暗号市場のリトレースメントの理由の分析:トランプ氏の動きがリスク回避の引き金となった

先週、暗号資産市場は大幅な下落を経験しました。市場は一般的に、これは連邦準備制度理事会のパウエル議長のいわゆる「ハト派利下げ」発言に起因すると考えていますが、深く分析すると、これはおそらく二次的な要因に過ぎないことがわかります。資本の恐慌を引き起こした主な理由は、トランプが先週の水曜日にマスクと共に議会の短期支出案に圧力をかけ、さらには債務上限規則を解除する脅威をもたらしたことによる不確実性であり、資金のリスク回避感情を引き起こした可能性が高いです。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

パウエルの発言は限定的な影響、マクロデータは明確なリスクを示さない

先週の木曜日の未明に行われたFOMCの金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの利下げとなりました。市場がリスク資産の下落を説明する理由は主に二点に集中しています。一つは点線図が議席の合意に達していないこと、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられたことです。しかし、アメリカ国債の利回り曲線の変化を見ると、長期金利は上昇しているものの、1年物の利回りには大きな影響を与えておらず、市場は将来の経済見通しに対して懸念を抱いているものの、短期的にはリスクは明白ではないことを示しています。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の第一波が来ています

25年12月に満期の30日間連邦基金先物契約価格から見ると、市場は11月には将来の2回の利下げの期待をすでに反映していたことがわかります。したがって、調整は主に米連邦準備制度の将来の金利決定リスクに十分な根拠がないように見えることに起因しています。

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PCE指数、非農業雇用や失業率、GDP成長の詳細などのマクロデータを観察すると、アメリカのPCE指数は最近明らかな上昇を示しておらず、雇用市場は強いパフォーマンスを示し、GDP成長は安定に向かっています。これらのデータは、今後1年間のインフレ再燃や経済の後退を支持するものではありません。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

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ダウジョーンズ指数の連続下落は、単一の高ウェイト株であるユナイテッドヘルス保険(UNH)の大幅な下方修正の影響を受けたものであり、システムリスクではありません。UNH株価の大幅下落は、同社のCEOの殺害事件が引き起こした社会的反響とトランプの医療保険改革政策の方向性との共鳴に起因しています。

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トランプが債務上限を撤廃すると脅し、市場の懸念を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと連携して議会の短期支出案に圧力をかけ、さらには債務上限ルールを撤廃する脅しをかけました。これにより市場に大きな不確実性が生じました。最終的に新しい暫定支出法案が可決され、政府の一部の閉鎖を回避しましたが、トランプが示した債務上限廃止の姿勢は明らかに市場の懸念を引き起こしました。

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アメリカの債務上限は、連邦政府が借り入れ可能な最大の法定限度額です。現在、アメリカの公共債務はGDPに対する比率が歴史的な最高点に達し、120％を超えています。この時点で債務上限を廃止すると、アメリカは長期間にわたって財政規律の制約を受けなくなり、これがドルの信用体系に与える影響は予測が難しいです。

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トランプは、債務上限を撤廃することで、減税と公共債務の削減政策を推進しつつ、短期的には引き続き借金を重ねて財政危機を乗り切ろうとしている可能性があります。この動きは暗号資産市場に影響を与え、主にアメリカの債務危機を解決するためのビットコインの準備金という物語を打撃しました。

今後しばらくの間、トランプチームの政策観察が市場の注目の焦点となり、その重要性は他の要因を上回る可能性があります。投資家は関連動向に引き続き注目し、潜在的なリスクと機会を評価する必要があります。

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