2025年5月の暗号市場分析

1. マクロの視点

2025年5月、アメリカのマクロ経済は重要な転換点にあります。インフレは持続的に落ち着き、労働市場は弾力性を保ち、金融政策は様子見の期間に入り、貿易政策は新たな不確実性をもたらし、財政面では量的緩和に類似した操作や債務格付けの調整が市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価の時期を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月の季節調整済みCPI年率は2.3%に低下し、市場予想を下回り、2021年2月以来の新低を記録し、価格圧力が持続的に緩和されていることを示しています。季節調整後のCPI月率は0.2%で、これも予想をわずかに下回り、短期的にはインフレの回復力が不足しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買戻し操作を開始し、市場では一般的に"類QE"措置と見なされています。これは、発行済み国債を買い戻すことで流動性を解放し、低金利で新たな再融資を行うことを目的としています。この操作はリスク資産価格を支える重要な力となっています。

###労働市場

2025年4月非農業部門の新規雇用は17.7万人で、市場の予想を大きく上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは政策の観察を維持するための根拠となります。雇用が引き続き堅調であることは、一方で市場の景気後退への懸念を和らげ、もう一方で年内に複数回の予想を上回る利下げの可能性を弱めています。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側の衝撃が伝統的な政策環境を変えており、構造的なインフレリスクにより重点を置くよう促していると指摘しました。今後、米連邦準備制度は高金利の維持期間を延長するか、さらには中長期国債を増やして長期金利の上昇を抑える可能性があります。政策の基調はより弾力的になり、短期的には予防的な利下げを急がず、PCE、CPI、関税の影響などのデータに基づいて6月の政策方向を決定することを強調しています。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、関係者は6月1日からEU商品に対して50%の関税を課すことを発表しましたが、その後7月9日まで延期されました。しかし、高い関税の脅威は市場の感情に影響を与えています。これまでの貿易政策の頻繁な変動を考慮すると、市場は今後の政策の不確実性が著しく高まっています。中米に関しては、中国中央銀行は5月に"減準+利下げ"の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされ、市場は中米関係の改善への期待が高まり、リスク選好も同時に向上しています。

2. 暗号市場の概要

取引量と日次成長率

5月27日現在、マーケットの日次取引量は1,174億ドルで、前の期間に比べて15.8%増加し、資金の活発度が持続的に回復していることを示しており、全体のマーケットは高いボラティリティの特徴を示しています。この期間中に、1日の取引量が50%を超える増加が何度も見られました。5月6日から5月12日までと5月21日から22日までの2つの期間において、取引量は大幅に増加し、1日の取引量は一時的に1,800億ドルを突破しました。この期間中、BTCの価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気な感情が著しく高まりました。

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時価総額と日々の成長

5月27日現在、暗号通貨の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、前月比で17.0%の上昇となっています。その中でBTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%であり、後者は前の期間と比較して29.7%増加し、今回の資金のETHへの配置の好みが持続的に強化されています。5月8日以降、総市場価値は3.3兆ドルを突破して上昇し、その後安定した上昇を続けており、市場の構造的修復傾向が明確です。

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5月に新しく登場した人気トークン

5月に新たに上場した人気トークンの中で、VC背景のプロジェクトが引き続き主導的な地位を占めており、Layer2タイプのプロジェクトSOPHやB2が含まれています。また、USD1は5月の人気のある物語の一つとして、ステーブルコインUSD1およびその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場の広範な関心を集めています。

3. チェーン上のデータ分析

BTCとETH ETFの###流入と流出

5月、多国が関税政策に関する段階的な休止合意に達したことで、市場の雰囲気が著しく回復し、ビットコインの価格が強力に反発し、歴史的な新高値を記録し、$111,959に達しました。5月28日現在、ビットコインの月内価格は$94,212から$108,969に上昇し、上昇率は約13.5%です。ビットコイン現物ETFの資金は全体として純流入傾向を示し、5月の累計流入は約57.7億ドルでした。

イーサリアムに関しては、Pectraアップグレードの期待とマクロ政策の緩和により、価格の上昇幅がより顕著です。5月28日現在、ETHは月初の$1,794から$2,635に上昇し、上昇幅は31.9%に達しました。イーサリアムの現物ETFも資金流入を引き寄せており、5月の純流入額は約3.17億ドルです。

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ステーブルコインの流入流出状況

5月、マクロ政策の緩和に伴い、暗号資産市場は大幅な調整が見られました。ステーブルコイン市場は引き続き強力な成長を維持しています。その中で、USDT、USDE、DAIが今月の成長の主な原動力となり、ステーブルコインの総流通量は約728億ドル増加しました。

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4. 主要通貨の価格分析

BTCの価格分析

ビットコインは$109,588以上を維持するために努力しており、これは小幅な調整のたびに買いが入ることを示しています。7週間連続で上昇しており、もし買い手がこのトレンドを第8週まで延ばすことができれば、さらなる上昇への道が開かれるでしょう。機関投資家は長期的な機会を見出し、ビットコインの上場投資信託（ETF）に資金を注入し続けています。

強気派は価格を$109,588以上に押し上げ、維持しようと努力しています。上昇する移動平均線と超買いゾーンに近いRSIは、最も簡単な抵抗の方向が上昇であることを示しています。もし買い手が価格を$111,980まで押し上げることができれば、BTC/USDT取引ペアは$130,000まで急騰する可能性があります。

下行において、20日EMA（$104,886）は注目すべき重要なサポートレベルです。価格が20日EMAを下回って終値をつける場合、短期投資家が利益確定に動く可能性があり、価格は心理的な節目である$100,000まで下落する可能性があります。

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ETH 価格分析

イーサリアムは5月25日に20日EMA（$2,425）から反発し、低価格帯で強い需要があることを示しています。ブルは再び$2,738の抵抗線を突破しようとするでしょう。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは$3,000に急上昇する可能性がありますが、ベアは$2,850付近で上昇を阻止しようとするかもしれません。

現在のレベルから価格が調整されるか、抵抗に直面して20日EMAを下回る場合は、強気のコントロールが弱まっていることを示します。この場合、価格は$2,323まで下落し、その後$2,111まで下落する可能性があります。

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SOL 価格分析

ソラナは5月25日に20日EMA（$169）でサポートを得ており、市場の感情は依然として積極的であり、トレーダーは小幅な調整時に買い入れています。ブルは再び$188の抵抗レベルを突破しようと試みます。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは$210に急騰し、$220に達する可能性があります。

しかし、売り手は価格が20日EMAを下回る必要があり、さらなる上昇を防ぐためです。価格がそのサポートレベルを下回った場合、50日SMA（$151）まで下落する可能性があり、このレベルは強力なサポートとして機能するかもしれません。50日SMAから反発すれば、価格は$153から$188の間でしばらく横ばい整理する可能性があります。

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5. 今月のホットなイベント

USD1エコシステム

5月中旬、BTCの価格が歴史的な最高値を突破し、ある取引プラットフォームがUSD1を上場したことで、その熱度が急上昇した。USD1エコシステムのコラボレーションプロジェクトも市場の注目を集めている。2025年5月28日までに、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第七位のステーブルコインに躍進した。USD1はメカニズム設計において他の主流のステーブルコインと顕著な違いはないが、その核心的な優位性はトランプ家族が主導するWLFIによって発行されていることであり、初の大統領の支持を受けたステーブルコインプロジェクトである。

現在USD1の主要なストーリーは「大統領の支持 + RWAトラック + ステーブルコイン法案期待」に基づいて展開されています。WLFI公式のポジショニングは、USD1が主に機関投資家を対象としていることです。個人投資家にとっては、USD1エコシステムのプロジェクトに参加することがより良い利益機会です。最近、Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookieなど、複数のUSD1のパートナー関連のトークン価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」コンセプトへの市場の高い熱狂を促進しました。今後、米国のステーブルコイン法案が成功裏に通過すれば、USD1は大統領が直接支持するステーブルコインプロジェクトとして、深い協力関係を持つプロジェクトが将来の暗号エコシステムでより重要な地位を占めることが期待されます。

Believe晋升成MEMEプラットフォームの新しい貴族

5月28日現在、BelieveプラットフォームのコアトークンであるLaunchcoinは月初の$0.014から最高$0.36に上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに迫り、最近の上昇幅が最も大きいMEMEコインの一つとなりました。このプラットフォームはBen Pasternakによって創設され、"ソーシャル資産化"のコンセプトを打ち出しています。ユーザーはソーシャルプラットフォーム上で$TICKERを含むツイートを@launchcoinと共に投稿するだけで、自動的にトークンの発行がトリガーされます。

革新的な発行メカニズムとLaunchcoinの急騰によって、Believeプラットフォームの活発度が急速に上昇し、DupeやGooncなどのコインが連動して上昇した。プラットフォームで新たに発行されたコインの数はMEMEプラットフォームの第3位に躍り出た。しかし、Believe公式が過剰にサポートしたトークン$YAPPERが上場後に66％以上暴落し、コミュニティにFUDを引き起こし、エコシステムの熱気は急速に低下した。5月28日現在、Believeは合計で2.7万を超えるトークンを発行しており、総時価総額は約2.9億ドルで、そのうちLaunchcoinが約63％を貢献しており、その取引高はエコシステム全体の72％に近い。プラットフォームのトークンの熱気は、Launchcoinの市場パフォーマンスに大きく依存していることが分かる。しかし、このプラットフォームのトークンは配当や実際の使用シーンなどの付加価値が欠けていると指摘されており、コミュニティはその長期的な持続可能性に大きな疑念を抱いている。一度市場の熱気が維持できなくなると、投資家の信頼は急速に低下する可能性があり、踏みつけリスクが存在する。

全体的に見て、現在のMEME市場プラットフォームは高度に同質化されており、Believeはソーシャルプラットフォームを通じてトークン発行プロセスを簡素化していますが、MEMEの発行ロジックを変更していません。今後の人気を維持できるかどうかは、持続的なイノベーションや本当に富の効果を持つプロジェクトを構築できるかに依存します。

6. 来月の見通し

ステーブルコイン法案の承認進展

今月、ステーブルコイン「GENIUS法」は賛成69票、反対31票で討論動議を可決し、修正プロセスに入りました。 下院と上院でステーブルコイン法案が急速に進行したことで、暗号資産の規制については珍しく超党派のコンセンサスが得られており、法案は2024年第4四半期に立法プロセスを完了することが期待されています。

《GENIUS法案》的核心包括発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、ユーザー保護及び国際適用性等の重要な内容。法案は、特定の金融機関のみが支払い型ステーブルコインを発行できると規定し、すべてのステーブルコインは100%高流動性資産で裏付けられ、顧客資産は厳格に隔離されなければならない。発行者は毎月準備状況を開示し、公認会計士による監査を受け、かつ上級管理者は情報の真実性について法的責任を負う必要がある。同時に、発行者は完全なマネーロンダリング及び制裁コンプライアンスシステムを構築し、取引活動を記録・監視しなければならない。法案はまた、海外発行者や大手テクノロジー企業に制限を設け、米国の同等の規制基準に従うことを要求し、システミックリスクと市場独占を防ぐことを目的としている。消費者保護の観点からは、保有者は発行機関が破産した際に優先的な清算権を享有し、官僚が任期中にステーブルコインに参加することを禁止される。