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マクロ・ウィークリー:市場のボラティリティが強まり、経済指標はまちまちで、FRBは様子見
マクロ週報：市場の変動が激化し、経済データは喜びと悲しみが交錯
一、今週のマクロレビュー
1. 市場概況
今週の市場の感情は低迷しており、米国株SPXは200日移動平均線を下回り、売り潮を引き起こしています。VIX指数は20以上の高位を維持し、Put/Call比率が上昇し、市場の恐慌感情が高まっていることを反映しています。暗号通貨市場には好材料があるものの、全体的なリスク選好の収縮の影響を受け、反応は平凡です。
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2. 経済データ分析
製造業PMI新規受注指数が景気判断ラインを下回り、雇用指数が予想を下回っており、製造業が関税の影響で慎重になっていることを示しています。非製造業PMIは予想を上回り、サービス業が比較的堅調であることを示しています。アトランタ連邦準備銀行は第一四半期のGDP予測を-2.4%に引き下げており、主に純輸出の影響を受けており、消費支出は依然として安定しています。
雇用データは分化した状況を示しており、失業率はわずかに上昇し、雇用の成長は鈍化し、賃金の増加率は限られています。データは企業が新しいポジションを追加するのではなく、既存の従業員の労働時間を延長する傾向があることを示しています。
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3. フェデラル・リザーブの政策と流動性
米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、関税政策が明確になるまで様子を見る傾向があると述べました。2％のインフレ目標を維持し、短期的なインフレの上昇は利上げを促すことはないとしています。経済の基本的な状況は安定していますが、雇用の持続的な疲弊は利下げの可能性を高めるかもしれません。
米連邦準備制度理事会の広義流動性は限られた改善を見せていますが、市場の感情は依然として弱いです。短期の融資金利は低下し、市場は今後6ヶ月以内に利下げがあると予想しています。10年物米国債の利回りは回復し、景気後退に対する懸念が和らいでいることを示しています。
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二、来週のマクロ展望
市場は依然として予想のギャンブル段階にあり、トレンドは不明です。機関資金は多くが様子見の姿勢を持ち、短期的に明確な方向性を形成するのは難しいです。3月から4月の経済データの微細な変化に注目し、関税、政府の人員削減、金利などの要因の遅行影響を評価することをお勧めします。
投資家は過度に悲観的になってはいけません。経済は顕著な悪化を見せていません。ポジションをうまく管理し、攻守のバランスを保ち、より明確なトレンドシグナルを待つことをおすすめします。
来週の重要データ
CPI、PPI、消費者信頼感指数などのデータに重点を置き、インフレと消費トレンドの変化を判断する。
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