ステーブルコイン決済の新しいモデルの解析: グローバル資金の流れを再構築する

ステーブルコインはブロックチェーン分野の重要な革新として、従来の金融決済システムに新しい効率的なインフラを提供しています。過去1年間で、ステーブルコインの総市場価値は50%以上増加し、現在は2500億ドルを突破し、世界中の数万億ドルの決済資金の効率的な流通を支えています。

業界関係者は一般的にステーブルコインの価値を認めており、これはブロックチェーンの「資金と価値の即時移転」という核心能力を十分に体現しており、オンチェーンのビジネス閉じた支払いを構築するための基盤を築いています。しかし、真の企業レベルの支払いシーンは、単純な「P2P送金」よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションは多くの場合「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを採用しています：ブロックチェーンが従来の決済チャネルの横方向の価値/資金移転を置き換え、上下両端は依然として従来の金融決済システムに依存しています。このような設計は改善点がありますが、ブロックチェーンの利点を完全に発揮することを制限しています。

本文は、世界の資金移転の視点から、ステーブルコインがどのようにクロスボーダー決済に適用されるかを分析します:

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを分析する;
2. ステーブルコインサンドイッチアーキテクチャの資金管理、B2B支払いおよびカードネットワーク決済における改善の分析;
3. ステーブルコインのサンドイッチ両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を通じて貫通させる方法を探る。

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一、ステーブルコイン決済の背景

ステーブルコインの諸多の応用の中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。データによると、昨年の毎月のB2B企業支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ある決済プラットフォームの報告によると、ステーブルコインはその取引量のほぼ半分を占め、49%の顧客が積極的にステーブルコインで支払いを行っています。

トップ企業の内部データは、細分化された市場規模をより正確に反映します。報道によると、ある大手決済会社の年間処理量は約150億ドルで、その約半分がB2B企業の支払いから来ています。別の会社の年換算取引量は100億ドルで、推定で世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の20%を占めています。

グローバルな支払いの使用がますます普及しているのは、従来の金融支払いインフラが古くなっているときに、ブロックチェーンに基づくステーブルコインの利点がより際立っているからです。ある伝統的な支払いネットワークが毎年100兆ドルを超えるグローバルな支払いを促進しているにもかかわらず、企業や銀行は依然として大きな複雑性と遅延の問題に直面しています。

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二、グローバルなクロスボーダー決済の様々なモデル

2.1 伝統的な決済ネットワークに基づく銀行インフラストラクチャ

従来の国際銀行間取引は「メッセージ伝達決済」と「資金決済」の2つの部分に分かれています: ある決済ネットワークが銀行間で送金指示を伝達し、実際の資金の移動は、あらかじめ開設された相互口座を持ち、直接貸借転送が可能な銀行間でのみ発生します。

このシステムに接続している銀行が2つあり、互いにパートナーである場合にのみ、最終的な送金を完了できます。両者が直接のパートナーシップを確立していない場合は、適切なインターフェースとポジションを持つ代理銀行を連携させる必要があります。

このモデルは複数の仲介銀行を必要とする可能性があり、決済に数日かかる、費用が増加する、追跡が困難になるなどの問題を引き起こす可能性があります。近隣国間のクロスボーダー決済でさえ、発展した国の銀行を経由する必要があり、非常に不便です。

2.2 支払いサービスプロバイダーに基づくクロスボーダー資金プールモデル

上述の問題を解決するために、クロスボーダー資金送金業者が登場し、企業が従来の支払いチャネルを直接利用することなく、グローバルな支払いを行えるようにすることを目指しています。このモデルは本質的にクロスボーダー資金プールであり、企業に対して多通貨資金プールを提供し、異なる国間での柔軟な支払いを実現します。

資金送信業者はコンプライアンスと銀行関係の管理を担当し、企業は単一の多通貨銀行商品を取得し、"クローズドループ"を形成します。内部帳簿はサンドイッチの肉のようで、各地域のローカル受取口座はパンのようです。

このモデルは、世界のB2B企業の支払いと企業資金管理市場で重要な地位を占めています。彼らは必要な流動性を事前に準備し、スケジュール化してから、顧客にオンデマンドで配布します。エンドツーエンドのプロセスを掌握しているため、顧客に厳格な限度額とリスク管理ルールを設定しています。

表面上は華やかですが、このモデルは依然として従来の決済ネットワークの上に構築されており、巧妙な流動性管理によって"即時入金体験"を"生み出して"います。その速度と規模は、特定の国の利用可能な流動性および基盤となる決済経路の清算時間に制約されています。

ある決済会社は先進国において比較的完全な「グローバルマルチ通貨アカウント」または「ローカル受取アカウント」を構築し、比較的「ゼロコスト」で資金を送信できるようにしています。これは「ステーブルコインサンドイッチ」モデルの両端に入出金コストが必要であることと比べて、より大きな費用の利点があります。

したがって、ステーブルコインによる支払いには明確なシーンの利点が必要であり、一概には言えません。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築します。その決済サイクルはブロックチェーンのブロック生成時間に等しく、従来の方法と比べて桁違いのスピードアップを実現します。従来の方法に依存するシステムは、共有可能で検証可能な台帳によって置き換えられることができます。

さらに重要なのは、ステーブルコインが通常スマートコントラクトプラットフォームの上に展開されているため、従来の銀行システムでは実現できない革新的なシステムやワークフローが可能になることです。オープンで検証可能なプロトコルの上では、誰でも許可なしにステーブルコインに機能を追加することができます。

マクロ的な視点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、世界のGDPを直接拡大することができます：企業はより早く受け取ることができ、資金はより早く下流のプロセスに入ることができ、管理コストと資金占有を削減します。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は全経済体を席巻します。同時に、検証可能な基準の存在により、金融革新は初めてグローバルに無許可で発生することができるようになります。

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三、ステーブルコインのグローバルな支払いにおける応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

企業の資金管理を例にとると、会社は特定の日にB国で通貨bによる支払いの義務があるため、A国から通貨aで資金移転を事前に準備する必要があります。これは前払い資金プロセスであり、企業の財務チームは、支払いを実行するために必要な準備時間を考慮する必要があります。

チームは、期限内に支払いを実行するために地元の銀行に口座を開設する必要があります。時には、その地域のパートナーに短期融資を求める必要があるかもしれません。グローバルな資金決済の遅延時間が長くなるほど、外国為替リスクのエクスポージャーは大きくなり、企業の財務部門の資本要件も高くなります。

ステーブルコインは、国際決済の遅延管理に対する要件を排除することによって、このシステムを簡素化しました。「ステーブルコインサンドイッチ」構造が機能します: 両端の初期入金と出金は依然として法定通貨システムに触れますが、ステーブルコインにより、両段階の法定通貨「ランプ」間の資金の流れがスムーズに完了します。

全体のプロセスはA国とB国それぞれの国内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンが間に入って両者間のグローバル流動性決済を完了します。(注: チェーン上には十分な流動性が必要で、AステーブルコインをBステーブルコインに交換できます。)

3.2 B2Bビジネスの支払い

グローバルB2B企業の支払いプロセスは企業の資金管理に似ていますが、B2Bシーンではより大きな利益を得ることができます。なぜなら、この種の支払いは往々にしてより複雑であり、その成功は企業の運営の他の部分にも影響を与える可能性があるからです。

異なる国の銀行間の支払いは通常、特定のサービスや商品の引き渡しに直接関連しており、各当事者は支払いの進捗に対してより敏感です。企業が必要とする支払い経路があまり一般的でない場合、資金移動を完了するために複数の国際的な中継経路を経る必要があるかもしれません。このような経路は、明確な進捗通知メカニズムが欠如している可能性があり、銀行の営業時間外に制約されるため、支払いにかかる時間が非常に長くなることがあります。

B2Bのクロスボーダー決済プロセスがチェーンの中間でステーブルコインを介して実行されると、企業レベルで一連の追加利益が生まれます。

• 双方は明確かつリアルタイムで支払い状況を管理および監視できます。
• 資金調達は、納期の厳しい原材料や納品のポイントに直接結び付けることができ、重大なリスクや遅延を回避する。
• リスクが低下すると、資本コストが下がり、資本の回転が加速する。ステーブルコインの統合ソリューションが成熟するにつれて、この効果は世界的に顕著な生産性の向上をもたらすだろう。
• 代理行のブロックチェーンリンク、プレファイナンスの需要、および大部分の外国為替のエクスポージャーは基本的に排除されました。プロセス全体は過去の3日から数秒に圧縮され、市場の休場を考慮する必要がなく、運転資金の需要が著しく縮小され、簡素化されました。

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3.3 カ組織ネットワーク決済

カード組織ネットワークにおいて、発行機関はカード保有者を代表して商人の受取銀行に支払いを送信し、受取銀行は支払いを受け取り商人の口座に記録します。これらの銀行は直接債務を決済するわけではなく、すべてがある決済ネットワークに接続されており、そのネットワークは営業日の銀行営業時間内に銀行間の純額決済を行います。各銀行は、時間通りの電信送金のために、前払い残高を維持する必要があります。

ある大手決済会社は、2021年にステーブルコインを使用して決済代行会社と発行銀行の間での決済を試行し、イーサリアムとあるパブリックチェーン上のステーブルコインが電信送金プロセスに取って代わりました。特定の日付のカード認証を完了した後、同社は取引の両方の銀行からステーブルコインを引き落としたり、入金したりします。

このシステムは決済ネットワーク内部で動作するため、その純効果はネットワーク内のパートナーに利益をもたらします。これはクロスボーダー資金移動業者のクローズドループシステムに最も似ていますが、カード組織ネットワークの大規模さは、発行機関/加盟店に利益をもたらします(。彼らは以前、グローバルな決済を管理しなければなりませんでした)。

ステーブルコインの利点は資金管理に似ていますが、これらの利点はネットワーク内の銀行に帰属します: それらは国際送金に必要な資本要件を削減することができ、為替リスクを回避します。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラム可能性は、支払いネットワーク内部の銀行間の信用およびその他の金融基盤を構築する基盤を提供します。

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第四に、未来に目を向ける

"ステーブルコインサンドイッチ"は特定のシーンでは確かに役立ちますが、現時点ではほとんどのステーブルコインのアプリケーションはこの構造自体にとどまり、さらなる突破には至っていません。現実には、実際にオンチェーン決済とステーブルコインを利用している企業は非常に少ないです。いかなる段階であっても法定通貨の軌道に触れなければならない限り、私たちは"サンドイッチ"の両端にさらにパンを挟まざるを得ません。

ステーブルコイン決済の究極の目標は、両端のパンを完全に取り除くことです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れると、完全な金融およびビジネスサイクルがブロックチェーン上で完了し、従来の遅れた軌道に制約されることはなくなります。金融機関と企業が完全にステーブルコインで決済を行うと、前例のないビジネス規模が解放されます。企業の構築、運営、サービスにおけるグローバルな摩擦が大幅に減少するため、世界のGDPの成長曲線は、インターネットが商品、サービス、コンテンツの真の消費速度に与える影響により近づくことになるでしょう。

支払い金融革新の本質は: ステーブルコイン支払い + チェーン上金融です。もし三明治構造から完全に脱却し、両端により多くのチェーン上金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流通速度は前例のない高みに達するでしょう。

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