暗号資産市場週回顧：ステーブルコインの米国債化とビットコインの戦略的地位向上

今週の暗号資産市場は震荡調整し、ビットコインは短期的に大幅な変動が何度も発生しました。イーサリアムは比較的安定した動きを見せ、UNI、ETHFIなどの関連銘柄は良好なパフォーマンスを示しました。トランプ・メディア・テクノロジー・グループは25億ドルのプライベート・ファイナンスでビットコインを購入し、パキスタンは国家レベルのビットコイン戦略備蓄を設立しました。FTXの50億ドルの返済などの好材料が市場の雰囲気を初期に高めました。しかし、金曜日にSECがステーキング規制の緩和に関する好材料を発表したにもかかわらず、市場は依然として全面安となり、今後の市場動向が注目されます。

ホットな話題として、ステーブルコインは依然として市場の主旋律であり、アメリカ政府および世界の機関の戦略の一つとなりつつある；ビットコイン会議は実質的な好材料はなかったが、主流の見解には注目する価値がある；SECの規制緩和により、ステーキング分野やある取引プラットフォームのアメリカ市場進出のタイミングが来た。

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一、ステーブルコインの米国債化トレンド

1. サークルIPO

5月27日、ステーブルコイン発行者のCircleは、ニューヨーク証券取引所に上場する初の公開株式(IPO)の開始を明確に示した。2日後、ある資産運用の巨頭がCircle IPOの10%の株式を引き受ける計画を発表した。

重要な詳細は以下の通りです：

• IPOは2025年6月5日に取引が開始される予定です
• Circleは、2025年4月1日にSECにIPO申請を提出し、2025年5月27日に公開目論見書を提出しました
• 株式はニューヨーク証券取引所に上場し、コードは"CRCL"です。
• 2400万株のAクラス普通株を発行する予定で、価格帯は24-26ドル/株です。
• IPOは約62.4億ドルを調達し、約565億ドルの評価が見込まれています。
• 著名な投資家が1.5億ドルの株式を購入する意向を示しました

CircleのUSDCステーブルコインの現在の時価総額は約607.93億ドルで、ステーブルコイン市場の総時価総額の24.59%を占めています。今年に入って、USDCの時価総額は38.44%増加し、Tetherの11.51%を大きく上回っています。

CircleはIPOに対する執着が、提携パートナーである某取引プラットフォームと密接に関連しています。このプラットフォームは2021年4月に成功裏に上場し、機関投資家を惹きつけ、暗号資産市場の合法性を高めました。Circleは類似の運営モデルを参考にし、USDCの利息収入と取引手数料に依存して、IPOに対する堅固な財務基盤を提供しました。

ある取引プラットフォームはCircleと50%の収益分配契約を締結し、プラットフォーム上のUSDC製品から得られる利息の100%を得ています。USDCはこのプラットフォームにおいて、次に取引された最大の収入の原動力となっています。2024年にはCircleから約9億ドルのUSDC収入を得ており、ほぼ運営コストがなく、総評価額の約25%を占めています。

規制緩和を通じてIPO後、Circleは資本市場から資金をより容易に調達できるだけでなく、革新、研究開発、そしてグローバルな拡張に使用することができる。また、より多くの戦略的投資家やパートナーを惹きつけ、ビジネスの範囲をさらに拡大することができる。USDCの成長は特定の取引プラットフォームの収益とエコシステムに直接的に恩恵をもたらし、その株価の上昇を促進する可能性がある。

2. テザーが新興市場に移行

5月25日、テザーのCEOは、米国がステーブルコインの立法を進めているにもかかわらず、テザーは海外市場に重心を置き、「Genius法案」が外国発行者に与える影響に注目していると述べました。その一因として、彼らのビットコインや担保ローンなどの資産が提案されている基準に適合しない可能性があるためです。

報道によると、2024年12月時点で、Tetherはその18%の準備金を流動性が低くリスクが高い資産、例えば他の非ステーブルコイン暗号資産や融資に投資している。このことは、GENIUS Actが要求する100%の準備金が高流動性で低リスクの資産でなければならないという規定と完全には一致していない。

3. ステーブルコインとアメリカ国債の緊密な関係

ステーブルコインのビジネスモデルは、発行者にとって非常に有利です。銀行やマネーマーケットファンドとは異なり、発行者は準備資産の利息収益を保有者に分配するのではなく、自分のものとして保持し、金利環境や市場の需要が有利な場合に、かなりの利益を得ることができます。

二大主要発行者のアメリカ国債保有量は1160億ドルに達し、ステーブルコイン企業はアメリカ国債の直接保有者トップ20にランクインし、ドイツやメキシコなどの主権国を超えました。

アメリカのGeniusステーブルコイン法案が通過しようとしている中、ますます多くのステーブルコイン発行者がデジタルドルを世界経済に導入する手段となり、ドルのグローバルなアクセス性を高め、アメリカの通貨政策の適用範囲を拡大しています。

アメリカ政府は、ステーブルコインを利用してドルのグローバルな準備通貨としての地位を維持することを明確に示しました。財務長官は次のように述べています："私たちはドルをグローバルな主要準備通貨としての地位を維持し、ステーブルコインを利用してこの目標を達成します。"

ステーブルコインは、アメリカ国債と経済的機能においても類似点があり、安全性と安定性、流動性、担保として、さらには収益源としての側面があります。

二、ビットコイン大会要点

1. バンス副大統領の発言のハイライト

• トランプ政権が前政権の敵対政策を終了し、以前の規制障壁を取り除いたことを発表しました。
• 100日以内に国のビットコイン準備を確立し、世界のリーダーシップを争うことを約束する
• 《GENIUS法案》の立法を推進し、米ドルステーブルコインの規制フレームワークを構築する
• ビットコインを戦略資産としての潜在能力を強調する
• 透明で革新的なデジタル資産の規制を策定することを約束します
• 前SEC主席の規制方法を批判し、イノベーションを妨げる規制者を引き続き排除することを約束する
• 暗号化コミュニティに政治への継続的な参加を呼びかけ、有利な政策を推進する
• AIと暗号化の相乗効果について言及し、国家利益を守るためにAIの発展に注意を払う必要があることを強調する

2. アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミスの発言要点

• 業界に対する市場構造法案の重要性について議論する
• GENIUSステーブルコイン法案は上院の最終審議段階に入った
• 600ドル以下のビットコイン取引に対する免税の提案
• アメリカは戦略的備蓄として100万枚のビットコインを購入し、保有することを推奨します。
• 過去4年間、規制当局がデジタル資産に対して敵対的な態度を示したことが、政策の推進を妨げたことを指摘する。
• ビットコインが経済と世界的防衛において重要であることを強調する

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3. 米SEC専員ヘスター・ピアスの発言要点

• Meme通貨はコレクションのようなものであり、参加者が証券法の保護を受けていないことを理解していると考えています。
• SECがMeme通貨に関するさらなるガイダンスを提供することを示しています
• ミームコイン規制委員会の設立を提案

4. その他の重要な発言

• 多くの業界のリーダーや政治家がビットコインの未来、規制環境などのトピックについて意見を述べました

第三に、政策と規制の動向

1. SECは、3種類のPoSネットワークのステーキング活動が証券発行に該当しないことを明確にしました。

5月29日、SECは政策声明を発表し、以下の3種類のステーキング活動は証券の発行とは見なされないことを明確にしました：

1. 自主質押：ノードオペレーターは自分の暗号資産を使用してネットワーク検証に参加します。
2. 第三者による非保管型ステーキング：資産の所有者は資産に対するコントロール権を保持し、検証権限のみを委託する。
3. コンプライアンスに基づくカストディ質押：カストディアンは顧客資産を厳格に隔離し、運用や再抵当には使用しません。

政策は、上記のステーキング活動により得られるネットワーク報酬は、検証サービスの対価に属し、他者の運営管理努力に基づいて得られる投資収益ではないため、Howeyテストの証券認定基準には適合しないことを示しています。

この政策はETHなどのPoSパブリックチェーンおよび関連するステーキングサービスプロバイダーにとって好影響を与えます。

2. SECによるある取引プラットフォームに対する訴訟の取り下げ申請

5月29日、SECは裁判所に書類を提出し、ある暗号通貨取引プラットフォームとその前CEOに対する訴訟の撤回を求めました。SEC、そのプラットフォームと創設者の弁護士は共同撤回合意書に署名し、ワシントンD.C.の連邦裁判所に提出しました。SECは政策上の考慮に基づき、この案件を撤回することが適切だと考えています。

注意すべきは、SECが撤回の「最終的な」ものであると明言していることで、これはSECが同じ告発に基づいてそのプラットフォームに対して再度訴訟を起こすことができないことを意味します。

このプラットフォームにとって、次のステップはアメリカ市場への積極的な展開であり、そのエコシステムトークンは注目に値する。