ソラナエコシステムの復興:重要指標と駆動要因の分析

はじめに

ソラナエコシステムは重傷を負った後、強力な回復の勢いを示しています。2021年11月の260ドルのピークから2022年12月の9.6ドルの低点に下落した後、SOL価格は71ドルに反発しました。同時に、総ロック価値(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。本報告書では、ソラナの回復を促進する重要な要因を分析します。

ソラナの技術的特徴

ソラナは歴史的証明(PoH)メカニズムを採用しており、ノードは相互に通信することなくイベントの順序について合意に達することができます。これにより、ソラナネットワークは独自のスループットとタイムリーさを実現しました。

イーサリアムとは異なり、ソラナはプロジェクト開発者に対して状態のレンタル料とバリデーターの投票手数料を徴収しています。これにより、トークンの価格が取引頻度に依存する度合いが減少し、スマートコントラクトの展開コストが増加し、ネットワーク上での詐欺的なスマートコントラクトの普及が減少する可能性があります。

総じて、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、迅速なブロック確認時間の特徴を持っています。

去中心化の面では、ソラナも実質的な進展を遂げています。現在、約3,000のノードが31か国の392の異なるデータセンターに分布しています。中本聡係数で測定した場合、ソラナのスコアは21で、ビットコインやイーサリアムなどの複数のパブリックチェーンを上回り、去中心化の面で顕著な進歩を示しています。

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開発者コミュニティの状況

FTXの破産後、ソラナエコシステムの開発者数は依然として高水準を維持しています。Electric Capitalの開発者レポートによると、2023年3月のソラナエコシステムのアクティブな開発者数は約2,540人で、2022年12月の2,648人からわずかに減少しました。ほとんどの開発者はパニックの中でもソラナエコシステムに留まっています。Alameda Research関連のアプリユーザーが徐々に減少する中、Jito、MarginFi、Backpackなどの新しい高品質プロジェクトが次々と現れています。

3月以来、ソラナで働く開発者の数は減少しています。しかし、開発者の報告によれば、この減少は主にパートタイムの開発者に見られます。フルタイムの開発者の数は比較的安定しており、ソラナのエコシステムの核心的な開発活動は引き続き行われていることを示しています。

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財務活動の分析

過去一年のSOL取引データとソラナエコシステムのTVLデータを比較すると、資産の流出速度はトークン価格の下落よりも遅いことがわかります。注目すべきは、今年FTXとAlameda Researchが彼らの質権SOL資産(を販売することを何度も許可されたことがあり、通常これはチャートの取引量のピークと関連しています)の時、トークン価格は安定した上昇傾向を示しています。これはソラナエコシステムがFTXの破産による悪影響を克服していることを示しており、市場はソラナエコシステムの将来の発展に対して前向きな姿勢を持っています。

ソラナエコシステムにおいて、TVLランキング上位2つのプロトコルは流動性ステーキングプロトコルである:MarinadeとJitoです。彼らはどちらも流動性ステーキングサービスを提供していますが、収益最適化の方法は異なります。

Marinade Financeは自動管理サービスを提供し、顧客の質権資産を低性能のバリデーターから高性能のバリデーターに移動します。ソラナのバリデーターは投票手数料を支払う必要があり、10K SOLを質権する場合でも1M SOLを質権する場合でも、支払われる投票手数料は同じです。したがって、大きなバリデーターは実際に小さなバリデーターから投票手数料を徴収します。これが、バリデーターの性能差が大きくなる理由であり、バリデーターとして運営する際にプールすることには確かに利点があります。

Jito Networkは自らをソラナ上で最初のMEV報酬を含むステーキング製品と位置付けています。Jito Labが開発したJito-Solana Clientはソラナ上で最初のサードパーティバリデータークライアントであり、そのアーキテクチャはソラナネットワーク内のMEV利益を効果的にキャッチすることを目的としています。

この2つのプロトコルはそれぞれ数億ドルのTVLを持っており、流動性プロトコルがTVLに重複計算される可能性があるため、正確な数字を特定するのは難しいです。それでは、彼らがソラナの回復に与える影響に戻りましょう。

2023年9月、FTXはその暗号資産の販売を許可されました。これには、据えられている価値が11.6億ドルとされるSOLが含まれています。これらのSOLトークンは1ヶ月間の清算を経て、一部が古いステーキングプロトコルやFTX取引所のウォレットから移動され、新しい保有者に徐々に販売されました。これらの保有者は現在、それらを前述の流動性ステーキングプロトコルにステークしています。10月23日にビットコイン価格が30,000ドルを突破した際、市場はさらに活気づきました。通常、市場が繁栄しているとき、人々は資産をただ保有して価値の上昇を待つことを好みません。これが流動性ステーキングプロトコルが機能する理由であり、これらは魅力的な収益増強方法を提供し、年利率は約7%-9%です。このトレンドはSOLトークンの着実な上昇をさらに支えています。

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アプリケーションとオンチェーン活動の分析

ソラナの価格に対する楽観的な期待に加えて、ソラナのエコシステムもこの期間中に健康的で活発な状態を維持しました。ソラナの日々の取引量は常に他のどのブロックチェーンよりも遥かに先行しており、主なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

(Sol Incineratorはかなり興味深いプロジェクトです。ユーザーは無駄なNFTや詐欺トークンを破棄することで、少量のSOLを得ることができます。各NFTまたはトークンの破棄に対しては、0.002SOLから0.01SOLまでの報酬があります。これらのSOLがどこから来るのか知りたい場合、Solana上でアカウントを作成する際に、ネットワークはそれらを開設するための少額の保管手数料を要求します。トークンを破棄することで、アカウントを閉じることができ、保管手数料を回収できます。)

ご覧のように、ソラナブロックチェーン上の大部分の活動は主に取引に関与しており、これはイーサリアムやBSCで観察される傾向と似ています。一部のアプリに影響されるポリゴンやベースとは異なり、ソラナのオンチェーン活動はより多様なエコシステムを示しています。これは、ソラナネットワークが成功したアプリを欠いているという誤解を招くべきではありません。むしろ、ソラナの多様性を強調しています。Jito、STEPN、Driftなどの著名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの使用状況を単独で定義するものではありません。

(Pythはミリ秒単位のオラクルとして、ソラナブロックチェーン上で大量のインタラクションを生成しなかった理由は、その主要なデータフローがPythnetで収集され、確定されているからです --- これはPythチームがソラナのコードベースに基づいて立ち上げたAppChainです。Pyth Networkはソラナ上に構築することを選択したのは、このネットワークが毎秒数千件のトランザクションを迅速に処理できるためです。また、ソラナの400ミリ秒のスロット時間により、Pyth Networkの価格フィードはほとんどの他のレイヤー1技術よりも迅速に更新されます。)

ソラナネットワークは速度とコストの優位性を持っています。これを示すために、ほぼすべての公共ブロックチェーンはビットコインとイーサリアムと比較してより速く、より安価です。しかし、Spire.fyiからのデータによると、過去1ヶ月間のソラナの総取引数は約8.25億で、イーサリアムの3400万の24倍です。取引量がこれほど巨大であるにもかかわらず、総Gas消費はわずか62,735 SOL、約430万ドルで、平均取引コストは約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1ヶ月間の総Gas消費は126.7K、約2.684億ドルで、平均取引コストは7.89ドルで、ソラナの取引手数料の1578倍です。

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市場の発展と技術の進歩

8月、電子商取引の巨人ShopifyはソラナPayを新しい支払いオプションとして統合し、ビジネスモデルを変革しました。9月、クレジットカードの巨人Visaもその決済ソリューションを拡張し、ソラナを取り入れました。Visaの発表の中で、Visaはソラナを選んだ理由について「ソラナのブロックチェーンネットワークは高い取引処理能力とスケーラビリティを持ち、コストも低いため、支払いとVisaのステーブルコイン決済パイロットの良い候補者です。」と述べています。従来の市場に受け入れられ、インターネットの巨人と協力するだけでなく、ソラナネットワークは過去1年間で技術とアプリケーションの面でも喜ばしい進展を遂げました。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を発表しました。これは、新しいデータストレージ手法であり、NFTを鋳造するコストを2000倍以上削減することができます。状態圧縮技術を使用することで、100万NFTの鋳造コストは25,300ドルから113ドルに減少しました。それに対して、イーサリアムとポリゴンのコストはそれぞれ3360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したヘリウムは、この技術から大きな利益を得ました。移行期間中、ヘリウムネットワーク上の90万ホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これには26万ドル以上のコストがかかりますが、これを使うことで、移行時のコストはわずか122ドルに抑えられました。

ネオン

7月、ソラナのEVM互換性ソリューションNeonがついにメインネットでローンチされました。その後、SolidityスマートコントラクトコンパイラーSolangも導入されました。これらの発展により、開発者はソラナプラットフォーム上でイーサリアムアプリケーションを書くのが容易になりました。

ファイアダンサー

10月、Firedancerがテストネットで稼働を開始しました。FiredancerはJump Tradingがソラナブロックチェーンのために開発した新しいサードパーティ検証者クライアントで、ネットワークの効率と取引処理能力を向上させることを目的としています。ソラナの第二のクライアントとして、単一のクライアントに関連するリスクを低減し、ネットワークのダウンタイムを防ぐことを目指しています。その目標は、毎秒100万件以上の取引を処理することです。

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FTX/Alameda Researchの清算

FTX/Alameda Researchの清算プロセスは広範囲で継続的です。ソラナトークンに関連する潜在的なリスクを慎重に予測し、注意することは賢明です。

2023年9月、アメリカの裁判所はFTXがその暗号資産を売却することを許可する命令を署名しました。清算計画は毎週5000万ドルに制限され、裁判所のさらなる命令により、毎週の限度額を永久に2億ドルに引き上げることができます。清算プロセスは暗号会社Galaxy Digitalが監督します。

ソラナ財団の報告によると、ソラナ財団とソラナラボはアルメダリサーチとFTXトレーディングに5800万SOLを販売しました。これらのトークンの約10%が既にアンロックされており、750万は2024年3月にアンロックされ、6.185万は2024年5月にアンロックされ、残りは2028年まで毎月線形にアンロックされます。今年の3月の大規模なアンロックを除けば、今回の清算がSOL価格に与える影響は比較的穏やかであるべきです。

2023年8月のFTX破産報告によると、FTXは依然として116.2億ドル相当のSOL、約5576万SOLを保有しています。Galaxy Digitalがこの清算をどのように進めるかは不明ですが、トークンのロック解除を待たずにこれらのSOLトークンを清算する場合、影響は限られるでしょう。なぜなら、これらのトークンは本質的に市場に流通していないからです。

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まとめ

ソラナの顕著な回復は、複数の要因の相乗効果によるものです。まず、ネットワークの独特な技術アーキテクチャが高い取引処理能力と低コストを実現しており、これは他のブロックチェーンと明確に対比されています。さらに、市場が低迷しているにもかかわらず、その開発者コミュニティの弾力性と成長は、ソラナが育んできた強力なエコシステムを際立たせています。投資家の継続的な関心を含む資本活動も重要な役割を果たしています。加えて、Jito-Solana Client、状態圧縮、Neon、Firedancerの導入などの技術革新は、ソラナの効率性とスケーラビリティを大幅に向上させました。FTXとアラメダの破産の影響が徐々に薄れていく中で、これらの要因は、ソラナが動的なブロックチェーン環境において革新し適応する能力を示すだけでなく、開発者と投資家の信頼と関心の高まりを際立たせ、ソラナをブロックチェーン分野のリーディング競争者として位置づけています。