ステーブルコインの潮流が起こり、ビットコインは危ういのか、それとも安定しているのか？

ステーブルコインの立法が進むにつれて、暗号業界は狂歓モードに入っているようです。主流な見解では、ステーブルコインはより多くの資金を「オンチェーン」にするための道を提供し、ビットコインの価値はさらに上昇するだろうと考えられています。しかし、別の声も上がっています——主権通貨が積極的に暗号戦争に参入する中で、分散型のビットコインも存在主義の危機に陥るでしょう。ステーブルコインは、ビットコインの「墓掘り人」になる可能性があるのでしょうか？
上海社会科学院デジタル経済学者王滢波が21世紀経済報道の記者に分析したところによると、アメリカは安定した規制立法を加速させており、これはアメリカ政府が明らかに通貨のデジタル化の大きなトレンドを認識し、通貨のデジタル化がドルの覇権をさらに強固にする重要な施策であることを理解していることを示しています。しかし、デジタル化はドルの全面的なデジタル化でなければならず、これは天才法案の通過とステーブルコイン発行者Circleの上場の核心的な背景です。Circleが発表したUSDCの核心的な準備は100%ドル資産でなければならず、ドル現金や短期国債などが含まれ、ビットコインなどの暗号通貨は明確に除外されています。王滢波の見解では、長期的には、USDCおよび各国の主権通貨に基づくステーブルコインの導入と大規模普及は、単なる時間の問題です。
暗号通貨が準備資産から排除されるにつれて、ビットの上昇を支える投機的な力は徐々に消失し、最終的にはビットが周縁化される可能性が高い。ビットは常に非生息の投機資産であり、その評価は市場の信頼に高度に依存している。信頼が崩壊すれば、安定したキャッシュフローがないため、価格の崩壊は予想される。短期的に急騰した後の反落は、大規模な売却を引き起こす可能性がある。長期的には、資産価格はキャッシュフローのディスカウントに基づいており、非生息資産には投資価値がない。金とビットも同様である。しかし、楽観的な見解を持つ者は、ステーブルコインの台頭を信じており、実際にはビットに対して巨大な流入の入り口を提供している。
劉紅林は、「取引機能」の面では、ステーブルコインは確実にビットコインを圧迫していることを認めた。しかし、「資産配分」の観点から見ると、ステーブルコインの爆発はむしろビットコインの道を開いている。多くの人が初めて暗号資産の世界に入る際、地元の銀行システムを回避するためにステーブルコインを購入する。彼がオンチェーンの資産について基本的な理解を持つようになると、次のステップとして自然に資産の価値保存、インフレ対策、リスクヘッジなどの問題を考えることになるが、これらはステーブルコインでは解決できないものであり、ビットコインはまさに解決策を提供している。だから、「入口」の観点から見ると、ステーブルコインは流動性の配布器に近い。それはビットコインと競争しているのではなく、むしろビットコインに流入を促している。丁肇飛は、世界的なステーブルコインのコンプライアンス化の傾向は、より多くの「準ドル」資金を引き寄せるだけでなく、ビットコインなどのコア資産のリスクヘッジと価値保存の特性をさらに強化し、ビットコインが「デジタルゴールド」としての独自性を再確認させるものであると考えている。同時に、コンプライアンスの推進は、伝統的な資本市場に暗号資産への扉を開くことになる。年金基金、共同基金などの長期資本は、成熟したコンプライアンスの通路を通じて市場に入ることができる。さらに、ビットコインの非中央集権的特性は、逆にステーブルコインとの独自の競争力となる可能性がある。劉紅林は、将来的にステーブルコインが厳しい規制を受け、本人確認、準備金の透明性、さらにはオンチェーンの匿名取引を禁止される場合、ビットコインのような「原生の非中央集権資産」が逆に代替不可能な選択肢になる可能性があると付け加えた。
簡単に言うと、ユーザーが資産の配置を選択する際には、国家の信用に連動し、ボラティリティが低いコンプライアンス安定コインを選ぶのか、検閲に強く、価値が下がりにくく、世界的に流通するデジタル貯蓄品を選ぶのかがより明確になるでしょう。