再現され、AIエージェントというニッチな応用の狂潮を巻き起こしました。現在、ほぼすべての主流機関がAIエージェントに期待を寄せており、Defiに続く第二の現象的なレースと見なしています。しかし、現時点では、この分野のインフラはまだ整っておらず、応用もMEME、Botなど表面的なものに集中しています。AIとブロックチェーンの深い結びつきは少ないですが、新しいことは機会を意味し、サイバー的な投機はまだ注目する必要があります。

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一方で、本ラウンドの牛市の核心的な推進機関を見ると、伝統的金融とWeb3をシームレスに接続するPayFiが必然的に先頭に立つことになる。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表である。ステーブルコインは今年、真に期待される大規模な適用が浮かび上がり、暗号分野での急成長に加え、世界の決済および送金市場でも地位を占め始めている。部分的な地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを用いて取引決済を行うようになり、規模は前年比で40%以上の成長を遂げている。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大幅に上回っており、月平均で2000万以上のアドレスが公共ブロックチェーン上でステーブルコイン取引を行っている。2024年の上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えている。新製品の観点から見ると、Ethenaは今年のステーブルコインプロジェクトの中で最も目立ったものであり、さらに利息を生むステーブルコインのブームを促進した。これはAAVEにとって今年の収入の主要な推進力でもある。一方、RWAは、ある機関が公式に参入した後、完全に火が点いた。3年前に20億ドルにも満たなかったRWAの市場価値は、今年には140億ドルにまで拡大しており、対象は貸付、リアルエステート、ステーブルコイン、債券など多岐にわたる。

実際、PayFiの発展は市場の動向と一致しており、内部市場の成長が瓶頸に達しているため、増分としての主流機関市場が新しい周期の始まりに位置している。このため、PayFiは現段階で重要なプロセスに踏み出している。注目すべきは、伝統的な金融システムとの接続により、この分野は政府機関が最も好むWeb3の分野であることだ。たとえば、中国香港では、安定コインとRWAが来年の発展の重要な分野として位置付けられている。

もちろん、一見好転しているように見えますが、近く2年間のマクロ緊縮と業界の下行サイクルという二重の背景の中で、暗号分野も異常に厳しいストレステストを経験したことは否定できません。革新的なアプリケーションは目立たず、内部の争いは激化し、再編や買収が絶え間なく続いています。流動性の減少は暗号業界のパス分化を引き起こし、ビットコインのコアへの流入が他の通貨を吸い上げる構図が形成されています。今年の山寨市場は大半の期間が「ジャンクタイム」にあり、神魚の「今回の牛市には山寨がない」という主張は繰り返し証明され、反証されています。年末までにはウォール街の注目の下で底を打ち反発し、山寨シーズンが幕を開けました。現時点では、パス分化は短期的には続く見込みで、ますます激化する傾向があるでしょう。

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2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

視界は現在に戻り、新年の鐘がもうすぐ鳴ろうとしている。2025年を展望すると、新しい政府が暗号新時代の幕を開け、資本力のある機関も次々と参入しようとしている。現時点で、15以上の機関が来年の市場予測を発表している。

価格予測に関して、すべての機関はビットコインの価値に対して楽観的であり、15万から20万は6つの機関がビットコインのピーク価格帯と考えている。その中で、ある機関は来年の価格が15万ドルに達すると見ており、別の機関は20万ドルに達すると考えている。戦略的な備蓄に基づいて、さらには50万ドルまたはそれ以上という見解を示す機関もある。他の通貨については、ある機関が予測を示し、ETHは6000ドルから7000ドル程度になると考えられており、Solanaは500ドルから750ドル、SUIも10ドルに上昇する可能性があるとされている。また、ある機関は暗号資産市場全体の時価総額が7.5兆から8兆ドルに達すると予測している。さらに、ある機関は言及している。