シンガポールのWeb3規制の新しい局面：DTSPフレームワークの影響と課題

まとめ

シンガポールはその柔軟な規制環境により多くのWeb3企業を惹きつけ、「アジアのデラウェア」と称されていました。しかし、ペーパーカンパニーの急増やいくつかの注目企業の倒産が規制の抜け穴を露呈しました。これらの課題に対処するため、シンガポール金融管理局(MAS)は2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)フレームワークを実施し、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業がライセンスを取得しなければならないことを要求します。これは、シンガポールがイノベーションを引き続き支援する一方で、規制の厳格さを大幅に強化したことを示しています。

1. シンガポールの規制環境の変遷

シンガポールは、明確な規制、低税率、高効率な登録プロセスにより、長年にわたり世界中の企業を惹きつけてきました。このビジネスに優しい環境は、自然にWeb3企業にとって理想的な選択肢となっています。MASは以前から暗号通貨の可能性を認識しており、Web3企業の運営にスペースを提供するための適切な規制フレームワークを策定しました。

しかし、最近シンガポールの政策の方向性が変化しました。MASは徐々に規制基準を厳しくし、関連する枠組みを改訂しています。データによると、2021年以来、500件以上のライセンス申請のうち、承認率は10%未満です。これはMASが承認基準を大幅に引き上げ、より厳格なリスク管理措置を講じていることを示しています。

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2. DTSPフレームワーク：背景と変化

2.1 規制強化の理由

初期、シンガポールは柔軟な規制と規制サンドボックスを通じて多くのWeb3企業を引き付けました。しかし、既存のシステムの限界が徐々に明らかになり、特に「ベンチャー企業」モデルの問題が顕著です。一部の企業はシンガポールに実体を登録していますが、実際の運営は海外で行われており、《支払いサービス法》(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。このような構造は、マネーロンダリング(AML)やテロ資金供与(CFT)の執行を困難にしています。

2022年、一部の著名な企業の倒産がこれらの問題を現実のものとしました。これらの企業はシンガポールに登録されていますが、実際には海外で運営されており、MASはそれらに対して効果的な監督や執行を行うことができず、多大な損失と監督の信頼性の損失を招いています。

2.2 DTSP規制の主な変更

DTSPフレームワークは2025年6月30日から実施される予定であり、これは《金融サービスと市場法》(FSMA 2022)の一部です。新しい規制は、シンガポールを拠点に運営するか、シンガポールでビジネスを行うすべてのデジタル資産会社が許可を取得する必要があることを要求しており、ユーザーがどこにいても関係ありません。MASは実質的なビジネス基盤を持たない会社には許可を発行しないことを明確に示しています。

3. DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは規制の範囲を拡大し、オペレーターに実質的な運営能力を求めています。これにはシンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社、および海外に登録されているがコア機能がシンガポールにある会社が含まれます。シンガポールの居住者が継続的な商業的な方法でプロジェクトに参加する場合も、DTSP要件に従う必要があるかもしれません。

運営者はシンガポールでの活動が規制を受けているかどうか、また新しい枠組みの下で事業を維持できるかどうかを評価する必要があります。DTSPの実施は、シンガポールが変革を遂げていることを示しており、企業により高い責任を負わせ、厳格な規律を守ることを求めています。

4. まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、規制当局の暗号産業に対する姿勢の変化を反映しています。この変化は、オペレーターがシンガポールでの運営を根本的に調整することを要求しています。新しい基準を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、事業拠点を移転することを検討する必要があるかもしれません。

しかし、香港、アブダビ、ドバイなどの他の潜在的な代替地域にも、それぞれの規制要件があります。企業は移転を単なる規制回避ではなく、戦略的決定と見なすべきであり、多くの要素を総合的に考慮する必要があります。

シンガポールの新しい規制フレームワークは短期的には参入障壁を引き起こすかもしれませんが、十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。今後、機関と市場の相互作用がシンガポールが安定した信頼性のあるビジネス環境としての地位を維持できるかどうかを決定するでしょう。