連邦準備制度（FED）による利下げと円高がビットコインを再びブル・マーケットに導く

最近、南半球での2週間のスキー旅行が終了しました。ほとんどの時間をバックカントリースキーに費やしました。この活動では、スキーの裏にスキンを貼り付けて上に滑り、上に到達した後にスキンを外してダウンヒルスキーを楽しみます。典型的なスキーの日は、80%の上りスキーと20%の下りスキーで構成されており、エネルギー消費が非常に大きいです。

体力を維持するために、私は一日中食べています。朝食には豊富な「本物の食べ物」を食べ、炭水化物、肉、野菜を含みます。スキー中は、30分ごとにスニッカーズとシロップを食べ、空腹でなくても摂取します。また、準備した鶏肉や牛肉、炒めた葉物野菜、白米などの「本物の食べ物」を食べるために立ち止まります。

この食事戦略は、通貨の価格と数量の相対的重要性についての議論を引き起こしました。通貨の価格はキャンディのようで、迅速なエネルギーの向上を与えます。一方、通貨の数量はゆっくりと燃える「本当の食べ物」のようです。先週の金曜日のジャクソンホール会議で、パウエルは連邦準備制度（FED）が政策金利を引き下げることを発表し、イングランド銀行と欧州中央銀行も引き続き利下げを行うと述べました。

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市場はこれに対して積極的に反応し、リスク資産は全般的に上昇しています。しかし、私たちはこれが円との金利差を減少させることを忘れており、円のアービトラージ取引リスクを引き起こす可能性があります。中央銀行のバランスシート拡張の形で通貨の量を増加させない限り、このパーティーを台無しにする可能性があります。

ドル対円はパウエルの発表後すぐに下落し、これは予想通りのことです。この記事では、これについて詳しく探求し、今後数ヶ月の重要な瞬間を展望します。

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私は、連邦準備制度（FED）、イングランド銀行、そして欧州中央銀行の決定者たちが、円高による不利な影響を相殺するために、政策を緩和し、バランスシートを拡大する意欲を持たなければならないことを認識していると考えています。

経済的観点から見ると、連邦準備制度（FED）は利上げをすべきであり、利下げをすべきではありません。2020年以降、アメリカの消費者物価指数は22%上昇し、連邦準備制度（FED）のバランスシートは3兆ドル以上増加しました。アメリカ政府の赤字は記録的な水準に達しており、その一因は債務発行コストが政治家に予算を均衡させるほどに制限されていないためです。

もし連邦準備制度（FED）が本当にドルに対する信頼を維持したいのであれば、経済活動を抑制するために金利を引き上げるべきです。しかし、連邦準備制度（FED）は金融市場が停滞することを絶対に許さないと約束しています。アメリカは高度に金融化された経済体であり、国民が豊かさを感じるためには法定資産価格が継続的に上昇する必要があります。

私は、パウエルがイエレンと民主党の指導者の指示の下で、自らを犠牲にし、不適切なタイミングで利下げを選択していると考えています。アメリカ財務省の権限は連邦準備制度（FED）を超えています。連邦準備制度（FED）は2023年3月まで金利を引き上げていましたが、財務省は同時に貨幣の量を増加させる方法を見つけました。

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米国経済は利下げを切望しているわけではありませんが、パウエルは刺激を提供します。通貨当局は法定株式価格の下落に非常に敏感であるため、パウエルとイエレンはすぐに何らかの形で連邦準備制度（FED）のバランスシートを拡大し、円高の影響を相殺するでしょう。

パウエルは物議を醸す雇用報告に基づいて調整を行った。バイデン政権の労働省は数日前に以前の雇用データに対する大幅な修正を発表し、雇用推定値が約80万も高かったことを指摘した。これにより、パウエルはインフレの低下を理由に利下げすることもできず、労働市場の疲軟さを理由に利下げすることもできないというジレンマに直面している。

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政治が経済に優越するとき、私は自分の予測に自信を持ちます。これは権力を握る政治家たちが権力を維持したいと考えているからです。彼らは経済状況に関わらず、再選を勝ち取るためにあらゆる手段を講じるでしょう。これは現職の民主党員が11月の選挙前に株式市場を上昇させるために、すべての金融政策の手段を駆使することを意味します。

通貨間の為替レートは主に金利差と将来の金利変動に対する期待の影響を受けます。連邦準備制度（FED）が2022年3月に金融政策を引き締め始めた際、円は大幅に減価しました。今年7月、円の減価は歴史的な最高に達しました。日本銀行が7月末に政策金利を引き上げた後、円は力強く回復しました。現在、市場はドル-円金利差の今後の動向に高い関心を寄せています。

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もしトレーダーが円の価値が急騰している時にドル円のアービトラージ取引ポジションを解消した場合、連邦基金の利下げによる短期的な刺激はすぐに消えてしまう可能性があります。さまざまな金融市場の下落を防ぐためにさらなる利下げ措置を講じることは、ドル円の金利差の縮小を加速させ、これが円を強化し、さらに多くのポジションが解除される原因となります。

もし円が加速的に上昇すれば、連邦準備制度（FED）は量的緩和計画を停止する可能性があり、さらには量的緩和を再開することもあります。イエレンは、より多くの国債を売却し、財務口座の残高を減らすことでドルの流動性を増加させるでしょう。もしドル-円為替レートが140を迅速に下回ると、彼らは金融市場に必要な"リアルフード"を提供する可能性が高いです。

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第3四半期の最後の段階で、法定流動性の条件はこれ以上ないほど良好でした。暗号通貨の保有者として、私たちには以下の追い風要因があります:

1. 世界の中央銀行は資金コストを引き下げています。連邦準備制度（FED）はインフレが目標を上回っているにもかかわらず利下げを続けており、アメリカ経済は継続的に成長しています。イングランド銀行と欧州中央銀行は、今後の会議でさらに利下げを行う可能性があります。

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2. イエレンは年末までに金融市場に3010億ドルの流動性を注入することを約束しました。

3. アメリカ財務省は一般口座に約7400億ドルを市場刺激に使用できる。

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4. 日本銀行は、将来の金利引き上げは市場の状況を考慮すると述べており、これは市場が下落すると見なされる場合には金利を引き上げないことを意味します。

私は通貨圈の人間で、株に関心はありません。しかし、もし連邦準備制度（FED）がインフレが目標を上回り、経済成長が強気な時に利下げを行った場合、彼らは印刷を増やし、通貨供給を著しく増加させる可能性が高いです。これはインフレを引き起こし、一部の企業には不利かもしれません。しかし、供給が限られているビットコインのような資産にとっては、その価格が急騰することになります。

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