# USDT資産準備金の安定性分析ステーブルコイン発行者の資産準備構成は通常、マネーマーケットファンドに似ており、主に現金と高品質の短期債券および手形を含んでいます。2008年の金融危機を振り返ると、当時最大規模のマネーマーケットファンドであるReserve Primaryは、約7800万ドルのリーマン・ブラザーズの短期債券を保有しており、これは同ファンドの630億ドルの総資産のわずか1.2%に過ぎなかった。しかし、このわずかなエクスポージャーが市場のパニックを引き起こした。リーマンの破産のニュースが突然に発表されたため、Reserve Primaryは手元のリーマン債券を迅速に処理できず、投資家に対して1ドルに対して100セントの保証を提供できなかった。2008年9月16日、Reserve Primaryはファンドの純資産価値が97セントに低下したと発表し、これによりマネーマーケットファンドが常に1ドルに等しいという一般の認識が崩れた。この事件は現代金融史上最も深刻な投資家のパニックを引き起こしました。その後の2週間で、投資家はマネーマーケットファンドから最大1230億ドルを引き出しました。1:1の交換を約束しているため、バランスシートに少しでも欠陥があれば、取り付け騒ぎの連鎖反応を引き起こす可能性があり、この点でマネーマーケットファンドはステーブルコインと非常に似ています。USDTが暴落する可能性を分析するには、2つの質問に答える必要があります:1. USDT資産の流動性はどのようになっていますか?2. USDTは2008年のマネーマーケットファンドのように超大規模な償還に直面する可能性がありますか?最初の質問について、USDTの資産準備の質は常に改善されています。商業手形(CP)の割合は減少し続けており、米国短期国債(T-Bill)の割合は増加し続けています。2021年第2四半期:CPが49%、T-Billが24%2021年第3四半期:CP44%、T-Bill 28%2021年第4四半期:CP 31%、T-Bill 44%2022年第1四半期:CP24%、T-Bill 48%ある高管の情報によると、2022年3月前に84億ドルのCPを再購入し、2022年Q2のCP比率はさらに約13%に低下する見込みです。USDTの保有するCPの質も向上しており、3A級以上のCPの割合は2021年第2四半期の93%から2022年第1四半期の99%に上昇しています。! [どこでもUSDT雷雨FUD、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳細に説明しています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b1023ba6c1bee42199cc1713bc64a1a4)最近、市場はUSDTの流動性に対するストレステストを実施しました。過去1ヶ月以上で、USDTは170億ドルが償還され、流通量は20%(の830億から660億)に減少しました。そのうち100億ドルの償還は、USTの崩壊による市場の恐慌時に発生しました(の5月12日から15日)。このことは、USDTが短期の大規模な償還に対処できる能力を持っていることを示しており、流動性は特定の銀行機関よりも優れています。! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳しく説明しています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-25796799b5e04c1a999b27efcdd74bbe)第二の質問についてですが、超大規模な償還が発生した場合、例えば1週間内に80%以上の(が償還された場合、USDTは確かにペッグが外れる可能性があります。迅速な償還は短期間に大量の資産を売却する必要があり、スリッページが発生してペッグが外れる可能性が高いです。実際、すべてのステーブルコインはこのような極端な状況に対処するのが難しいです。しかし、USDTがこの規模の償還に直面する可能性は非常に低いです。USDTは古参のステーブルコインとして、その用途はステーブルコイン自体をはるかに超えています。マーケットメーカーは運営するために大量のUSDTを保有しなければならず、多くの店頭取引やグレー市場取引もUSDTに依存しています。この需要はUSDTの発行量の少なくとも20%を占めていると推定されており、これらの保有者が逃げ出す可能性は低いです。! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳しく説明しています])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e(さらに、USDTの償還はホワイトリストの検証を通じて行う必要があり、認証された機関のみが発行者と直接取引して米ドルと交換することができます。これにより、USDTが短期間で大規模に償還される可能性は低くなります。USDTの準備の85%は現金および現金同等物であり、短期間で迅速に現金化可能です。そのうちの半分以上は流動性が非常に高い米国短期国債です。流通量の80%の償還圧力に直面しても、アービトラージャーの介入と投機的な買い注文の存在により、USDTが長期的に深刻なデカップリングを起こす可能性は低いです。! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が小さい理由を説明しています])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5bf278df7446bf5f8c258e053aae27ed(以上のことから、USDTが暴落する可能性は非常に低い。USDTをショートしているヘッジファンドは、おそらく損失を被るだろう。しかし、もし彼らが小幅な変動を引き起こし)、例えば0.95ドル(まで下落し、タイムリーにポジションをクローズできれば、依然として利益の機会がある。このことは、最近市場でUSDTに関連するネガティブなニュースが続いている理由も説明している。! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を説明しています])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-75082458cc150beb02c87108504(
USDT資産準備金分析:十分な流動性と雷雨の可能性の低さ
USDT資産準備金の安定性分析
ステーブルコイン発行者の資産準備構成は通常、マネーマーケットファンドに似ており、主に現金と高品質の短期債券および手形を含んでいます。
2008年の金融危機を振り返ると、当時最大規模のマネーマーケットファンドであるReserve Primaryは、約7800万ドルのリーマン・ブラザーズの短期債券を保有しており、これは同ファンドの630億ドルの総資産のわずか1.2%に過ぎなかった。しかし、このわずかなエクスポージャーが市場のパニックを引き起こした。リーマンの破産のニュースが突然に発表されたため、Reserve Primaryは手元のリーマン債券を迅速に処理できず、投資家に対して1ドルに対して100セントの保証を提供できなかった。2008年9月16日、Reserve Primaryはファンドの純資産価値が97セントに低下したと発表し、これによりマネーマーケットファンドが常に1ドルに等しいという一般の認識が崩れた。
この事件は現代金融史上最も深刻な投資家のパニックを引き起こしました。その後の2週間で、投資家はマネーマーケットファンドから最大1230億ドルを引き出しました。1:1の交換を約束しているため、バランスシートに少しでも欠陥があれば、取り付け騒ぎの連鎖反応を引き起こす可能性があり、この点でマネーマーケットファンドはステーブルコインと非常に似ています。
USDTが暴落する可能性を分析するには、2つの質問に答える必要があります:
USDT資産の流動性はどのようになっていますか?
USDTは2008年のマネーマーケットファンドのように超大規模な償還に直面する可能性がありますか?
最初の質問について、USDTの資産準備の質は常に改善されています。商業手形(CP)の割合は減少し続けており、米国短期国債(T-Bill)の割合は増加し続けています。
2021年第2四半期:CPが49%、T-Billが24% 2021年第3四半期:CP44%、T-Bill 28% 2021年第4四半期:CP 31%、T-Bill 44% 2022年第1四半期:CP24%、T-Bill 48%
ある高管の情報によると、2022年3月前に84億ドルのCPを再購入し、2022年Q2のCP比率はさらに約13%に低下する見込みです。
USDTの保有するCPの質も向上しており、3A級以上のCPの割合は2021年第2四半期の93%から2022年第1四半期の99%に上昇しています。
! どこでもUSDT雷雨FUD、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳細に説明しています
最近、市場はUSDTの流動性に対するストレステストを実施しました。過去1ヶ月以上で、USDTは170億ドルが償還され、流通量は20%(の830億から660億)に減少しました。そのうち100億ドルの償還は、USTの崩壊による市場の恐慌時に発生しました(の5月12日から15日)。このことは、USDTが短期の大規模な償還に対処できる能力を持っていることを示しており、流動性は特定の銀行機関よりも優れています。
! USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳しく説明しています
第二の質問についてですが、超大規模な償還が発生した場合、例えば1週間内に80%以上の(が償還された場合、USDTは確かにペッグが外れる可能性があります。迅速な償還は短期間に大量の資産を売却する必要があり、スリッページが発生してペッグが外れる可能性が高いです。実際、すべてのステーブルコインはこのような極端な状況に対処するのが難しいです。
しかし、USDTがこの規模の償還に直面する可能性は非常に低いです。USDTは古参のステーブルコインとして、その用途はステーブルコイン自体をはるかに超えています。マーケットメーカーは運営するために大量のUSDTを保有しなければならず、多くの店頭取引やグレー市場取引もUSDTに依存しています。この需要はUSDTの発行量の少なくとも20%を占めていると推定されており、これらの保有者が逃げ出す可能性は低いです。
! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を詳しく説明しています])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e.webp(
さらに、USDTの償還はホワイトリストの検証を通じて行う必要があり、認証された機関のみが発行者と直接取引して米ドルと交換することができます。これにより、USDTが短期間で大規模に償還される可能性は低くなります。
USDTの準備の85%は現金および現金同等物であり、短期間で迅速に現金化可能です。そのうちの半分以上は流動性が非常に高い米国短期国債です。流通量の80%の償還圧力に直面しても、アービトラージャーの介入と投機的な買い注文の存在により、USDTが長期的に深刻なデカップリングを起こす可能性は低いです。
! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が小さい理由を説明しています])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5bf278df7446bf5f8c258e053aae27ed.webp(
以上のことから、USDTが暴落する可能性は非常に低い。USDTをショートしているヘッジファンドは、おそらく損失を被るだろう。しかし、もし彼らが小幅な変動を引き起こし)、例えば0.95ドル(まで下落し、タイムリーにポジションをクローズできれば、依然として利益の機会がある。このことは、最近市場でUSDTに関連するネガティブなニュースが続いている理由も説明している。
! [USDT雷雨FUDはどこでも、データは雷雨の可能性が非常に小さい理由を説明しています])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-75082458cc150beb02c87108504(