政策主導型市場:継続的な情報に対する暗号通貨コミュニティの反応の変化

最近、業界のベテランと交流する中で、2024/2025年の市場が変幻自在であることに多くの経験豊富な投資家が利益を得るのが難しいと嘆いています。一つの見解として、2017/2018年は「コミュニティ駆動型市場」であり、新しい資産発行モデルが富の効果を生み出したとされています。2020/2021年は「技術駆動型市場」であり、新しい資産の遊び(、例えばDeFi/NFT)が富の効果をもたらしました。そして、2024/2025年は「政策駆動型市場」となり、市場の動向は主に政策の変化に依存すると考えられています。

この記事は最近の政策主導の出来事に焦点を当て、公開された政策情報が暗号通貨の価格に与える影響の程度を探ります。注目すべきは、人々が長期的に継続して現れる信号に対して麻痺感を覚えることが多く、それはさまざまな戦略の摩耗や認識の鈍化などの要因に起因する可能性があるということです。毎日海に向かう人のように、時間が経つにつれて海の景色に対する興奮が減少し、さらには当たり前のものと感じるようになります。

2024年のETFの承認後、伝統的な取引所の資金費率、貸出利率、ボラティリティ、K線などの技術指標に加えて、ETFの日々の純流入/流出データが翌日の価格動向を予測する重要な参考となる。もしETFの純流入/流出を公開情報と見なすなら、市場はこれらのデータをどのように考えるのか？これらのデータは価格に著しい影響を与えるのか？

ETHを例に挙げると、その価格はETFの流入/流出と正の相関関係を示しています。前日に純流入があった場合、翌日の価格上昇の確率が高く、逆の場合も同様です。一方、BTCの価格動向とETFの純流入/流出との関連性はそれほど明確ではなく、特に11月のある候補者の勝利後、この関連性は徐々に弱まっています。

全体的に、市場は直感的な公開市場情報に対する感度が徐々に低下するが、これはこれらの情報が完全に無効になることを意味するわけではない。

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最近、ある政治家が関税問題について何度も発言しており、カナダとメキシコの商品に関税を課すことや、外国の鉄鋼やアルミニウム製品に追加の関税を課すことなどが含まれています。BTCとETHの関連する時間点での価格変動を分析することで、市場がこれらの発言に対して一定の反応パターンを示していることがわかります。

最初の(年2月1日)と3回目の(年3月4日)の関税に関する発言が市場に与えた反応が最も大きく、2回目の(年2月13日)と4回目の(年3月7日)の反応は比較的小さかった。5回目の(年3月11日)にはむしろ小幅な上昇が見られた。これは市場がこのような発言に対して免疫を持つようになったことを意味するのだろうか?

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ETFの流入/流出状況を分析した結果、3月1日前にBTC ETFが大規模な流出を示しており、リスク回避または市場からの撤退が推測されます。これが、現存するETF保有者が関税問題に対する反応が鈍くなっている理由を説明するかもしれません。3月4日と7日の市場の変動は、日本銀行の利上げやビットコインサミットなどの要因にも影響を受けており、関税に関する発言だけに起因することは難しいです。

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表面上は市場が持続的な関税に関する発言に対して「脱感作」しているように見えるが、より深い理由はリスクヘッジ資金がすでに撤退しており、残っているトレーダーたちが「関税」要因を考慮に入れている可能性がある。市場は本当に麻痺しているわけではなく、リスクを慎重に計算している。

したがって、投資家はこのような発言に注目すべきでしょうか？答えは人それぞれですが、市場の反応メカニズムは確かに進化し続けています。

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