PoL v2：Berachainの価値のクローズドループのブレークスルー

メインネット資産とエコシステム価値の関連

従来のパブリックブロックチェーンは「メインネット資産のジレンマ」に長年直面してきました。つまり、主要なトークンはガスとコンセンサス機能を担っていますが、エコシステムの価値成長を直接的に捉えることが困難です。BerachainはそのPoL（Proof of Liquidity）メカニズムを通じてこの問題を解決しようと試みており、特にv2バージョンでは重要な調整が行われました：DAppのインセンティブの33%をBGTステーカーからBERAステーカーに移行しました。この一見小さな変更は、実際にはメインネット資産の価値モデルの重大な転換を表しています。

PoL v1.0 はエコシステムの TVL の成長を成功裏に促進しましたが、インセンティブは主に BGT およびその派生商品に流れました。v2 バージョンでは「ダブルチャネル配分」メカニズムを確立することで、主なコインの保有者が複雑な DeFi 戦略に参加することなくプロトコル層の収益を得られるようになり、主なコインが単なるガス トークンから収益資産へのアップグレードを実現しました。

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メカニズムデザインのハイライト

1. 非インフレ性の収益：v2はトークンの発行を増やすのではなく、既存のインセンティブを再配分し、BERAにチェーンレベルのキャッシュフローを創出します。毎週約5-12万ドルのインセンティブがBERAステーキングプールに直接注入され、持続的な買い圧を形成します。

2. BGTエコシステム保護：BGTステーキング者に67％のインセンティブを保持し、プロジェクトのインセンティブ効果を維持するとともに、ガバナンストークン保有者の流動性の圧迫を避けます。

3. 三重のポジティブフィードバックループ：

   • BERAのステーキングは、チェーンの安全性を向上させます
   • より高いステーキング率は流通するトークンを減少させます
   • 流通量の減少が BERA のインセンティブ効果を拡大する

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市場構造への影響

1. 個人投資家：参加のハードルを下げる 普通のユーザーは、BERAをステーキングするだけで、直接的なインセンティブ配分（APY 約 9-15%）とネイティブDEXプロトコルの収益配当を得ることができ、参加プロセスが大幅に簡素化されます。

2. 開発者：メインコイン経済の新しい機会 プロジェクトチームは、BERAの収益特性を利用して新しいメカニズムを設計できます。例えば、プロトコル収入の自動交換によるBERAの買い戻しや、BERAベースのveTokenモデルの開発などです。

3. 投資家：バリュエーションモデルの再構築 BERAがチェーンレベルの収益能力を獲得した後、その評価論理は「キャッシュフローの割引」へと移行する可能性があります。現在、Berachainの時価総額/TVL比率は0.31であり、他の新しいパブリックチェーンよりもはるかに低く、潜在的な上昇の余地があります。

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直面している課題

• 短期的な投機リスク：一部のBGTステーキング者は、インセンティブの減少により移行する可能性があります
• メカニズムの複雑性：ユーザーは依然として PoL、BGT、および BERA の相互関係を理解する必要があります。
• 規制の不確実性：インセンティブメカニズムのコンプライアンスはまだ検証されていない

業界トレンドの示唆

Berachainの探索は、次世代のパブリックチェーンの競争が性能やガス代から価値分配効率に移行していることを示しています。PoL v2は、プロトコル層の設計を通じてエコシステムの価値を直接メインコインに注入するネイティブなソリューションを示しています。このモデルが継続的に検証されれば、流動性マイニングのボーナスが減少する中で、他のパブリックチェーンが模倣するきっかけになる可能性があります。なぜなら、パブリックチェーン自身のために真の需要を創造することがプロジェクトの生存の鍵となっているからです。Berachainの答えは、メインコインをエコシステムの繁栄の主要な受益者にすることです。

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