規制の強化がシンガポールのWeb3業界に大変革をもたらす

シンガポールはその柔軟な規制環境により多数のWeb3企業を誘致し、「アジアのデラウェア」と称されていました。しかし、ペーパーカンパニーの急増やいくつかの著名企業の倒産は、現行の規制システムの不備を露呈しました。

これらの課題に対応するため、シンガポール金融管理局(MAS)は、2025年にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)のフレームワークを導入する計画です。このフレームワークは、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業がライセンスを取得しなければならないことを要求しており、登録された企業だけではデジタル資産ビジネスを展開するには不十分です。

この変化は、シンガポールが革新を支持しながら、規制の強化が顕著であることを示しています。政府はWeb3企業に対してより高い責任感とコンプライアンスの要求をしています。新しい規制環境の下で、シンガポールのWeb3企業は実質的な運営能力を発展させる必要があるか、他の管轄区域への事業移転を検討する必要があります。

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規制環境の変化

長年にわたり、シンガポールは明確な規制、低い法人税率、迅速な登録プロセスを通じて、世界中の企業を引き付けてきました。このビジネスに優しい環境は、自然にWeb3企業の理想的な選択肢となっています。MASは早くから暗号通貨の成長潜在能力を認識し、Web3企業が既存の枠組みの中で運営できるスペースを提供するために、積極的に規制フレームワークを策定しました。

MASは「支払いサービス法」(PSA)を発表し、デジタル資産サービスを明確な規制体系に組み込み、特定の条件下で企業が新しいビジネスモデルを試すことを許可する規制サンドボックスを導入しました。これらの措置は初期市場の不確実性を減少させ、シンガポールをアジアのWeb3業界の中心にしました。

しかし、最近シンガポールの政策方向に変化が見られます。MASは柔軟な規制方式を徐々に放棄し、規制基準を引き締め、枠組みを改訂しています。データによると、2021年以降、500件以上のライセンス申請の中で、承認率は10％未満です。これは、MASが承認基準を大幅に引き上げ、限られた規制能力の下でより厳格なリスク管理措置を講じていることを示しています。

DTSPフレームワーク：規制の課題に対処する

規制が厳しくなる背景

シンガポールは暗号業界の初期にその潜在能力を発見し、柔軟な規制とサンドボックスを通じて多くの企業を引き付けました。しかし、既存のシステムの限界が徐々に明らかになっています。重要な問題の一つは「ペーパーカンパニー」モデルであり、企業はシンガポールに実体を登録しますが、実際の運営は海外で行われ、「支払いサービス法」(PSA)の規制の抜け穴を利用しています。

この構造は、マネーロンダリング(AML)およびテロ資金供与(CFT)の執行を困難にします。金融活動作業部会(FATF)はこれを「オフショア仮想資産サービスプロバイダー(VASP)」の構造と呼び、登録地と運営地が一致しないことが世界的な規制の隙間を引き起こすと警告しています。

2022年にいくつかの有名企業の倒産がこれらの問題を現実にしました。これらの企業はシンガポールに実体を登録しましたが、実際の運営は海外で行われ、MASはそれに対して効果的な監督や執行を行うことができず、巨額の損失が生じ、新シンガポールの規制の信頼性も損なわれました。

DTSP規制の主な変更点と影響

シンガポール金融管理局(MAS)は、2025年6月30日より新しいデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)規制を施行します。これは「金融サービスおよび市場法」(FSMA 2022)第9部に属します。新規制により、シンガポールを拠点に運営するか、シンガポールで事業を行うすべてのデジタル資産会社は、ユーザーの所在にかかわらず、ライセンスを取得する必要があります。

MASは、実質的な事業基盤を持たない企業には許可を発行しないことを明確にしています。2025年6月30日までに要件を満たさない企業は、直ちに営業を停止しなければなりません。これは一時的な執行ではなく、シンガポールが信頼を基盤としたデジタル金融センターへの長期的な転換の信号です。

DTSPフレームワークにおける規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは、シンガポールのデジタルトークンサービスプロバイダーに対して、より明確な規制要件を遵守することを要求しています。MASは、「シンガポールを拠点とする」と見なされる企業は、そのユーザーの所在地や組織構造に関係なく、ライセンスを取得する必要があると要求しています。これまで規制対象外だった業務タイプが規制の範囲に含まれるようになりました。

重要な例には、シンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社、そして海外に登録されているがコア機能がシンガポールにある会社が含まれます。シンガポールの居住者が継続的なビジネスの方法でプロジェクトに参加している場合でも、正式な組織に属しているかどうかにかかわらず、DTSPの要件を遵守する必要がある場合があります。

これらの変化は、規制の範囲を拡大するだけでなく、オペレーターに実質的な運営能力を要求しています。これには、マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止、技術リスク管理、内部統制が含まれます。オペレーターは、シンガポールでの活動が規制対象であるかどうか、新しい枠組みの下でビジネスを維持できるかを評価する必要があります。

まとめと展望

シンガポールのDTSP規制は、規制当局が暗号業界に対する態度の変化を示しています。MASは柔軟な政策から、実際の事業拠点に明確な責任を課す方向に移行しました。この変化は、オペレーターがシンガポールでの運営を根本的に調整する必要があることを意味します。新しい規制基準を満たせない企業は、運営フレームワークを調整するか、事業拠点を移転するかの厳しい選択に直面する可能性があります。

他の地域は異なる方法で暗号規制の枠組みを発展させており、一部の企業はこれらの地域を代替基地として考えるかもしれません。しかし、これらの法域も地元のユーザーやその地域でサービスを運営するためのライセンスを取得することを要求しています。したがって、企業は移転を単なる規制回避ではなく、戦略的な決定と見なすべきであり、規制の強度、規制の方法、および運営コストを総合的に考慮する必要があります。

シンガポールの新しい規制フレームワークは短期的に参入障壁を引き起こす可能性がありますが、十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に市場が再構築されることを示しています。このシステムの有効性は、これらの構造的変化が持続可能で一貫性があるかどうかに依存します。今後、機関と市場の相互作用がシンガポールが安定した信頼できるビジネス環境として認識されるかどうかを決定します。