Maple Finance: 机构資本時代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

機関投資家がますます暗号通貨市場に参入する中、専門的な資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleは単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。借り手に対して構造的な評価を行い、担保を戦略的に管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleは製品ラインを拡張し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益製品を発表しました。

機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのように十分な準備が整った資産管理プラットフォームは、早期の機関との関係を築くことが期待されており、この利点は長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、専門の資産管理サービスに依存しています。しかし、暗号市場では、構造化されていて信頼性のある資産管理機関は非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしています。伝統的金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力を解放する可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造化された資産管理の需要は非常に重要になっています。

機関の暗号分野への参加が加速する中で、この需要はますます顕著になっています。重要な例の一つは、Strategy社が2020年から開始した大規模なビットコイン購入です。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、かつて個人投資家が主導していた市場は、その限界に近づいています。現在の環境は、機関のニーズに特化した専門的な資産管理ソリューションを必要としています。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融の専門知識とブロックチェーンのインフラストラクチャを組み合わせ、オンチェーン資産管理のリーディングプロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手をつなぐことで、信用に基づくオンチェーン貸付を促進します。

Maple Financeの実際の運営を検証すると、このプラットフォームは単なるローンマッチングを超えた専門的な資産管理の実践を採用していることがわかります。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分やローン条件に関する戦略的な意思決定を行っています。

貸出プロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保の質の担保や再貸出などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸出仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能により近いです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づいて、単なる貸借仲介(ではなく、オンチェーン資産管理機関)としての役割を果たします。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割を中心に構築されています:

• 貸し手:資金が提供されます
• 借方: ローンを申請する機関
• プール委託者: 責任を持ってデューデリジェンスと信用評価を行う

この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。Maple Financeの運営方法は類似しています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条項を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のような機能を果たし、$SYRUPの保有者は株主のようなガバナンスの役割を担い、協定レベルでの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUP保有者がプロトコルの収入によって資金提供されるステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、20%の収入がこれらの報酬をサポートするために買い戻しに配分されることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメーカーであるTIGER 77は、マーケットのボラティリティが高まった時に取引ポジションを拡大するために1000万ドルの運転資金を必要とします。Maple Financeの内部貸付およびコンサルティング部門であるMaple Directは、その高利回り企業商品を通じてこのギャップを埋めます。Maple Directのパフォーマンスを認める適格投資家は、貸付プールに1000万USDCを預け入れます。

TIGER 77が融資を申し込むと、Maple Directは包括的な信用評価を行い、会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を確認します。評価の後、1000万USDCの融資が承認され、担保としてイーサリアムが使用され、金利は12.5%です。

貸付実行後、収入分配が始まります。TIGER 77は月利を支払い、その中でMaple Directは12%を管理費として保持します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明確に見えてきます。基本的な貸付仲介を超え、二次借入や担保のステーキングを通じて資本効率を向上させるために担保を積極的に管理しています。いくつかのケースでは、Mapleは伝統的な担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいて融資を構築しています。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と比較することができます。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手をつなぐだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸付プラットフォームではなく、信頼できる機関級の資産管理会社としての地位を強化します。

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4. Maple Financeのコアプロダクト

4.1. メープル インスティチューショナル

Maple Financeは、多様化された構造化された製品ポートフォリオを提供することにより、合法なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に2つの大きなカテゴリに分かれており: 借入製品と資産管理製品であり、それぞれ異なるリスク許容度とリターン目標を持つ投資家に合わせることを目的としています。

第一類——貸出製品——にはMapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)製品が含まれます。ブルーチップ製品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家のために設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理の実践に従います。

対照的に、高収益製品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことを厭わない投資家を対象としています。その核心戦略は、超過担保資産を積極的に管理することに関与しており、これにより追加収益を生み出すために、担保を単に保持するのではなく、ステーキングまたは二次借り入れを行います。

Maple Financeの第二の製品——資産管理——は、そのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに発売され、機関投資家によるビットコインの需要の高まりに応じたものです。その価値提案は非常にシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預けて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

もし機関が直接ビットコインを購入し保有できるなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか？答えは実際の制限にあります — 主に安全に収益を生むための技術基盤や運用の専門知識の欠如です。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOが提供するデュアルステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関はビットコインをBitGoやCopperなどの機関レベルのカストディアンに安全に保管し、所定の期間内に資産を動かさないことを約束することで、ステーキング報酬を得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックし、収益を得ることができます。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の裏には、一連の技術的および操作的なステップがあります——管理機関との契約の取り決め、Core DAOのステーキングへの参加、$COREのステーキング報酬を現金に変換すること。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは、伝統的な金融における馴染みのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、効率的かつ安全にこの作業を行うために、専門の資産運用会社に依存することがよくあります。暗号の分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がさらに高まっています。

ビットコイン収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品に拡大する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場の間のギャップを埋めるために重要であり、長年満たされていなかったニーズに応えています。

包括的で専門的に管理されたサービスを提供することで、Mapleは機関がデジタル資産から安定したリターンを追求できるようにし、コアビジネスの焦点から逸脱することなく実現します。

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4.2シロップUSDC

これまで議論された製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを発表しました。これは、Mapleの既存の借貸インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借入者に貸し出されます。これらの借入者は、他のMaple製品と同様の信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、syrupUSDCの預金者に直接配分されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳格性を維持しつつ、小口投資家の参入障壁を下げています——構造の安定性を損なうことなく、アクセス可能性を向上させました。

利回りは機関投資家に提供されるレベルよりやや低いですが、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約19億ドルのUSDCとUSDTを引き寄せています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセスのしやすさと構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3参加のダイナミクスについての深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ財務規律を維持するモデルを提供しています。

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5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeの核心的な差別化の利点は、その完全にオンチェーンの機関レベルのシステムの実装にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付プロトコルに依存しているわけではなく、オンチェーンのインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に合った環境を創造しています。

5.1. 従来の金融専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、従来の金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験は絶対的に必要ではありませんが、機関投資家のニーズとリスク期待に対する深い理解がなければ、真の機関レベルのサービスを提供することは難しいです。

これがMapleの際立った点です。チームには、伝統的な金融や信用評価に数十年の経験を持つ専門家が含まれています。彼らの専門知識は、厳格な信用評価と堅実なリスク管理を行うことができ、機関顧客に必要な信頼の基盤を構成しています。

Mapleのリーダーチームの背景は、なぜ機関投資家の信頼を得ることができたのかを説明するのに役立ちます。

CEOシドニー・パウエルは、オーストラリア国民銀行とAngle Financeの資産管理経験を持っています。共同創設者のジョー・フラナガンはプライスウォーターハウスクーパースのコンサルタントで、企業財務分析に特化しており、その後Axsesstodayの最高財務責任者(CFO)を務めました。

技術面では、最高技術責任者のマット・コラムはWave HQで上級エンジニアを務め、フィンテックスタートアップのEveryの創設者でもあります。最高運営責任者のライアン・オシェイはKrakenで戦略業務を担当し、暗号分野での直接的な経験を得ました。

より広範なチームには、金融と技術の両方のバックグラウンドを持つ専門家が含まれています。資本市場ディレクターのSid Shethは、ドイツ銀行で機関営業を担当していました。プロダクトマネージャーのSteven Liuは、アマゾンでプロダクトマネジメントの職位を務め、Anchorage Digitalでフィンテックプロジェクトをリードしていました。

Mapleのコアの強みは、この伝統的な金融とオンチェーンの専門知識の融合にあります。チームの二つの分野の知識が