トランプ暗号資産がフォローを引き寄せる 香港金融はトークン化の新しい機会を迎える

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トランプは最近、ソーシャルメディアで個人に関連する暗号通貨の発行を発表し、再び世界の投資家の注目をデジタル資産市場に引き寄せました。ホワイトハウスに戻る場合、トランプはアメリカの暗号規制の新時代を開く可能性があり、より多くの機関がデジタル革新の波に乗ることを促進するでしょう。ある取引プラットフォームのアメリカ政策責任者は最近、トランプがシグナルを発信し、アメリカが戻り、この業界をリードする準備ができていることを示していると述べました。これは他の国にとって警戒が必要であることを意味し、さもなければ遅れを取る可能性があります。

伝統的な機関の参加度が資産のトークン化の発展速度を決定する

資産トークン化は概念から実現へと進化しており、"資産管理の第三の革命"と呼ばれています。今後5年間で爆発的な成長が期待されており、研究によると、2025年には安定コイン以外のトークン化された資産が300億ドルを突破すると予測されています。

世界の金融センターとして、香港は資産のトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の行政長官の施政報告では、資産のトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を立ち上げ、資本市場にトークン化技術の採用を奨励しています。これらの措置は、香港がトークン化を通じて金融競争力を再構築し、将来の競争において主導権を握りたいと考えていることを示しています。

しかし、現在、グローバルなトークン化の革新を推進する主要な力は依然としてアメリカから来ています。ウォール街を代表とするアメリカの伝統的な機関は、ビットコイン現物ETFのルートを通じて伝統的な資金をブロックチェーンに流入させると同時に、トークン化を利用して伝統的な金融資産やビジネスのブロックチェーン化を加速しています。複数のトップ金融機関が第一波のトークン化の波を引き起こしており、その影響力は世界に広がっています。ある資産管理会社が発表した米国債トークン化ファンドの規模はすでに6.3億ドルを超えており、別の大手銀行も自社のプラットフォームを通じて米国債やマネーマーケットファンドなどの伝統的な資産のトークン化をリードしています。

対照的に、香港ではトークン化の分野で世界的な影響力を持つ機関やプロジェクトはまだ登場していません。香港はトークン化政策の推進に積極的に取り組んでいますが、米国の主要な金融機関が主導するイノベーションと比べると、香港の伝統的金融機関の参加感は相対的に低く、新興のフィンテック業界に対して依然として慎重な姿勢を保っています。これは、香港が豊富な金融資源を持ちながらも、トークン化のイノベーションにおける潜在能力が十分に発揮されていないことを意味しています。

香港の伝統的な機関のトークン化に対する保守的な態度は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは必要ですが、革新の障害となるべきではありません。トークン化の核心は技術の実現だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加度は、トークン化市場の初期の繁栄度を大きく決定するでしょう。ある取引プラットフォームが最近提案した株式トークン化計画はまだ戦略的な構想段階にありますが、一旦成功すれば迅速に複製され、さらには「チェーン上証券取引所」を構築し、トークン化市場に大きな増量を注入する可能性があります。これは、より多くの資源が豊富な機関が積極的に参加することで、トークン化市場をより早く発展させることができることを示しています。

短期的に現行のモデルを変更できない状況において、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて、より多くの伝統的な機関を引き付け、革新的で市場の潜在能力を持つ最前線の実践を展開する必要があります。同時に、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコインや分散型台帳技術などの関連探索を共にサンドボックスに組み入れて共同試験を行うことができます。また、より多くの機関が自らの特性に基づいて自由にトークン化アプリケーションを探求することを奨励します。トークン化されたファンドや株式、その他の資産に関係なく、意欲と能力があれば、サンドボックス内で小規模なパイロットを実施し、探索の中で経験をまとめ、徐々に機関のトークン化分野における革新意欲と能力を高めることができます。

より多くの資源や資産を持つ機関が積極的にトークン化の革新に参加することで、香港は変革の中でより多くの主導権を握ることができ、米国との競争において急速に差を広げられるのを避けることができる。

標準化された金融資産に焦点を当てることで、実物資産のトークン化市場の規模を拡大できる。

市場の革新活力を引き出すだけでなく、トークン化された資産のレベルでも、香港はさらなる発展の焦点を明確にする必要があります。世界的なトークン化の探求は主に標準化された金融資産に集中しており、香港はファンドや債券のトークン化について以前に探索を行っていましたが、現在最も注目されているのは再生可能エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化です。これらの探求はトークン化エコシステムの長期的な発展に寄与するものの、短期的には市場優位性を構築するのが難しいです。

ある研究機関が以前に提案したように、異なる資産のトークン化プロセスには明らかな時間差が存在する。債券やファンドなど、安定したリターンを持ち、規模が大きい標準化された金融資産は、現時点でトークン化に最も適した資産カテゴリーであり、これらの標準化された資産のトークン化の経験が、後に規模が小さく、効果が明らかでないか、技術的な課題がより厳しい資産カテゴリーのトークン化の基盤を築くことになるだろう。したがって、香港は短期的には最も適したトークン化の標準化された金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、航運の中心としての地理的および制度的な優位性を十分に活かし、貿易や越境関連のシナリオにおけるトークン化アプリケーションに重点を置き、香港の実物資産トークン化市場の規模を迅速に拡大する必要がある。

さらに、技術はトークン化の成功を決定する鍵ではないが、オープンな技術体系はトークン化の革新を促進するのに役立つ。いくつかの海外機関は規制のためにプライベートチェーンを選択しているが、より多くの金融およびテクノロジーの巨人たちはパブリックチェーンを受け入れている。パブリックチェーンは、グローバルな流動性とオープン性の面で他の技術体系を大きく上回り、60%以上のトークン化された債券やファンドのプラットフォームとして選ばれている。安全性の面では、データのオープン性とオンチェーン分析技術の発展のおかげで、パブリックチェーン上の資産の追跡と監査が容易になっている。さらに、トークン化された資産のほとんどがオフチェーンで保管されているため、実際のリスクは主にオフチェーンに集中しており、オンチェーンでは主にビジネスのコンプライアンスを確保する役割を果たしている。したがって、コンプライアンスを前提に、香港はパブリックチェーンを用いたトークン化の応用と革新をより安心して探求し、徐々にそれをトークン化革新の重点方向として位置付けるべきである。

最後に、実物資産のトークン化は、異なる金融システムの融合の産物であり、理想的な状態は、現実の資産がチェーン上に移行するのを加速させるだけでなく、その価値がチェーン上に限られることなく、最終的には現実にサービスし、フィードバックすることです。ウォール街の機関がトークン化の分野で積極的に行動している中で、香港に与えられた時間はそれほど多くありません。もし香港が制度と市場の利点を活かしてイノベーションを加速し、伝統的な機関にさらなるイノベーションのスペースを提供しつつ、規制遵守とのバランスを探ることができれば、また、中国本土が提供できる兆の資産に依存することで、香港はトークン化の分野で絶対的な優位性を持つことができ、未来は広がっています。あるコンサルティング会社の試算によれば、香港の潜在的なトークン化資産の規模は既に36兆香港ドルに達しています。

私たちは、香港が2025年に実物資産のトークン化分野で「加速」を達成することを期待しています。