ステーブルコインの発展と未来: アメリカの銀行業歴史から得た教訓

ステーブルコインは価値の保存および交換媒体として、通常はドルに連動し、短期間で広く普及しました。取引量は膨大ですが、人々のステーブルコインに対する理解には依然として曖昧な部分があります。

ステーブルコインの進化は、非足額抵当から超過抵当、中央集権から非中央集権への過程を経てきました。これは、ステーブルコインの技術構造を理解し、誤解を解消するための重要な参考を提供しています。

支払いの革新として、ステーブルコインは価値移転の方法を簡素化し、従来の金融インフラに平行する市場を構築しました。その年の取引量は主要な決済ネットワークを超えています。

ステーブルコインの限界とスケーラビリティを理解するために、銀行業の発展史は有益な視点です。ステーブルコインは、単純な預金と手形から始まり、徐々に複雑なクレジット拡張を実現するという銀行業の発展経路を繰り返す可能性があります。

近年、ステーブルコインは3つの主要な形態を示しています:法定支持のステーブルコイン、資産支持のステーブルコイン、そして戦略支持の合成ドル。アメリカの銀行業の歴史を比較することで、これらの形態の長所と短所、そして将来の発展方向をよりよく理解することができます。

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ステーブルコインの発展の歴史

2018年にUSDCが導入されて以来、ステーブルコインの発展はどのモデルが機能し、どのモデルが機能しないかを証明してきました。初期のユーザーは主に法定通貨で裏付けされたステーブルコインを送金や貯蓄に利用していました。分散型の過剰担保貸付プロトコルから生まれたステーブルコインにも一定の用途はありますが、実際の需要は限られています。ユーザーは明らかにドル建てのステーブルコインを好む傾向があります。

ある種のステーブルコインは失敗しており、Luna-Terraのような分散型で低担保率のステーブルコインがその例です。他のタイプの生息するステーブルコインはまだ観察中であり、ユーザー体験や規制の障害に直面する可能性があります。

ステーブルコインの成功した応用に伴い、戦略的にサポートされた合成ドルのような、他の米ドル建てのトークンが登場しました。この種の製品はまだ完全には定義されておらず、主にDeFiユーザーによって採用され、より高いリスクを負ってより高いリターンを得ています。

法定通貨に支持されるステーブルコインはUSDTやUSDCのようにシンプルで安全であるため、迅速に採用されています。資産に支持されるステーブルコインは相対的に遅れているが、従来の銀行システムにおいて重要な地位を占めています。

アメリカの銀行業の発展史からの示唆

1913年の《連邦準備法》が施行される前は、異なる形態の通貨には異なるリスクと価値がありました。銀行手形、預金、そして小切手の実際の価値は、発行者、換金の難易度、発行者の信用によって大きく異なる可能性があります。

1913年以降、1ドルは基本的に1ドルと等しくなりました。現在、銀行は国債の購入や貸出を通じて預金を利用していますが、依然として利益とリスクのバランスを取る必要があります。

信用は銀行業務の鍵であり、通貨供給と資本効率を向上させる手段でもあります。ステーブルコインは、ユーザーに銀行預金や手形に似た体験を提供しますが、自己管理可能な形式を採用しています。ステーブルコインは、法定通貨に倣い、単純な預金から始まり、分散型貸付プロトコルが成熟するにつれて発展する可能性があります。

銀行預金の観点から見た三種類のステーブルコイン

法定通貨支持のステーブルコイン

19世紀のアメリカの銀行券に似て、法定支持のステーブルコインは法定通貨に直接交換可能です。ユーザーの信頼は高まっており、現在、ステーブルコインの総供給量の94％以上を占めています。リスクに対処するため、発行者は監査を受け、関連する資格を取得しています。

検証可能な準備証明と分散型発行は実行可能な発展方向ですが、まだ広く採用されていません。

資産担保型ステーブルコイン

資産担保型ステーブルコインは、銀行が信用創造によって通貨を作り出す方法を模倣します。分散型超過担保貸付プロトコルは、オンチェーン流動資産で支えられた新しいステーブルコインを発行します。

従来の銀行と同様に、これらのプロトコルはステーブルコインの価値を保護するために厳格な担保率とガバナンスメカニズムを採用しています。ユーザーはガバナンスの透明性、担保の質、スマートコントラクトの安全性などの基準に基づいてプロトコルを評価できます。

より多くの経済活動がブロックチェーン上に移行するにつれて、資産支持のステーブルコインがより大きなシェアを占める可能性があります。しかし、その成熟には時間がかかり、従来の銀行信用の発展過程に似ています。

戦略サポートの合成通貨ドル

いくつかのプロジェクトは、担保と投資戦略に支えられたドル建てトークンを導入しました。これらはステーブルコインと見なされるべきではなく、むしろオープンエンドのヘッジファンドのドルシェアに類似しており、監査の難しさやリスクエクスポージャーなどの問題が存在します。

ユーザーは使用前にそのリスクとメカニズムを十分に理解する必要があります。規制当局は、類似の投資ファンド株式に対する"ステーブルコイン"に対して措置を講じました。リスクを好むユーザーの間では人気がありますが、取引量は限られています。

まとめ

ステーブルコインは広く利用されており、法定支持と資産支持の二つの大分類に分かれています。他のドル建てトークン、例えば戦略支持の合成ドルも発展していますが、ステーブルコインの定義には合致しません。

銀行業の歴史は、ステーブルコインを理解するための有益な視点を提供します。ステーブルコインは、まず明確で理解しやすい通貨の形態を中心に統合する必要があり、これは連邦準備制度の紙幣の発展過程に似ています。その後、資産支援型のステーブルコインが増加する可能性があり、これは銀行が信用を通じて通貨供給を拡大するのと同様です。

ステーブルコインは最も経済的な送金手段となり、支払い業界を再構築することが期待されています。これにより、既存の企業やスタートアップに機会が生まれ、彼らは低摩擦で低コストの新しい支払いプラットフォームで成長することができるようになります。