イーサリアムステーク：機関の転換「大マイナー」、ステーク市場が新たな機会を迎える

ビットコインのリザーブモデルが成熟するにつれて、ますます多くの機関投資家がエーテルに目を向け始めています。単に資産の価値を追求するのとは異なり、イーサリアムは機関に新しい参加方法を提供しています。ステークを通じて、これらの機関は安定したオンチェーンの収益を得るだけでなく、エコシステムの構築に深く関与し、ステーク業界をより規範的で大規模な方向へと推進することができます。

ビットコインは最近再び最高値を更新し、その背後の推進力は個人投資家から機関投資家に移行しています。ビットコインの現物ETFの承認はウォール街に法令遵守の入場経路を提供し、一部の上場企業がビットコインを準備資産として持つことで顕著な帳簿増価を実現し、ビットコインを資産配分の選択肢としての信頼性をさらに高めました。

しかし、ビットコインのリザーブ戦略はすでに比較的成熟しています。初期参入者の優位性は再現が難しく、後発者がビットコインを配置して同様のブランド効果や市場認知を得ることは困難です。ほとんどの伝統的な機関にとって、ビットコインを保有することは、成長戦略ではなく資産の多様化戦略に過ぎません。

対照的に、イーサリアムは新しい戦略的焦点となっています。ビットコインとは異なり、イーサリアムのステーク機構は機関投資家の参加に独自の利点を提供しています。ビットコインネットワークでは、新しいコインはマイナーに直接発行され、非マイナー機関は相対的な保有比率を維持するために継続的に購入する必要があります。一方、イーサリアムのPoS機構では、ステーク者がネットワークの検証に参加することで新たに発行されるETHの報酬を得ることができ、インフレーションによる希薄化リスクを効果的にヘッジしています。

データによれば、最近の時点で、3580万枚のETHがステークされており、ステーク者の年率収益率は約2.8%であり、非ステーク者は約1.4%の年率消失率に直面しています。これは、ビットコインを受動的に保有することと比較して、イーサリアムの準備機関がネットワークへの積極的な参加を通じて利益を得ることができることを意味します。

多くの上場企業がイーサリアムの戦略的準備を試み、初期の成果を上げています。その中には、ビットコインからイーサリアムへと移行した企業もあります。これらの機関にとって、ETHは単なる帳簿上の資産ではなく、エコシステムに参加するための生産的な資産であり、彼らは機関級の"マイナー"となっています。

イーサリアムの消却メカニズムは、この論理をさらに強化しました。ネットワークの活発度が高いとき、消却されるETHの数量が増加し、新規発行量を超えると、ネットワークはデフレ状態に入ります。これは、ETHの希少性を高めるだけでなく、ステークホルダーの実際の収益をも向上させ、MEVや手数料収入を含め、ETHの内在的価値を強化しました。

予想されるように、より多くの機関がイーサリアムのステーク市場に参加するにつれて、彼らは単なる資金提供者ではなく、"大マイナー"の役割を果たすことになるでしょう。現在、イーサリアムの戦略的な備蓄配置はまだ初期段階にあり、財務的な発言権を確立したい企業にとって、これはまだ独占されていない公平な競争の分野です。

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エーテル市場がますます機関化する中で、ステーク市場も暗号ネイティブから機関主導へと変化し、より規範的で大規模な新しい段階に入ります。直接ステークに参加する機関に加えて、ETF発行者も積極的に配置しています。多くの著名な機関が規制当局にステーク機能の追加を申請しています。

これらのETFが承認されると、大量の機関資金が流入し、イーサリアムのステーク市場の規模がさらに拡大します。最近のデータによると、イーサリアムの流動的ステークの総価値ロック（TVL）は歴史的な新高値に近づいており、前回の低点から大幅に上昇しています。

業界の専門家は、イーサリアムのトークン株企業には2つの特別な資金調達の利点があると指摘しています。1つは、ステークによる収益をキャッシュフローとして利用して利息付きの資金調達を支援できること、もう1つは、ステークによる収益とチェーン上のDeFiの運用を通じて、評価モデルの別の次元として機能し、純NAVモデルよりも高いプレミアムを得られる可能性があることです。一部の企業は、ETHの準備金をDeFiの基盤事業に投入し始めており、これはステークおよび他のDeFi分野が価値の再評価を迎える可能性があることを意味します。

機関の態度が積極的になっているにもかかわらず、彼らはプロトコルの安全性、コンプライアンス、流動性管理能力に対してより高い要求をしています。複数の機関は、ステークのパートナーを選ぶ際に明確な基準を持ち、コンプライアンス能力と技術の信頼性を強調しています。この傾向は、中小ノードのステークプロトコルがさらに周縁化される原因となる可能性があります。

現在、イーサリアムの流動的ステーク市場は明らかなヘッド効果を示しています。あるプロトコルが市場で主導的な地位を占めており、TVLは330億ドルを超え、市場シェアは60％を超えています。その他の主要なプロトコルは第2グループを形成し、TVLはすべて10億ドル規模です。さらに、いくつかのプロジェクトは再ステーク、インフラストラクチャー、LSTfiなどの細分野に進出しています。

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各方面の参入が加速し、ETF発行者が継続的に推進する中、イーサリアム市場の感情は点火されました。しかし、リザーブストーリーがステーク市場の発展を持続的に支えることができるかどうかは、まだ時間と実践による検証が必要です。