分散型金融規制環境の改善、主要プロジェクトのパフォーマンスの分化

アメリカの規制態度の転換は、DeFi分散型金融分野に新たな希望をもたらしました。最近、アメリカ証券取引委員会の幹部が前向きなシグナルを発信し、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境を迎える可能性を示唆しました。

しかし、この好材料の背景の中で、分散型金融市場内部には複雑な状況が現れています: 一部の主要プロトコルの総ロックアップ価値(TVL)は再び最高を更新し、基本データのパフォーマンスは強力です; 他のプロトコルのTVL成長は鈍化しており、トークン価格は年初の水準には戻っていません。最近、分散型金融トークンが急速に反発したにもかかわらず、これは単なる短期的な市場心理の変動なのか、それともより深い価値論理の変化を反映しているのか、まだ観察する必要があります。

SECが前向きなシグナルを発信:分散型金融規制に"イノベーション免除"フレームワークが登場

アメリカ証券取引委員会は最近、分散型金融に対する規制に明らかな前向きなシグナルを示しました。ある暗号円卓会議で、SECの議長は、分散型金融の基本原則がアメリカ経済の自由や私有財産権などの核心的価値観と一致しており、暗号資産の自己管理を支持すると述べました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介なしの金融取引を実現したことを強調し、SECはこのような革新を妨げるべきではないと述べました。

主席は初めて、スタッフにDeFiプラットフォームに対する"イノベーション免除"政策の枠組みを研究・策定するよう指示したと明らかにしました。この枠組みは"SECの管轄下にあるエンティティと非管轄エンティティがオンチェーン製品やサービスを市場に迅速に投入できるようにする"ことを目的としています。また、コードを公開しただけで開発者の責任を問うことは不適切であると明言しました。

SECの暗号任務グループの責任者も支持を表明し、他者がコードを使用したからといってコードの発行者の責任を問うべきではないと強調しましたが、中央集権的なエンティティが「分散型」のラベルを利用して規制を回避してはいけないと警告しました。

これらの表明は市場において大きな好材料と見なされ、一時的にDeFiトークンの価格が急上昇しました。「革新免除」が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトの発展にとって、より緩やかで明確な規制環境が整うことが期待されます。

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データ振り返り:TVLの成長が乏しく、トークンの反発が強い

規制の好材料が発表された後、長らく沈黙していた分散型金融（DeFi）関連のトークンが一般的に上昇しました。Aave、LDO、UNI、COMPなどの主要プロジェクトは20%〜40%の大幅な上昇を見せました。しかし、これは単なる短期的な市場反応に過ぎないのか、それともDeFi業界の実質的な成長を反映しているのか、さらなる観察が必要です。

前20の分散型金融プロトコルの最近半年のデータを分析した結果、これらの主要な分散型金融プロトコルは2025年上半期のTVLの成長がそれほど顕著ではなく、その中で7つのプロトコルのTVLは逆に減少しました。上昇しているプロトコルの中で、5つは成長が5%を超えず、ほぼ停滞しています。最も成長が早いのは、従来の分散型金融プロトコルとは異なるRWAプロジェクトです。他のプロトコルの中では、Aaveの成長が顕著で、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な新高値に達し、上半期で60億ドル以上成長しました。

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トークン価格に関して、前20の分散型金融プロトコルのトークンは2025年上半期に平均最大ドローダウンが57%に達しました。最近市場が回復したにもかかわらず、各プロトコルのトークンは大幅に反発しましたが、大多数は2025年初頭の価格水準に戻っていません。全体として、これらのトークンは年初の価格に対して平均で24%下落しています。

注目すべきは、これらのDeFiプロジェクトのトークンが最近大幅に反発しており、平均的な最安値からの反発率は約95.59%であることです。その中で、いくつかのトークンの反発幅は150%を超えています。動向を見ると、これらのトークンの最近の最安値は4月7日に集中しており、全体的な暗号市場の動向と似ていますが、反発の強さは他のタイプのトークンよりも一般的に強いです。

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トッププロジェクトのパフォーマンスは様々

多くの分散型金融プロジェクトの中で、いくつかのプロジェクトは特に目を引くパフォーマンスを示しています:

Aaveは分散型金融のリーダーとして、上半期のデータは素晴らしいパフォーマンスを示し、歴史的な最高値を何度も更新しました。このプロジェクトは複数のパブリックチェーンにも拡張しており、現在18のパブリックチェーンをサポートしています。トークン価格を引き上げるために、Aaveコミュニティはトークンの買い戻しや収益の再配分を含む「Aavenomics」提案を発表しました。

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Uniswapは2025年に正式にV4バージョンをリリースし、より柔軟なカスタムロジックを導入し、Gas費用を大幅に削減しました。上半期にはTVLが若干減少しましたが、ETHのステーキング量を見ると依然として増加しています。新たに上线されたUnichainも迅速に一定の市場シェアを獲得しました。

Sky(は、MakerDAO)の全面的なブランドアップグレードを経験しました。SkyのTVLは減少しましたが、そのエコシステム内のSparkプロトコルはRWAの方向で新たな可能性を示しています。SkyのトークンMKRは2025年に素晴らしいパフォーマンスを見せ、上昇率は170％を超えました。

EigenLayerは「再質押」の概念の開創者として、最近TVLが再び成長サイクルに入り、わずか2ヶ月で70億ドルから124億ドルに増加し、増加率は77%に達しました。市場は再質押の真の価値を再定義しているようです。

Lidoは流動性ステーキング分野のリーダーとして、かつて市場の主導的地位を占めていました。しかし、2024年下半期以降、Ethereum L2の急速な成長に伴い、Ethereumメインネットに過度に集中しているLidoは衰退を示し、TVLは持続的に減少しています。より多くの市場に迅速に適応するための転換が、Lidoがリーダーシップを維持するための鍵となる可能性があります。

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SECの規制態度の変化は間違いなくアメリカの分散型金融市場に活力を注入しました。長い間プロジェクト側を悩ませてきた規制の不確実性が緩和される見込みがあり、一部の革新的な試みが実際に実現する可能性があります。データが示すトレンドも注目に値します：イーサリアムが依然としてTVLの主要な担い手であるにもかかわらず、分散型金融の発展の原動力は独立性を示し始め、さらに基盤となるブロックチェーンの価値を反映し始めています。

未来、規制の明確化は、より低いリスクの好みを持つ伝統的な金融資本が分散型金融の分野に入ることを引き寄せる可能性があります。同時に、伝統的な金融の巨頭によるDeFi製品の試みは、より広範な統合の展望を示すだけでなく、増分市場の競争がさらに激化することを意味しています。この規制緩和によって始まった新たな局面は、DeFiが成熟し、伝統的な金融と深く融合する新たな出発点かもしれません。

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