# 現実資産のオンチェーン化:理想と現実のギャップ最近、「RWA」(Real World Assets)という言葉が業界のホットトピックとなり、高規格の金融フォーラムからスタートアップ界まで、ほとんど誰もが「資産オンチェーン」と「現実世界のマッピング」について語っています。しかし、この熱潮の中で、私たちはより冷静に考える必要があります:RWAは一体どのような問題を解決できるのでしょうか？実際に導入するにはどのような基礎条件が必要なのでしょうか？多くの人がRWAを"オンチェーンで現実資産を再構築する"と表現していますが、この"再構築"の前提は、既存の情報の壁や決済プロセスを本当に打破することです。実際には、多くのいわゆる"資産トークン化"プロジェクトは、従来のシステムに保存されているデータを単にブロックチェーンに書き写しただけです。全体の運用プロセスは依然として旧来のモデルを踏襲しており、資産生成、価値確認、収益計算、投資配分などの段階は依然としてオフラインのチームによって段階的に処理されており、ブロックチェーンは単に"アップグレード版の報告書"の役割を果たしています。この手法は「ブロックチェーン技術を応用した」と言うことができますが、「金融の運営ロジックを変えた」と言うのはやや言い過ぎです。資産情報を紙の契約からブロックチェーン上のJSONファイルに単純に変換することは、実際の「現実世界の資産トークン化」を実現したとは言えません。もしこれを突破できなければ、RWAは永遠に初級段階にとどまることになります。# RWAの真偽を見分けるための重要な基準多くの人がRWAの核心は「権利の確定」にあると考えています——すなわち、資産の出所が追跡可能で、オンチェーンに登録されていること。しかし実際には、信頼できるデータは基本的な前提に過ぎず、RWAが金融価値を持つかどうかを決定するのは、信頼できる清算が実現できるかどうか、つまりオンチェーンの資金の流れのメカニズムが円滑に機能するかどうかです。したがって、RWAの価値は2つの進行レベルに分けることができます: 1つは信頼できるデータ、もう1つは信頼できる清算です。第一層:信頼できるデータ、これはブロックチェーンが現実世界の資産の状態変化を記録できるかどうかを指します。これは技術的な問題のように見えますが、実際にはビジネスプロセスの改造です。外部インターフェースとして、センサー、管理機関、オラクルなどがあり、資産が変化したときに、リアルタイムで自動的かつ客観的に情報をオンチェーンにプッシュする必要があります。これがRWAの第一のハードルです。本当にRWAと呼べるプロジェクトは、「イベントが発生したら即座にオンチェーンで知られる」必要があり、月末に運営部門が統一して「報告書」をアップロードするのではありません。第2層:信頼できる清算こそがRWAの真の価値です。これは、収益分配、元本返還、デフォルト処理、費用繰越などの価値移転行為が自動的に実行され、不正に変更されず、公開透明であることを意味します。これを実現するためには、オンチェーンに通貨単位、つまりステーブルコインの参加が必要です。多くのプロジェクトはこの重要なポイントを見落としています: データはオンチェーンされ、契約ロジックもありますが、清算段階では依然として手動操作や第三者プラットフォームを通じて資金の流れを「シミュレート」する必要があります。このような設計の下では、オンチェーントークンは単なる「見かけ上の資産」のシンボルであり、実際に実行可能な金融権利ではありません。# RWAに欠かせない核心要素私たちが期待しているのは、真に機能する構造です: オンチェーンネイティブで、自動運用が可能で、リアルタイムで決済できるものです。データが生成されると、自動的にオンチェーンに書き込まれ、改ざん不可能になります。資金がトリガーされると、手動の介入は不要で、自動的に指定されたアカウントに到達します。RWAは単により洗練された報告書であるべきではなく、新しい運用ロジックのセットであるべきです: データは信頼できるソースからのものでなければならず、資金はオンチェーンで清算されなければなりません。これらの2点を実現するには、一方でブロックチェーン技術を情報の基盤として利用する必要があり、もう一方でステーブルコインを価値の担体として利用する必要があります。ステーブルコインのRWAにおける核心的な価値は、単に国際送金の効率を向上させたりコストを削減することだけではなく、資金がオンチェーンの世界で本当に「生きる」ことを可能にすることです。これはプログラム可能であり、呼び出すことができ、オンチェーンデータに基づいて直接支払いを実行し、月次または満期の決済を待つ必要がありません。ステーブルコインの最大の意義は、それが初めて資金をプログラム可能で、ルールを実行可能にしたことです。あなたはそれがいつ支払われるか、誰に支払われるか、いくら支払われるかを設定することができ、特定のオンチェーンイベントに基づいて支払いをトリガーすることさえできます。それはもはや人為的な操作を待つ受動的な資金ではなく、データのように自動的に流れることができるのです。安定したコインが適用されたRWAのみが、資産の全ライフサイクル——生成、収益配分から退出回収までを、すべてスマートコントラクトの形でオンチェーンで運用することを可能にします。そうでなければ、いくら多くの機関が参加し、どれだけの監査の裏付けがあっても、それはただの別の形の中央集権プラットフォームに過ぎません。したがって、我々は断言できます: ステーブルコインの利用がないRWAは、真の金融革新の潜在能力を実現することが難しい。
RWAの信頼性の鍵:データの信頼性とクリアリングの自動化
現実資産のオンチェーン化:理想と現実のギャップ
最近、「RWA」(Real World Assets)という言葉が業界のホットトピックとなり、高規格の金融フォーラムからスタートアップ界まで、ほとんど誰もが「資産オンチェーン」と「現実世界のマッピング」について語っています。しかし、この熱潮の中で、私たちはより冷静に考える必要があります:RWAは一体どのような問題を解決できるのでしょうか？実際に導入するにはどのような基礎条件が必要なのでしょうか？
多くの人がRWAを"オンチェーンで現実資産を再構築する"と表現していますが、この"再構築"の前提は、既存の情報の壁や決済プロセスを本当に打破することです。実際には、多くのいわゆる"資産トークン化"プロジェクトは、従来のシステムに保存されているデータを単にブロックチェーンに書き写しただけです。全体の運用プロセスは依然として旧来のモデルを踏襲しており、資産生成、価値確認、収益計算、投資配分などの段階は依然としてオフラインのチームによって段階的に処理されており、ブロックチェーンは単に"アップグレード版の報告書"の役割を果たしています。
この手法は「ブロックチェーン技術を応用した」と言うことができますが、「金融の運営ロジックを変えた」と言うのはやや言い過ぎです。資産情報を紙の契約からブロックチェーン上のJSONファイルに単純に変換することは、実際の「現実世界の資産トークン化」を実現したとは言えません。
もしこれを突破できなければ、RWAは永遠に初級段階にとどまることになります。
RWAの真偽を見分けるための重要な基準
多くの人がRWAの核心は「権利の確定」にあると考えています——すなわち、資産の出所が追跡可能で、オンチェーンに登録されていること。しかし実際には、信頼できるデータは基本的な前提に過ぎず、RWAが金融価値を持つかどうかを決定するのは、信頼できる清算が実現できるかどうか、つまりオンチェーンの資金の流れのメカニズムが円滑に機能するかどうかです。
したがって、RWAの価値は2つの進行レベルに分けることができます: 1つは信頼できるデータ、もう1つは信頼できる清算です。
第一層:信頼できるデータ、これはブロックチェーンが現実世界の資産の状態変化を記録できるかどうかを指します。これは技術的な問題のように見えますが、実際にはビジネスプロセスの改造です。外部インターフェースとして、センサー、管理機関、オラクルなどがあり、資産が変化したときに、リアルタイムで自動的かつ客観的に情報をオンチェーンにプッシュする必要があります。これがRWAの第一のハードルです。本当にRWAと呼べるプロジェクトは、「イベントが発生したら即座にオンチェーンで知られる」必要があり、月末に運営部門が統一して「報告書」をアップロードするのではありません。
第2層:信頼できる清算こそがRWAの真の価値です。これは、収益分配、元本返還、デフォルト処理、費用繰越などの価値移転行為が自動的に実行され、不正に変更されず、公開透明であることを意味します。これを実現するためには、オンチェーンに通貨単位、つまりステーブルコインの参加が必要です。
多くのプロジェクトはこの重要なポイントを見落としています: データはオンチェーンされ、契約ロジックもありますが、清算段階では依然として手動操作や第三者プラットフォームを通じて資金の流れを「シミュレート」する必要があります。このような設計の下では、オンチェーントークンは単なる「見かけ上の資産」のシンボルであり、実際に実行可能な金融権利ではありません。
RWAに欠かせない核心要素
私たちが期待しているのは、真に機能する構造です: オンチェーンネイティブで、自動運用が可能で、リアルタイムで決済できるものです。データが生成されると、自動的にオンチェーンに書き込まれ、改ざん不可能になります。資金がトリガーされると、手動の介入は不要で、自動的に指定されたアカウントに到達します。
RWAは単により洗練された報告書であるべきではなく、新しい運用ロジックのセットであるべきです: データは信頼できるソースからのものでなければならず、資金はオンチェーンで清算されなければなりません。
これらの2点を実現するには、一方でブロックチェーン技術を情報の基盤として利用する必要があり、もう一方でステーブルコインを価値の担体として利用する必要があります。
ステーブルコインのRWAにおける核心的な価値は、単に国際送金の効率を向上させたりコストを削減することだけではなく、資金がオンチェーンの世界で本当に「生きる」ことを可能にすることです。これはプログラム可能であり、呼び出すことができ、オンチェーンデータに基づいて直接支払いを実行し、月次または満期の決済を待つ必要がありません。
ステーブルコインの最大の意義は、それが初めて資金をプログラム可能で、ルールを実行可能にしたことです。あなたはそれがいつ支払われるか、誰に支払われるか、いくら支払われるかを設定することができ、特定のオンチェーンイベントに基づいて支払いをトリガーすることさえできます。それはもはや人為的な操作を待つ受動的な資金ではなく、データのように自動的に流れることができるのです。
安定したコインが適用されたRWAのみが、資産の全ライフサイクル——生成、収益配分から退出回収までを、すべてスマートコントラクトの形でオンチェーンで運用することを可能にします。そうでなければ、いくら多くの機関が参加し、どれだけの監査の裏付けがあっても、それはただの別の形の中央集権プラットフォームに過ぎません。
したがって、我々は断言できます: ステーブルコインの利用がないRWAは、真の金融革新の潜在能力を実現することが難しい。