ビットコイン半減期後の市場動向：マイニング収益の減少、大口保有アドレスの増加

ビットコインは4月20日に4回目の半減期を迎え、ブロック報酬は3.125 BTCに減少しました。半減期はマイニングに直接的な影響を与え、短期的にマイナーの収入は急激に減少します。市場では半減期がビットコインの価格を押し上げると一般的に予想されていますが、実際には半減期後もビットコインは高値で横ばいの状態にあり、価格はわずかに3.87%下落しました。これはマイナーに圧力をかけるだけでなく、一部の短期投資家にも損失をもたらしています。

毎回の半減期は本質的に市場の需給再バランスのプロセスです。現在の市場データ、マイニングデータ、需要側データを分析することで、以下の観察結果を得ることができます。

1. 3月以来、ビットコインの損失チップの割合は1.28%から15.18%まで持続的に上昇しています。半減期後の短期投資者のSOPR指数の平均は0.99972であり、一部の短期投資者は半減期の予想により損失を出している可能性を示しています。

2. 生産減少後、ブロックチェーン上のトークン流通速度は23%減少し、より多くのコインが蓄積段階にあります。時間的な観点から見ると、今年に入ってから1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年の保有コインの数量が明らかに増加しています。保有アドレスの残高を見ると、100-1000 BTCと1000-10000 BTCの間のアドレス数が1.3%以上大幅に増加しています。

3. 半減期後、マイナーはかなりの収益圧力に直面しています。現在の通貨価格と高い電気料金を考慮すると、シャットダウン価格は5.5万ドルに達し、昨年8月の1.43万ドルから大幅に上昇しています。

4. 現在の毎日のマイニング総収入は約2648.71万米ドルで、半減期前の日平均収入5476.23万米ドルから51.63%減少しています。現在の日取引手数料は約228万米ドルで、半減期前の日平均手数料から34%減少しています。

5. 取引手数料収入が変わらないと仮定した場合、半減期前の日平均収入水準に達するには、通貨の価格が94,489.82米ドルに上昇し、現在の価格から51.63%上昇する必要があります。

6. 仮に通貨価格が変わらない場合、半減期前の日平均収入水準に達するには、日取引回数を167.37万回に増加させる必要があり、半減期後の日平均値より202.49%増加します；または、平均して1件の取引手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減期後の日平均値より206.08%増加します。

7. Runesのローンチ初期の強い需要はマイナーにとってかなりの利益をもたらし、ローンチ初日に881 BTCの手数料を貢献しました。

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半減期後の損失チップの割合が15%に上昇し、大口保有アドレスの数が著しく増加

市場では、ビットコインの半減期後に価格が大幅に上昇することが一般的に予想されています。歴史的なデータによると、過去3回の半減期後の1年以内に、ビットコインの価格上昇率はそれぞれ8069.11%、256.85%、478.10%に達しました。

しかし、短期的には、半減期が価格に与える影響は比較的緩やかです。過去の三回の半減期後の17日間で、ビットコインの価格上昇率はそれぞれ9.73%、0.97%、6.98%でした。今回の半減期後の17日間、ビットコインは依然として高値で横ばいで、現在の価格は約6.24万ドルで、下落率は3.87%です。

通貨価格のパフォーマンスが期待外れであるため、市場の損失チップの割合が明らかに上昇している。半減期後から現在まで、ビットコイン価格は6.49万-6.24万ドルの間で推移しており、損失チップの割合は10.95%から15.18%に上昇した。実際、このトレンドは半減期前から始まっていた。3月以来、ビットコイン価格は6.25万ドル以上で横ばいであり、損失チップの割合は1.28%から持続的に上昇しており、半減期の期待によって短期投資家が損失を被っている可能性があることを示している。

短期投資家のSOPR指数もこれを裏付けています。この指数が1未満であることは、保有通貨が1時間以上155日未満の投資家が全体として損失を出していることを示します。現在、この指数は1.0022で、1に非常に近く、半減期後の平均は0.99972であり、最近の短期投資家が全体として損失状態にあることを示しています。

価格が低迷する中、オンチェーンのコイン流通速度が大幅に減少しています。現在の流通速度（過去7日間の平均）は0.01044で、半減期当日から約23%減少し、年初から約33%減少しています。

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流通速率が急速に低下することは、より多くのチップが蓄積過程にあることを意味する可能性があります。時間的な周期から見ると、今年に入ってから1-3ヶ月、3-6ヶ月、3-5年の間に保有されているチップの数量が明らかに増加しています。特に1-3ヶ月保有のチップの割合は、今年7.14ポイント増加し、半減期後に2.44ポイント増加しており、保有期間が短期から中長期に蓄積されていることを示しています。

異なる残高の保有アドレスを見ると、今年に入ってから、Entitiesとしてマークされたアドレスの中で、残高が100-1000 BTCと1000-10000 BTCのアドレスの数が大幅に増加し、それぞれ1.35%と1.39%増加しました。半減期後もこの傾向は続いています。すべてのアドレスの中で、残高が1000-10000 BTCのアドレスの数の増加率は1.07%に達しました。これらのデータは、大口保有者の数が増加しており、資金が集中していることを示しています。

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減産後、計算能力は 7% 以上減少し、毎日のマイニング収益は 2,649 万米ドルに減少しました

ビットコイン半減期後、全ネットワークのハッシュレート（直近7日間の平均）が明らかに低下しました。現在のハッシュレートは582.2 EH/sで、半減期当日から7.43%減少しています。ハッシュレートの低下幅は通貨価格の低下幅を上回っており、一部のマイナーが利益を維持するためにマイニング機を停止した可能性を示しています。

データによると、現在のマイナーは大きな収益圧力に直面しています。通貨価格が62315.29ドルである場合、マイニング機器が低電力料金地域（0.07ドル/キロワット時）にあると、31種類のマイニング機器のシャットダウン価格は現在の通貨価格を下回り、まだ利益を上げることができます。その中で、Antminer S21Proのシャットダウン価格が最も低く、3.22万ドルで、日々の純収益は5.52ドルです。昨年の8月には、最低シャットダウン価格はわずか1.43万ドルでした。

もしマイニングマシンが高電気料金地域（0.12ドル/キロワット時）にある場合、利益を上げられるマイニングマシンのモデルは3種類しかなく、シャットダウン価格は5.52万ドル以上です。

市場の状況が改善しない場合、電気料金の高低がマイナーの生存を決定する重要な要素となります。もし市場が改善すれば、どの程度までマイナーのプレッシャーが緩和されるのでしょうか？

電気料金が低位に保たれていると仮定した場合、通貨価格が8万ドルに達すると、45種類のマイニングマシンが利益を上げることができ、最低のシャットダウン価格は依然としてアリババS21Proで、日々の純利益は最高でシェンマM63S(390T)で、12.30ドルに達します。通貨価格が10万ドルに達すると、66種類のマイニングマシンが利益を上げることができ、最低のシャットダウン価格は依然としてアリババS21Proで、日々の純利益は最高でシェンマM63S(390T)で、18.41ドルに達します。通貨価格が上昇すると、マイナーが選択できるマイニングマシンの種類が大幅に増加し、多様な構成が可能になります。

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半減期後、マイニング収入が急激に減少しました。現在、毎日のマイニング総収入は約2648.71万ドルで、半減前の日平均収入から51.63%減少しています。注目すべきは、半減期の日にRunesプロトコルが立ち上がったため、その日のマイニング収入は約1.07億ドルで、半減前の日平均収入より95.06%高かったことです。

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オンチェーンの需要が強く上昇することで、手数料が半減期によってマイナーに与える損失を補うことができます。Runesの上場日には、取引手数料が8058万ドルに達し、総収入の75%を占めました。しかし、Runesの人気が下降し取引量が減少するにつれて、現在の1日の取引手数料は約228万ドルで、半減期前の1日平均手数料から34%減少しています。

マイナーのマイニング収入（ドル）=（ブロック報酬+取引手数料）*通貨価格。したがって、半減期によるマイナーの収入減少は、2つの側面から補償される可能性があります。一つは、取引手数料収入が変わらないと仮定した場合、通貨価格は大幅に上昇する必要があります。もう一つは、通貨価格が基本的に安定していると仮定した場合、手数料収入は大幅かつ持続的に増加する必要があります。

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データによると、半減期前のマイニング収入の平均値は5476万ドルで、半減期後の平均日ブロック量は139ブロック、平均ブロック報酬は434.23 BTC、平均取引手数料は0.0002624 BTC、平均毎日の取引総数は553328.19回です。

取引手数料収入が変わらないと仮定すると、半減期前の日平均収入水準に達するためには、通貨価格が94489.82ドルに上昇し、現在の価格より51.63%上昇する必要があります。

仮に通貨の価格と取引手数料が変わらない場合、半減期前の日平均収入レベルに達するには、日取引回数を167.37万回に増やす必要があり、半減期後の日平均値に比べて202.49%増加します。

仮に通貨の価格と取引回数が変わらない場合、半減期前の1日平均収入水準に達するためには、平均取引手数料が0.00080317 BTCに達する必要があり、半減期後の1日平均値より206.08%増加します。

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ビットコイン需要側は依然として疲弱で、TVLやRunesの複数のデータが低下している

半減期後のマイニングへの影響を評価することは非常に重要です。なぜなら、利益が出ないマイナーがブロックチェーンの基盤となるセキュリティを脅かすからです。通貨価格を除けば、取引手数料や取引回数は需要を直接反映していますが、現在のビットコインの需要状況はどうなっていますか？

Runesの観点から見ると、関連する取引回数は最初の46.36万件から現在の7.94万件に減少し、手数料は881 BTCから現在の4 BTCに減少しています。毎日のマイニング収入から見ると、Runesの立ち上げ初期の強い需要がマイナーに巨額の利益をもたらすことができることがわかります。現在の重要な問題は、Runesなどの各種ビットコインプロジェクトの需要の持続性を如何に維持するかです。

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さらに、ビットコインのLayer2およびRunesによるDeFiのイメージは、より多くの使用需要を喚起する可能性があります。現在、ビットコインチェーン上のTVLは12.08億ドルに達し、今年に入ってから296%上昇し、半減期後は基本的に安定しています。その中で、ライトニングネットワークを除いて、最近立ち上がったAINN Layer2は良好なパフォーマンスを示しており、現在のTVLは5.90億ドルに達し、ビットコインエコシステムの主要なアプリケーションとなっています。さらに、BiFi、Maya Protocol、BoringDAOなどのアプリケーションも今年はTVLの急速な成長を実現しました。

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