Maple Finance:機関資本時代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

要点まとめ

機関投資家が暗号通貨市場に参入する中、専門的な資産管理ソリューションへの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋め、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは貸し手と借り手をつなぐだけでなく、借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleはビットコインの収益商品を発表し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えました。

機関がますます暗号分野に参入する中で、Maple Financeのように準備が整った資産管理プラットフォームは、早期の機関関係を築くことが期待されており、この利点は長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大規模な投資家は通常、専門の資産管理サービスに依存しています。しかし、暗号市場では、構造化されていて信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力が解放される可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的かつ構造化された資産管理の需要が非常に重要になってきています。

機関の暗号分野への参加が加速する中で、この需要はますます顕著になっています。重要な例の一つは、ある会社が2020年から始めた大規模なビットコイン購入です。2024年にアメリカと中国香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、かつて小口投資家が主導していた市場はその限界に近づいています。現在の環境では、機関投資家のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズに応えるために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは従来の金融の専門知識とブロックチェーンインフラを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。(LP)の資金提供者と機関借り手を接続することで、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。

Maple Financeの実際の運営を検討した後、答えはより明確になります。このプラットフォームは、単なるローン仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分やローン条件に関する戦略的な意思決定を行います。

貸付プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保質押や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な借入仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いものです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づき、(としてオンチェーン資産管理機関として機能することができ、単なる貸借仲介機関)ではありません。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています:

この構造は、伝統的な金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業融資業務では、預金者が資金を提供し、企業が融資を申請し、内部の信用チームがその財務健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。

Maple Financeの運作方式は似ています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームが担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のように機能し、$SYRUPの保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUP保有者がプロトコル収入から資金提供されるステーキング報酬も得られることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬をサポートするために再購入に配分されることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメイカーは、マーケットの変動が激しくなる際に取引ポジションを拡大するために1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、従来の銀行は暗号通貨分野に対する信頼が限られているという理由でこのリクエストを拒否したため、そのマーケットメイカーは必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

マーケットメイカーが融資を申請する際、Maple Directは包括的な信用評価を行い、企業の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価の結果、1,000万USDCの融資が承認され、担保としてイーサリアムが使用され、金利は12.5%です。

ローンの実行後、収入分配が始まります。マーケットメーカーは月利を支払い、その中でMaple Directは12%を管理費として保持します。残りの利息は適格投資者に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明確になります。それは基本的な貸付仲介を超え、二次貸付や担保のステーキングを通じて資本効率を向上させるために担保を積極的に管理します。特定の状況では、Mapleは伝統的な担保(の代わりに親会社の企業保証)に基づいて貸付を構築することもあります。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と肩を並べることができます。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関レベルの資産管理会社としてのポジショニングを強化します。

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4. Maple Financeの主力製品

4.1. メープル インスティテューショナル

Maple Financeは、多様化された構造化された製品ポートフォリオを提供することで、合法なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。その製品は主に2つの大カテゴリに分かれており、貸出製品と資産管理製品であり、それぞれ異なるリスク耐性とリターン目標を持つ投資家に合わせることを目的としています。

第一類の貸出商品には、Mapleのオンチェーン(ブルーチップ)および高利回り(ハイイールド)商品が含まれます。ブルーチップ商品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。それは、ビットコインやイーサリアムなどの成熟資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理の実践に従います。

これに対して、高収益製品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことをいとわない投資家を対象としています。その核心戦略は、過剰担保資産を積極的に管理し、ステーキングや二次貸出を通じて追加収益を生成することにあり、単に担保を保有するのではありません。

Maple Financeの第2類製品資産管理は、そのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに導入され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応えるものです。その価値提案はシンプルです: 機関投資家はビットコインを受動的に保有する必要がなく、BTCを預け入れて利息を得ることで、既存の資産から収益を生み出すことができます。

もし機関がビットコインを直接購入し保有できるのなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか？答えは実際の制約にあります。主に、安全に収益を生み出すための技術基盤や運用の専門知識が不足しているからです。

Maple Financeのビットコイン収益製品は、Core DAOによって提供される二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関がビットコインをBitGoやCopperなどの機関級保管機関に安全に保管し、所定の期間中に資産を動かさないことを約束することでステーキングリターンを得ます。要するに、機関は資産を安全にロックし、収益を得ることができます。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の裏には、契約を管理機関と締結すること、Core DAOのステーキングに参加すること、$COREのステーキング報酬を現金に変換することなど、一連の技術的および操作的なステップがあります。各ステップには専門知識が必要であり、多くの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは、伝統的な金融における馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、通常は専門の資産管理会社に効率的かつ安全にこの作業を行うことを依存しています。暗号の分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がさらに高まっています。

ビットコインの収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品に拡張する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場との間のギャップを埋めるために重要であり、長年満たされていなかったニーズに対処しています。

包括全面的、専門的な管理サービスを提供することで、Mapleは機関がコアビジネスから逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

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4.2シロップUSDC

これまでに議論された製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸出インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて集められた資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから発生する利息は、直接syrupUSDCの預金者に配分されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。このデザインは、機関製品の運営の厳格性を維持しながら、個人投資家の参入障壁を低下させ、構造の安定性を損なうことなくアクセス可能性を向上させています。

収益率は機関投資家に提供される水準よりやや低いものの、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略を通じて、Maple Financeは約190億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセシビリティと構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を奨励しながら財務の規律を維持するモデルを提供します。

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5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeのコアな差別化された優位性は、その完全にオンチェーンで展開された機関レベルのシステムの実施にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付プロトコルに依存するのではなく、オンチェーンインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせ、機関の基準に合った環境を創造しています。

5.1. 伝統的な金融の専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、伝統的な金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験は絶対に必要ではありませんが、機関投資家のニーズとリスク期待に対する深い理解がなければ、真の機関レベルのサービスを提供することは難しいです。

これがMapleの際立った点です。チームには、伝統的な金融と信用評価に数十年の経験を持つ専門家が含まれています。彼らの専門知識は、厳格な信用評価と堅実なリスク管理を行うことができ、機関顧客に必要な信頼の基盤を構成しています。

Mapleのリーダーチームの背景は、なぜ機関投資家の信頼を得られたのかを説明するのに役立ちます。

CEOはオーストラリア国民銀行とAngle Financeの資産管理経験を持っています。共同創業者はPwCのコンサルタントであり、企業財務分析に特化していました。その後、Axsesstodayの最高財務責任者(CFO)を務めました。

技術面では、最高技術責任者はWave HQで上級エンジニアを務め、金融テクノロジーのスタートアップであるEveryの創設者でもあります。最高運営責任者はある取引プラットフォームで戦略業務を担当し、暗号分野での直接的な経験を得ました。

より広範なチームには、金融と技術の両方のバックグラウンドを持つ専門家が含まれています。資本市場ディレクターは、ドイツ銀行で機関営業を担当していました。プロダクトマネージャーは、アマゾンでプロダクト管理職を務め、Anchorage Digitalでフィンテックプロジェクトをリードしていました。

メープルの芯は素晴らしいです