グローバル貿易の新しい秩序下におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新しい秩序を形成している

金融は混乱の時代に向かい始めた

トランプが再びホワイトハウスに入る以来、一連の予想外の経済及び政治的措置が世界市場を持続的に揺さぶっている。その中で最も衝撃的なのは関税政策の強化である: 2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に一律10％の「基準関税」を課し、中国、ベトナムなど60カ国に対してはさらに高い「対等関税」を課す（中国への関税は一時125％に達した）。短期的には、この措置が世界市場に大きな波乱を引き起こした: アメリカの国債が売り浴びせに遭い、10年物国債の利回りが4.5％以上に急騰し、20年ぶりの最大単週上昇率を記録した; アメリカの株式市場は激しい揺れを見せ、一時はサーキットブレーカーに迫った; ドル指数は連続して下落し、数年ぶりの最大日下落幅を記録した。アメリカは後に一部の同盟国に対する新関税の発動を猶予することを発表し、息をつくことにしたが、投資家は未来への不確実性に依然として不安を抱えており、世界の金融システムはまるで「混乱の時代」に突入したかのようである。

第二次世界大戦後、アメリカを中心に構築された国際経済システム（ブレトンウッズ体制やWTOフレームワークなど）は崩壊のリスクに直面している。新興経済国の台頭はアメリカの相対的な優位性を弱め、アメリカが長年蓄積してきた巨額の債務と財政赤字がドルの信認を侵食し続けている。世界の外貨準備におけるドルの割合も減少している。特に、中国がWTOに加盟して以降の急速な発展は、様々な技術分野でアメリカに迫り、さらには追い越すこともあり、アメリカのエリート層に深刻な不安を引き起こしている。ファーウェイなどの中国企業が5Gチップ設計や通信基地局などの重要な技術で突破口を開いたことは、アメリカにとって警戒すべき信号である。かつて高い技術的な優位性が急速に縮まってきており、アメリカの製造業における伝統的な優位性は危機に瀕している。一方、若い世代のアメリカ人は金融や芸術などの分野に多く従事し、製造業に従事する意欲を失っている。この一連の変化は、アメリカが覇権を維持するための旧秩序が揺らぎ始めていることを意味している。

この背景の中で、アメリカの政策決定者は、そのグローバルな主導的地位を維持するために、新しい貿易と金融の秩序を構築することを検討し始めました。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉でより良い条件を得るだけでなく、"新たな出発"を試みることです——新しいルール体系を策定することによって、アメリカの中心的地位を再確立しようとしています。この中には二つの意図が含まれています。一つは主要な競争相手を打撃し、中国などの国々が既存のグローバリゼーションの恩恵を利用して急成長する勢いを弱めること; 二つ目は、新しい価値の基準を求め、揺らいでいるドルの信用とグローバル貿易に新しい支えを提供することです。この考え方の下で、従来のドルの信用はより強力な裏付けを必要とし、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これによりグローバル金融システムの信頼基盤を再構築しようとしています。

注意すべきは、トランプ政権発足以来、アメリカ政府の暗号通貨分野に対する態度が大きく変わったことです。トランプが就任して間もなく、彼は仮想通貨の発展に関心を示し、過去のビットコインに対する批判的な立場を反転させました。共和党内の一部勢力やいくつかの州政府も近年、ビットコインを受け入れ始め、ドルリスクに対するヘッジとして「デジタルゴールド」と見なしています。言い換えれば、アメリカは潜在的な新しい金融秩序に向けて事前に準備を進めており、ビットコインを国家戦略の視野に入れています。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインとゴールド: ドルの新しい「ダブル・アンカー」

世界貿易と金融規則が再構築される中、アメリカは「二重資産の固定」によってドルの新たな信用基盤を築こうとしています。それには、従来の金の準備に加え、新興のビットコインの準備も含まれています。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信頼性を強化することを意図しています。

金は価値の貯蔵手段として、すでに各国の中央銀行に広く保有されています。アメリカの金庫の金の備蓄（有名なフォート・ノックスに保管）は、ドルの覇権の重要な基盤です。そして今、ビットコインは類似の戦略的地位を付与されており、新しい時代の「デジタルゴールド」と見なされています。2024年末までに、ビットコインの総市場価値は約2兆ドルであり、金の市場価値（約20兆ドル）の約10分の1程度です。長期的な潜在能力を考慮すると、もしビットコインの市場価値がいつの日か金に匹敵するなら、その価格はまだ数倍以上の成長余地があります。この成長の可能性に期待し、さらにビットコインの分散型、限定発行（2100万枚）、高流動性という独自の利点から、アメリカは真剣に国家の準備システムに組み入れることを考え始めています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野で相次いで重圧をかける措置を発表しました: 3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略ビットコイン備蓄」と「アメリカデジタル資産備蓄」を設立することを発表しました。翌日、ホワイトハウスは暗号サミットを開催し、特定の取引プラットフォーム、MicroStrategyなどの業界の巨人、国会議員、官僚を招待しました。トランプは会議で暗号産業の発展を支持する意向を表明し、国会が安定コインおよびデジタル資産に関する規制フレームワーク法案を早急に通過させるよう促すことを約束しました。さらに注目すべきは、トランプがサミットで「ビットコイン備蓄を設立することは仮想のノックス堡を設立することだ」と述べたことです。つまり、アメリカはビットコイン備蓄をデジタル時代の国庫金として見なそうとしているのです。この発言はビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ったことを示し、金と同様の地位を与えられました。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産として位置づけようとしていることを示しています。実際、アメリカ政府は相当規模のビットコインの準備を保有しており（主に執行の押収などからのもの）、さらなる増加を計画しています。市場の噂によると、約100万枚のビットコイン（総供給量の5%を占める）を蓄積して管理することを目指しているとのことですが、この数量はアメリカの公式な金準備が世界の金の割合に近いものです。この目標はまだ完全には実現していませんが、傾向はすでに明らかです：いくつかのアメリカの州政府は財政資金を用いてビットコインを準備として購入することを承認し、連邦レベルでは行政命令や立法提案を通じてビットコインの"正名"を進めています。もし将来的にドルが実物金とデジタルゴールド（ビットコイン）の一部を担保にして、さらにブロックチェーン技術を用いて新しい国際清算システムを構築できれば、アメリカは将来のグローバルな金融競争において先手を打つことができ、ドルシステムの生命力を延ばすことが期待されます。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自らの課題を解決する助けにもなります。例えば、アメリカ政府が抱える巨額の国債はますます重くなり、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来的にその価格を押し上げることができれば、一部の準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを解決することが可能です。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新しいイマジネーションとなっています。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています。最近の法案では、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを連邦準備制度の監督に組み込むことが提案されており、これはアメリカが暗号ドル（ドルステーブルコイン）の発行権とルールの制定権を掌握し、暗号世界におけるドルの主導的地位を強化したいという意向を示しています。ドルステーブルコイン＋金＋ビットコインの三者が共同でドルの新秩序の雛形を描き出しています——法定通貨としてのドルの地位を維持しつつ、実物資産とデジタル資産で支え、リスク耐性を高めています。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をするのが適しているか」

過去一年以上、世界の暗号市場は熱狂から冷静への激しい変化を経験しました。暗号資産の総市場価値は、歴史的なピークの約3.71兆ドルから約3.04兆ドル（データソース:CoinMarketCap、データ日時:2025.04.23）に戻り、市場は深刻な調整と出清の段階に入りました。マクロ経済の動乱（インフレの上昇、金利の上昇など）と規制の厳格化が重なり、真の価値の支えがない多くのプロジェクトがこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、今こそが底を打ち、力を蓄え、新しい機会を育む絶好の時期です。前回のサイクルのバブルが去った今、じっくりと製品を磨き、厚く薄く発揮する絶好のチャンスです。

このような「下半期」の環境では、起業家は考えるべきです：下半期には何をするのが適しているのか？単純なトラフィック戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアな価値に基づく起業論理が求められています。現在の市場環境の中で、以下のいくつかの方向には新たな機会が秘められています。

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークの周りの金融イノベーション（"BTC Fi"）、インフラのアップグレード、そしてBTCに基づく実際の資産と支払いネットワークの再構築。

• 他のパブリックチェーンエコシステム: 一部のパブリックチェーンでは、効率と利益の本質に戻る革新が行われ、単純な「トラフィック争奪」から脱却し、製品志向で持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築しています。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）: ブロックチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせ、新たな安定したキャッシュフローを支えるモデルを発展させる。

• 暗号概念株: 伝統的な資本市場における「ブロックチェーン概念株」の波に注目し、Web3スタートアップが株式化へと向かう新しい道。

次に、上記の考え方を基に分析を展開し、マクロ調整期に注目すべき具体的な起業機会について探討します。

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BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、そのメインネット機能は比較的シンプルです。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展がビットコインエコシステムに新たな活力を注入しています。BTCネットワークを取り巻いて、私たちは3つの起業機会を見ています:

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）: ビットコインネットワーク上で新しい金融資産を創造する。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵庫ではなく、さまざまな金融資産を発行するための基盤プラットフォームへと進化している。最近登場したBRC-20、Runesなどのプロトコルは、BTCメインネット上でトークン資産を発行する熱潮を引き起こしている。ある企業が発表したTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）は、ビットコインエコシステム内でステーブルコインや債券などの金融資産を発行することを可能にした。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値の担い手となることが期待されており、「デジタルゴールド」から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへとアップグレードされることを意味する。代表的なプロジェクトとしては、BedrockやSolvなどがあり、ビットコインネットワーク上で貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築することに特化し、BTCの資金調達と資産発行能力の飛躍を促進している。

• BTC Infra（Bitcoin Infrastructure）: ビットコインのスマートインフラを再構築します。BTCのネイティブ機能の不足を補うために、業界ではビットコインに特定のパブリックチェーンのようなスマートコントラクト層を作成しようとしています。1つのアプローチは、EVM互換のビットコインサイドチェーンまたはLayer2（特定のパブリックチェーンのスマートコントラクト機能を持つBTC L2）を発展させ、BTCネットワークのDApp開発空間を拡大することです。もう1つは、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューション、例えばRGBプロトコル、ライトニングネットワークなどのビットコインネイティブの二層技術です。これらはプライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上により、BTCメインネットのために軽量で経済的なオンチェーン実行層を構築することに焦点を当てています。代表的なプロジェクトにはUnisat、Merlin、B²などがあり、ビットコインのLayer2、中間ウェアツールなどを構築し、ビットコインの開発エコシステムとスケーラビリティを向上させています。

• BTC-Powered RWA & PayFi: ビットコインが現実世界の資産と支払い分野での潜在能力を解放します。ビットコインネットワークに基づくRWAは、米国債、実物資産などのトークン化が徐々に進行しており、ビットコインは決済レイヤーとしてグローバルに検証可能な清算メカニズムを提供し、このような資産に高い信頼性のある価値の固定を与えています。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラに依存する "PayFi" モデルは、ビットコインを再び支払いの舞台に引き戻します——例えば、人工知能エージェント（AIエージェント）とビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械と機械、そして人と機械の間の実際の