株式のブロックチェーン化の二つのモデル：オープンエコシステムvsクローズドコンプライアンス

最近、株式のブロックチェーン化がブロックチェーンコミュニティで話題となっており、その中でもBackedがサポートするxStocksと某取引プラットフォームのモデルが特に注目されています。xStocksが採用している株式のブロックチェーン化モデルは、より高いオープン性とコンポーザビリティを持ち、一般ユーザーはチェーン上で自由に取引できます。それに対して、某取引プラットフォームは厳格にコンプライアンス要件を遵守する前提で、規制が比較的明確なEU圏の取引所ユーザーにのみサービスを提供し、非コンプライアンスアドレスへのトークンの移転を許可していません。本稿では、複数のデータを通じてこれら2つのモデルの特徴について深く掘り下げていきます。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksスキーマ分析

###取引

xStocksは現在61種類の株式をサポートしており、そのうち10株はすでにブロックチェーン上で取引量を生み出しています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDAの累積取引量は100万ドルを超えています。また、AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZNでもユーザー取引が発生しています。一部の新興取引プラットフォームもxStocks取引区分を導入しました。

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著名取引所のサポートを受けて、xStocks株トークンの取引量が大幅に増加しました。7月1日、取引量は664.1万ドルに達し、取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。その中で、TSLA、SPY、CRCLの1日取引量はそれぞれ100万ドルを突破しました。

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トークン発行メカニズム

xStocksは1枚のトークンで1株の株式を担保するモデルを採用しています。プロの投資家またはコンプライアンス投資家は、Backedアカウントを申請し、Backedを通じて株式を購入できます。Backedはこれらのプライム投資家が証券会社で株式を購入するのを支援し、購入した株式を第三者機関に保管します。そして、BackedはxStocksを通じて購入した株式の数量を対応する数量のトークンとして鋳造し、プライム投資家に返還します。Backedアカウントを持つプライム投資家は、いつでも株式トークンを発行および償還できます。

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###流動性供給

株式トークンの発行権は第一級の専門投資家の手に集中していますが、流動性の問題が注目の焦点となっています。xStocksは取引所と提携し、株式トークンの配布チャネルを提供するだけでなく、取引所を第一級の発行の重要な部分にし、取引所のマーケットメイカー資源を利用してより優れた流動性を提供します。取引の活発度と流動性プールの深さは相互に補完し合い、取引が活発であればあるほど、流動性を提供する参加者が増えます。

流動性インセンティブ

xStocksは現在、Solana上のDeFiプロトコルと積極的に協力しています。例えば、DEXアグリゲーターのJupiterや貸出プロトコルのKaminoです。将来的には、BackedによってサポートされているbStocksモデルを参考にし、公链や主流DEXとの協力を達成し、第三者プロトコルトークンを利用して株式トークンの流動性を促進し誘導する可能性があります。

ある取引プラットフォームの株式オンチェーンモデル

トークンのデプロイ状況

このプラットフォームはArbitrumを選択して株式トークンを発行しており、213種類のトークンがデプロイされているか、株式トークンのテストが進行中です。デプロイコストは非常に低く、平均して各トークンはわずか0.03ドルで済みます。これもこのプラットフォームがArbitrumを選択した重要な理由の一つです。将来的には、このプラットフォームはArbitrumを基に独自のチェーンを開発する計画です。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance:株式オンチェーンコンプライアンスのためのバイポーラプラクティス

非上場企業の株式のトークン

このプラットフォームは、OpenAIやSpaceXトークンを含む、世界初の上場していない企業の株式トークンを発表しました。現在、2,309枚のOpenAI(o)トークンが発行されています。この取り組みにより、暗号通貨ユーザーは従来の株式市場の投資家よりも早く上場予定の株式にアクセスし、購入することが期待されています。

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コンプライアンス要件

このプラットフォームの株式トークン契約には、厳格なコンプライアンス要件が組み込まれています。すべての転送は、承認されたウォレットレジストリ（KYC/AML）を確認する必要があり、これらのトークンはDeFiと相互作用できない可能性があります。EUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、株式トークンを他の非登録リストのアドレスに転送することはできず、そのような転送はブロックされます。

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今後リリースされるトークン

OpenAIを除いて、このプラットフォームの関連アドレスには79の展開された株式トークンにメタデータが設定されています。これには、このプラットフォーム自体、Trump Media & Technology Group、GameStopなどの株式、Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income StrategyなどのETFが含まれます。メタデータが設定された一部の株式トークンは、少量のミントが行われています。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Polar Practices for Stock On-Chain Compliance

総じて、これらの2つの株式オンチェーンモデルはそれぞれ特徴があります。xStocksモデルはオープン性とコンポーザビリティに重点を置いているのに対し、ある取引プラットフォームのモデルはコンプライアンスとリスク管理により重点を置いています。今後、これらの2つのモデルの発展と進化は引き続き注目に値するでしょう。

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