VCの視点から見るMemecoinブーム：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年の緩やかな萌芽段階を経て、2020年から2022年の急速に変化する混沌の時期を経て、ついに2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、単一のトラックとして広く認識され、オーディエンス基盤を正式に獲得しました。

Memeの平均日次取引高は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この割合はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。

2024年第三四半期末において、Memeの暗号市場における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なお成長の傾向を示しています。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

MemeはレバレッジのLayer1であり、市場の状況が改善すると、約5倍から10倍のLayer1の上昇幅があります。

動物系MemeとCult文化系Memeは、長期的に注目するのに適したタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連していることが多く、関心度や人気度は急上昇した後、急激に低下する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しており、多くのVCが投資し支援するプロジェクトの立ち上げが不調な中、Memeは逆流して新たな無視できない勢力となった。PvPモードの台頭、単一コインの暴撃による富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaは、この年に独特の輝きを示した。新世代のMemeの代表人物Muradは、Supercycleの講演を通じて瞬く間にMeme界の人気人物となった。しかし、このMemeの熱潮の背後には、Memeがどのような変化を経験してきたのか？VCの視点に立って、私たちはどのようにその中に参加すべきなのか？これらの問題は私たちが深く探求する価値がある。

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ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化的な伝播現象として、人類の歴史と密接に関連しています。初期の社会における言語、信仰、習慣などに起源を持ち、それは模倣と学習を通じて集団の中で広がります。インターネットの登場はMemeの伝播を大幅に加速させ、画像、動画、テキスト、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、共鳴によって迅速にユーザー間で広がります。Memeは人々が社会的な相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くというニーズを満たし、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力などさまざまな要因に影響されます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発祥地であり、ここには大量のPepe Memeとその派生文化に関するコンテンツが集まっています。同時に、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育んできました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザーベースのおかげで、今日に至るまで、これらは多くの新しいMemeの誕生地となっています。この2つのプラットフォームの他にも、Twitter XやTelegramなどのユーザー数の多いソーシャルメディアプラットフォームもいくつかの人気Memeを生み出しています。例えば、dogwifhat帽子犬という、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬の形象で、このMemeはその独特な形象で、初期からコミュニティの中で「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になる。本記事では、Memeおよびその関連コインをまとめて「Meme」と呼び、具体的な区別は行わない。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気付く。業界の牛市と熊市の周期的変化を参考にすると、Memeの発展の流れを以下の3つの段階に分けることができる：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ統計、Coingeckoの単一コインデータ、検索エンジンの歴史的情報やソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができる。

2019年12月31日までの萌芽期において、暗号通貨時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系通貨であり、34位にランクインしました。2013年から2019年を振り返ると、Meme系通貨は市場で顕著な位置を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、様々な新しい概念を探求していました。主流の新しい通貨は通常、より効率的な取引処理能力とより速い確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系通貨にとっての課題は、依存する媒体を構築するために高いコストが必要であり、流動性の構築が困難であるため、取引量が少なく、中央集権的な取引所からの広範なサポートを得るのが難しいことです。そのため、Meme通貨の萌芽期においては、"Doge"の絵文字を特徴とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除けば、市場には他に生き残ることのできるMeme通貨はあまりありませんでした。

2020年から始まった混沌の時期、より正確には2020年8月から始まる、DeFi Summerによって引き起こされたIDOの波が、DeFi SummerがリードするIDOによって、人々が低コストでチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようになりました。このようにして、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させる背景が、多くのチェーン上のMemeを生み出しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかし、それにもかかわらず、これらの初期のMemeコインは市場の注目を集めず、その熱気は主に投機的な概念に基づいていました。それに加えて、混沌の時期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景の中で生まれることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のリレーとして現れます。特筆すべきは、この期間にMemeが有名人との関連により広く注目を集めたことです。特に、2021年にElon MuskがDogecoinについて継続的に発言したことは、Dogecoinの価格の変動を非常に顕著にし、全体的にDogecoinの時価総額が新たな段階に上昇し、コミュニティも著しく拡大しました。

2023年の到来と共に、Memeコインの熱潮は続いており、多様なMemeコインが登場しています。例えば、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化関連のBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）やSPX（SPX6900）、WIF、MOGなどです。この時期、Memeコインの種類は細分化し、Solanaなどの他のブロックチェーンも頭角を現しました。2024年に入ると、Memeコインの発展は加速段階に入り、新しいコインがBOME、小文字のNEIRO、GOATなど次々と登場し、それぞれが独自の特徴を持っています。Memeは正式に単一のトラックとして広く認知され、受け入れられています。

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2013年から2024年までの間に、暗号通貨市場の上位600名におけるMemeの時価総額比率と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加およびカテゴリーと数量の拡大が明らかに見て取れます。この期間中、Memeの時価総額は顕著な増加を実現しただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeは全暗号市場における時価総額比率が、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、なお増加傾向にあります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この比率は2025年には3.54%に、2030年には7.81%に達すると予測されます。

もしかしたら、私たちはかつてMemeがただのはかない現象に過ぎないのか、熱が冷めた後はすぐに静まり返るのではないかと疑っていました。しかし、Memeの研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えることはなく、むしろ次々と新しいものが登場し、各時代周期ごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、残酷な現実が潜んでおり、私たちに常に冷静で明晰な頭脳を保つ必要があることを思い出させます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展の傾向を大まかに理解することができます。現在の市場の状況を研究することで、市場のホットポイントの変化や資金の流れを観察するための直感的な視点を提供してくれます。以下に、Memeセクターのマクロ指標をさらに掘り下げて探ります。これには時価総額、取引活発度、日平均取引量などの核心指標が含まれます。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展の軌跡も示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れ度を反映しています。一部のMemeトークンは時価総額が高くはないものの、新たなMemeの数量はコミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）に比べて、Memeはここ2年のセクター全体の時価総額や新たな数量などの面で遥かにリードしています。

取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他のカテゴリーよりも高い。CoinMarketCapのデータによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発度は他のカテゴリーよりもはるかに高い。平均的に、Memeトークンの日平均回転率は約11%であり、これに対してDeFiの日平均回転率は約5%、Layer2の日平均回転率は約7%、Layer1の日平均回転率は4%である。この比率はMemeの高い流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示している。セクターの水準を超えたMemeトークン、特に取引量がより大きいトークンは、市場資金の追跡対象となることが多い。

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新たに登場したMemeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場には次々と新しいコインが登場しており、それらの価格上昇は時にはBTCなどの主流暗号通貨を超えることさえあります。これはMemeトークン分野が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新たなMemeの中で、Pump funデータを例に挙げると、成功裏にローンチされたMemeはわずか2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えるものは0.23%しかないということです。つまり、時間の試練に耐え、生き残る確率は極めて小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、相対的に忠実なユーザーグループを持っています。したがって、CEXにとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き寄せる重要な戦略となり得ます。バイナンスの現物市場を例に取ると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemesの希少性：ブルーチップ級のMemeは比較的希少です。数多くの何百、何千ものMemeトークンに直面して、本当にブルーチップと呼べるものは1%未満です。Coinmarketcapのウェブサイトに記録されているMemeを例に挙げると、市場の新