Native Encryption Enters the End of the Law Era: The Evolution from Regulation to the Attention Economy (ネイティブ暗号化は法の時代の終わりを迎える: 規制から注目経済への進化)

一、合規に頭を下げる

過去十年以上にわたり、非中央集権のブロックチェーンは世界に規制の荒野を提供してきました。サトシ・ナカモトのピアツーピア電子決済システムは成功しませんでしたが、平行世界の扉を開きました。この無数のノード上に存在するインターネットの世界は、ほとんど従来の制約を受けていません。

長い間、規制の外にあることは、暗号化通貨業界の発展を推進する核心的な動力でした。初期のICOから後のDeFiブーム、そして現在のスーパープリミティブ安定コインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれています。伝統的な金融の束縛から解放されたことが、この業界の今日を作り上げました。

しかし、BTC ETFの通過やいくつかの政治的変動に伴い、ネイティブ暗号は終焉の時代に入ったようです。業界は規制への適合を求め、伝統的な金融のニーズを満たそうとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどが業界の発展の主流となり始めています。それに加えて、単なる資産の発行は唯一の話題になっているようです。

私たちがここに至った根本的な理由は、ブロックチェーンが依然として背後のさまざまな実体の悪行を制約する手段を欠いていることです。ノードの誠実さを保証し、DeFiが仲介なしで機能することは可能ですが、この"暗い森"の中で何が起こるかを防ぐことはできません。かつては熱狂的だったNFT、GameFi、SocialFiなどの概念は、プロジェクトの背後にある実体に極度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、プロジェクト側が資金を合理的に使用し、構想を現実に変える方法は依然として大きな課題です。

非金融化のビジョンは、インフラ性能の向上だけでは実現できません。今、コンプライアンスに頭を下げることは、未来の非金融化の始まりかもしれませんが、皮肉でありながらどうしようもないことです。私たちは、オンチェーンの覇権時代を迎えています。ボトムアップのイノベーションはますます少なくなり、機会も圧縮されています。

! ネイティブ暗号化の終焉

二、ステーブルコインの進化

チェーン上の覇権は主に2つの側面に現れます: 1つはステーブルコイン、もう1つは従来のインターネットモデルの再演です。

安定コインの分野では、現在主に法定通貨に連動した安定コインと収益を持つ安定コインの天下です。最近の《天才法案》の通過は画期的な出来事です。この法案は「支払い安定コイン」に明確な定義を与え、必ず米ドルまたは高流動性資産によって1:1で全額支持されることを要求しています。許可を受けた発行者のみが合法的に安定コインを発行でき、厳格な準備金と透明性の要件を遵守する必要があります。この法案はまた、安定コイン業界の発展を促進しつつ、デジタル経済における米ドルの主導的地位を維持することを目的とした明確な規制枠組みを確立しています。

これは、オンチェーン取引メディアが正式にアメリカによって管理されることを意味します。アメリカの民間企業はその恩恵を受ける可能性があり、アメリカはオンチェーン取引に対してより高いコントロールを持つことになります。これはドルの覇権の継続に関わるだけでなく、DeFiプロジェクトの正常な運営にも影響を与える可能性があります。

一方で、収益を持つステーブルコインも盛況を極めています。Ethenaから始まり、ますます多くの機関がこの分野に参入し始めました。しかし、この熱潮は元々の意義から逸脱しているようです。市場参加者は、技術革新に焦点を当てるのではなく、自らの強みと積極的な戦略を利用して市場シェアを奪い合っています。本当にクリエイティブなプロジェクトは逆に注目を集めるのが難しく、スタートアッププロジェクトのハードルはますます高くなっています。

いくつかの投機的なプロジェクトと比較すると、収益を担保するステーブルコインはおそらくより良い選択です。しかし、このような伝統的な金融商品に似たパッケージが今回の唯一の革新となった時、それは過去の発展の限界を間接的に示しています。

III. 資産発行の変更

パブリックチェーンは常に最大の資産発行プラットフォームであり、ICOからそうでした。さまざまなバリエーションが登場し、新しい概念が生まれたものの、現在では伝統的なインターネットモデルにますます近づいています。一部の新興プラットフォームの収益モデルは、Web2と非常に近く、コミュニティへの還元はほとんどゼロです。これは、Web3が本来追求している民主化、共同構築、共同富裕の理念に反しています。

現在、資産発行プラットフォームは各大機関の研究の重点となっています。Launchpadは原生暗号化ユーザーが唯一富を得る可能性のある楽園となっていますが、その運営モデルにも問題があります。プラットフォームに手数料を支払う必要があるだけでなく、ユーザーは激しい競争のプレッシャーにも直面しなければなりません。資産発行の形式も複雑になり、完全にオフチェーンのプロジェクトさえ現れています。

過度な投機は逆に業界のボトムラインを下げ続けています。一部の新しい概念であるDeSciは投機とイノベーションのバランスを取ろうとしていますが、長期的に市場の注目を集めることには失敗しています。市場が冷え込んだり、新しい概念が力を失ったりする中で、一部のプロジェクトはより直接的なポンジスキームに移行し始めました。この露骨な行為は短期的にはコイン価格を押し上げるかもしれませんが、長期的には業界に真の価値をもたらすことは難しいでしょう。

対照的に、前のサイクルでは少なくともDeFiのような宝物が残り、業界に多くの新しいアイデアをもたらしました。しかし、現在の段階での投機は、発行のハードルをますます単純化しているようで、それに伴うネガティブな事件もますます頻繁になっています。私たちは、おそらく業界の発展を規制し導く新しいルールが必要です。

###第四に、アテンションエコノミーの台頭

過去、プロジェクトの台頭は主に技術とストーリーによってコンセンサスを集めることに依存していました。現在、私たちは注意を購入する時代に突入しています。ポイントシステムを通じてであれ、KOLへの直接投資であれ、プロジェクト側はユーザーの関心を引くために様々な方法を試みています。この伝統的な電子商取引やショートビデオプラットフォームに似たマーケティング手法は、技術のプレゼンテーションよりも直接的で効果的なようです。

注意力は間違いなく現代で最も価値のある資産の一つですが、正確に測定することは難しい。一部のプラットフォームはその量化を試みており、さらにはAIを導入して情報の「価値」を評価しようとしています。しかし、このモデルが本当に長期的な価値を捉えることができるかどうかはまだ観察が必要です。トークンは「ファストムービング消費財」となりつつあり、この傾向には警戒が必要です。

ポイント制などのマーケティング手法の欠点が明らかになってきました。もし今後のプロジェクトの発展が主に注意を購入することに依存するなら、業界全体が「全員マーケティング」の状態に陥る可能性があります。マーケティング努力自体は否定できませんが、技術革新と実際の価値創造を無視すると、長期的には業界の発展に良くない影響を与えることになります。

まとめ

ステーブルコインの発展とブロックチェーン決済の普及は、すでに確定した事実のようです。しかし、このエコシステムの先住民として、私たちが期待するのはそれだけではないかもしれません。私たちは本物のチェーン上のネイティブステーブルコインが必要であり、非金融化アプリケーションが必要であり、次の革新の波が必要です。私たちはWeb3が単なるトラフィックのマネタイズプラットフォームに堕することを望んでいません。

ビットコインの初期サポーターのいくつかの予言が実現しているようですが、私は今でも彼らが間違っていることを証明する未来を望んでいます。暗号化通貨とブロックチェーン技術の潜在能力はまだ完全には発揮されておらず、私たちは投機やマーケティングにとどまらず、本当に世界を変えることができるアプリケーションを探求し続けるべきです。

! ネイティブ暗号化の終焉