BTC (Re)stakingとアンカー資産市場の競争が激化している

最近、Babylonメインネットの第一段階の開始、PendleによるBTC LSTのサポート、そしてさまざまなパッケージされたBTC資産の導入に伴い、BTCFiは再び市場の注目を集めています。本記事では、BTC (re)ステーキングとBTC担保資産の最新の動向について分析します。

BTC (Re)ステーキング市場の構造

バビロンステージ1で迅速に1000 BTCの上限に達した後、BTC LST間の競争がますます激化しています。過去30日間で、ロンバードファイナンスは急成長を遂げ、5.9k BTCの預金量で現在最高のTVLに達し、長らくリードしていたソルブプロトコルを超えました。

Lombardは、トップの再ステーキングプロトコルSymbioticとの提携を通じて、参加者にETHエコシステムからのより豊富な再ステーキングリターンとDeFiへの参加機会を提供し、現在の段階での競争優位性を得ました。

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エコ戦略が重要な要素となる

BTC LST分野において、エコシステム戦略は現在の競争構造の決定的要因となっています。ETH LRTとは異なり、BTC LSTは、下流のDeFiアプリケーションシナリオ、BTC L2の発展段階、各チェーン上のBTC担保資産の組み合わせ、再ステーキングプラットフォームとの統合など、より複雑な考慮事項に直面しています。現在、エコシステム戦略の選択は、成長速度と初期市場シェアの競争に直接影響を与えています。

Lombard Finance は ETH エコシステムの発展に焦点を当てています。Symbiotic と Karak Network と協力することで、ステーキング参加者に Babylon 以外の豊富な外部報酬を提供しています。$LBTC は初めて ETH 上での再ステーキングプロトコルのサポートを受けた BTC LST であり、ETH 上でのレバレッジプレイを積極的に推進しています。主なパートナーには Pendle、Gearbox Protocol、Zerolend などが含まれます。

Solv ProtocolとBedrock DeFiはマルチチェーン拡張戦略を採用しており、エコシステムの開発は上流の預金受け入れと下流のアプリケーション構築を含んでいます。SolvBTC.BBNとuniBTCの主要な流動性はBNBとETHチェーンに集中しており、同時に他のL2にもBTC流動性を注入しています。

Lorenzo Protocol と pStake Finance は初期段階で BNB チェーンに重点を置いています。彼らは $BTCB の入金を受け入れることをサポートしており、BNB チェーン上でそれぞれ LST - $stBTC と $yBTC を鋳造しました。Lorenzo の特徴は、BTCFi に基づいた収益市場を構築し、流動本金トークン（LPT）と収益累積トークン（YAT）を分離した構造を採用していることです。

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ペンドルがBTCFiにエントリー

Pendleは、$LBTC、$eBTC、$uniBTC、$SolvBTC.BBNを含む4種類のBTC LSTをそのポイント市場に統合しました。$LBTCの実際の採用状況は表面的な数値を上回っており、37%の$eBTCが$LBTCによってサポートされています。Pendleの$eBTCの統合は、Lombardにも間接的な利益をもたらしました。

$eBTCを除いて、他の3つのLSTは新興のETH L2 Cornと提携しています。 Cornには、veTokenomicsとHybrid Tokenized ビットコインの2つのユニークなデザインがあり、将来的にはWrap BTC → BTC LST→BTCN → DeFiの統合パスを形成し、BTCFiシステムに新たなマトリョーシカレバレッジを追加する可能性があります。

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SatLayerがリステーキング市場に参入

SatLayer は BTC の再ステーキング分野に参入し、Pell Network の新たな競争相手となりました。両者は BTC LST の再ステーキングを受け入れ、それを他のプロトコルのセキュリティ保証に利用します。Pell は 2.7 億ドルの TVL を蓄積し、13 のネットワークにわたる主要な BTC デリバティブを統合しています。SatLayer は Ethereum に展開され、さまざまな BTC LST の受け取りをサポートし、さらなる統合を計画しています。

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BTCにペッグされた資産の競争の激化

パッケージ化されたBTC市場での競争はさらに激化しており、$BTCB、$mBTC、$tBTC、$FBTC、さまざまなBTC LST資産などの主要なオルタナティブ資産があります。

ある有名な暗号通貨取引所が、そのホスティングによってサポートされるパッケージ化資産 $cbBTC を発表し、複数の主流 DeFi プロトコルからサポートを受けており、さらに多くのチェーンへの拡大を計画しています。複数の BTC LST プロジェクトも、この資産が存在するチェーンとの協力を迅速に表明しました。

安全性に関する懸念があるにもかかわらず、$WBTC は依然として包装された BTC 市場の 60% 以上のシェアを占めています。発行元は最近、$WBTC を Avalanche と BNB チェーンに展開し、全チェーン互換トークン（OFT）標準を通じてマルチチェーン拡張を行うと発表しました。しかし、WBTC の採用率は継続的に低下しており、複数の主要な DeFi プロトコルがその担保リストから除外し始めています。

$FBTC は Ethereum、Mantle、BNB チェーンに展開されており、「Sparkle Campaign」を通じて BTCFi 分野での採用を積極的に推進しています。複数の BTC (re) ステーキングプロジェクトが $FBTC を採用し、初期ユーザーにポイントインセンティブを提供しています。

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まとめ

BTCFiの継続的な成長のトレンドの中で、BTC (re)ステーキングとBTC担保資産は注目すべき2つの重要なセクターです。BTC (re)ステーキング分野では供給側の過剰建設のトレンドが見られる一方で、需要側の市場規模はまだ不明です。差別化されたエコ戦略と独自のダウンストリームアプリケーションが各BTC LST競争の重要な要素となっています。

BTC の担保資産の相互ネストの傾向は、新たなシステムリスクを引き起こす一方で、各プロトコルが過剰にマイニングされ、利益がわずかである可能性も存在します。BTC の担保資産にとって、信頼は依然として重要な問題です。取引所、L2、そして BTC LST の多くがそれぞれの BTC 担保資産を積極的に開発しており、主流の DeFi プロトコルや幅広いユーザーに受け入れられることを目指して、WBTC の失われた市場シェアを奪おうとしています。

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