This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
pSTAKE: BTCのリキッドステーキングの新時代を開く
BTCFiの現状と未来:PStakeのファイナンスメカニズムを分析
ビットコインエコシステムは変革を迎えています。OrdinalsプロトコルとBRC-20標準の導入に伴い、ビットコインはもはや単なる支払い手段や価値保存の手段ではなく、従来の金融システムを変えつつあります。
エコシステムの探索はますます多様化しており、特にビットコインのステーキングに関してです。BitVmなどのプロジェクトはまだ初期段階にありますが、BabylonやPStakeなどのプロジェクトは、ビットコインのコアプロトコルを変更することなく、ビットコインのセキュリティ特性を利用してPOSチェーンの運営をサポートすることを始めています。
ステーキングは、接続層として初期の突破を果たしました。従来のステーキングは安全性の借用をもたらしましたが、PStakeは流動的なステーキングをさらに発展させ、BTCがステーキングと同時に流動性を保持できるようにしました。これは、BTCFI時代が間もなく到来することを示唆しているようです。
BTCFiの概要
長い間、ビットコインは活発な資産とは見なされておらず、その数兆ドルの時価総額の大部分は遊休状態にあります。BTCエコシステムは「安全」に対する関心が他のエコシステムよりもはるかに高いため、BTCへのあらゆる拡張の試みは特に慎重に行われています。
BTCFiは、ビットコインのパブリックチェーン上に構築された分散型金融を指し、DeFi機能をビットコインのエコシステムに導入することを目指しています。これにより、ビットコインは単なる価値保存手段としてだけでなく、金融アプリケーションにおいても機能を果たすことができます。
BTCとETHのユーザー層は異なります。C端ユーザーは平等な利益の機会と分散型文化を重視し、Gas費用に対する感度は低く、資産の潜在能力を掘り下げる傾向があります。それに対して、長期的にBTCのインフラと堅実な金融に焦点を当てている機関や大口投資家は、長期的かつ保守的な方法で利益を得ることを好み、安全性と安定性を優先します。
BTCFiはB2Bユーザーおよびより慎重な一般ユーザーのニーズを満たし、ビットコインを受動的資産から能動的資産へと変えることができます。
現在のBTCFiの総ロックバリュー(TVL)はわずか0.09%で、この割合は比較的低いです。それに対して、DeFiはイーサリアムエコシステムにおいて14%を占め、ソラナは6%、Tonも3%を占めています。
! PStakeファイナンスメカニズムを解釈し、BTCFIのジレンマと未来をご覧ください
BTC拡張ソリューションが直面している課題
BTCFIは通常、さまざまなBTC拡張ソリューションに依存しています。現在、BTCでの拡張の試みは主に次のものを含んでいます:
これらの拡張ソリューションは多様に見えますが、本質的にはBTCのネイティブプロトコルの更新に対する慎重な態度に制限されています。
BIP-300論争
BIP-300とはビットコイン駆動チェーン(Drivechain)提案で、2017年に最初に提案されました。これはビットコインブロックチェーンの上に「Drivechain」と呼ばれるサイドチェーンの概念を構築し、BTCがメインネットとこれらのDrivechain間で双方向でリンクされた方法で信頼なしに移動できることを許可します。
しかし、BIP-300はすぐに繰り返しの議論に陥り、順調に進むことができませんでした。反対者は、これがデジタルストレージの定義から逸脱しており、詐欺の扉を開く可能性があり、さらなる規制の審査を引き起こすと考えています。双方向のペッグは、ビットコインの経済学的仮定を壊す可能性もあります。
この論争はBTCコミュニティの核心的な理念を反映している: ビットコインに必要なのは補完システムであり、競争的な代替品を作ろうとすることではない。したがって、その後の多くの革新的なアイデアはBTC自体を直接変更することに依存せず、アプリケーションレベルでの革新に焦点を当てている。
ネイティブプログラミング能力の限界
BTCの拡張が直面する主な困難は2点あります:
ネイティブスマートコントラクト機能の欠如: ビットコインは基本的なタイムロックやマルチシグロックなどのBTCscriptのみをサポートしています。
限られた相互運用性: ビットコインと他のブロックチェーン間の相互運用性は限られており、大多数のソリューションは中央集権的機関に依存しています。
これらの制限は流動性分散の問題を引き起こしています。現在、ユーザーの考え方では、ビットコインはチェーン上で主に価値の保存に使用され、チェーン外の流動性は中央集権型取引所に集中するか、Wbtcなどのラッピングトークンを通じてETHに移転されています。これにより、ユーザーは分散型金融エコシステム内で効率的な取引を行い流動性を提供する能力が制限されています。
ビットコインの元々の設計は比較的シンプルですが、近年の2回の重要なアップデートはBTCに新しい可能性をもたらしました。
SegWit( 分離された証人)
2017年8月に有効化されたSegWitは、トランザクションの署名をトランザクションデータから分離し、トランザクションデータを小さくすることで、トランザクション手数料を削減し、ネットワークの容量を向上させました。SegWitはビットコインの容量上限を1MBから4MBに引き上げました。
Taprootアップグレード
Taprootアップグレードもソフトフォークアップグレードの一種であり、ビットコインがスマートコントラクトの展開などのシナリオアップグレードを推進することを目的としています。アップグレード後のTaprootは、複数の当事者がMerkleツリーを使用して単一の取引に署名できるようにし、新しいスクリプトタイプ「Tapscript」を導入し、条件付き支払いや複数当事者の合意などの機能をサポートします。
しかし、これらのBTCのネイティブ技術に基づくソリューションの開発には長い期間がかかります。例えば、RGBは4年以上開発され、Lightningも長年をかけて開発され、Babylonは「タイムスタンププロトコル」の開発に数年を要しました。おそらく、収益性こそが市場を推進する最良の原動力です。もし安全なソリューションが大多数の参加者に利益をもたらすことができれば、より多くの人々を惹きつけることができるでしょう。
Taprootのコミュニティが合意に達するのが最も早いアップグレードであっても、提案から実装までに2年以上かかりました。それにもかかわらず、エコシステムのインフラは依然として不完全であり、最近のホットな話題はBitVM、BitVM2、RGB++などの方向で可能性を探ることに集中しています。
他のモードの限界
インスクリプション等のスタッキングプロトコル
BRC-20の人気がビットコインエコシステムにトラフィックと注目をもたらした一方で、その後ARC-20、Trac、SRC-20、ORC-20、Taproot Assets、Runesなどの標準がBRC-20の問題を解決しようと登場しましたが、このような重ね合わせプロトコルの核心的な問題はインデックスの非中央集権的な課題にあり、インデクサー間で情報の不一致が生じたり、インデクサーが攻撃を受けた場合に復旧できないリスクが存在する可能性があります。
ライトニングネットワークの最大の問題は、アプリケーションのシナリオの限界であり、取引行為しか行えず、より多くのシナリオを実現するのが難しいことです。
その他のさまざまなスケーリングプロトコル、RGB、DLC、サイドチェーンのRootstock、Stacksなどは本質的にまだ初期段階にあり、スケーリング効果やスマートコントラクト機能の面で相対的に弱いか、またはセキュリティが主にマルチシグウォレット管理に依存しています。
したがって、コミュニティの中で、イーサリアムのアプリケーションをビットコインネットワークに単純に移植すべきではないという声が増えてきています。それに対して、より現実的な原チェーン流動性ステーキングの提案が徐々に浮上しています。この提案は外部のスマートコントラクトやサイドチェーンに依存せず、ビットコインネットワーク上で直接ステーキングメカニズムを実現し、流動性を導入して収益を得るものです。
このモデルはBTCネットワークの強力なセキュリティを巧妙に利用し、スピードと収益の間で相対的なバランスを達成しています。
pSTAKE Finance:ビットコイン上の流動的ステーキングプラン
pSTAKEは2021年から複数のチェーンでステーキングと利回りサービスを提供しています。BTCエコシステムにおいて、pSTAKEはBabylonに基づいて構築されています。このシステムはBTCコアコミュニティから排除されることはありませんでした(対照的に、インスクリプションは一時的にソフトフォークによる排除のリスクに直面していました)。これは、この元のチェーン流動的なステーキングソリューションが本質的にBTCを他のチェーンに移転しないためであり、Babylonのリモートステーキング(メカニズムを利用して、BTCのセキュリティを他のチェーンに伝達し、BTC資産のさらなる価値を引き出すためです。
この双方向の安全共有プロトコルにより、POSチェーンに安全な検証を提供するとともに、ステーキングに参加するBTC保有者に利益を提供します。
) Babylonの伝統的なステーキングプロトコル
Babylonはビットコインの安全な共有プロトコルで、3つのコアモジュールで構成されています: BTCステーキング契約、引き出し可能なワンタイム署名スキーム###EOTS(とBTCタイムスタンププロトコル。
ステーキング契約は一連のBTCスクリプト契約であり、主に二つのオペコードを使用します:
この2つのオペコードを組み合わせて使用すると、ユーザーは参加後に2つのパスしかありません: 通常のステーキング)の期限解除(または違反操作)資産の没収(。
没収メカニズムは、抽出可能な一次署名スキーム)EOTS(を利用しています。ユーザーはPoSチェーン上のコンセンサスブロック生成活動に参加する必要があるだけでなく、Babylon上でのEOTS署名ラウンドを完了する必要があります。同じ秘密鍵で異なる2つのメッセージに署名する場合、Babylonシステムは署名の比較を通じて秘密鍵情報を抽出し、ユーザーがBTC上に担保として預けた資産を焼却することができます。
BTCタイムスタンププロトコルは、POSの最長チェーン攻撃の状況を回避するためのものです。これは、他のブロックチェーンのイベントタイムスタンプをビットコイン上に公開し、これらのイベントがビットコインのタイムスタンプを享受できるようにします。BTC自体の高い安全性を考慮すると、上記のタイムスタンプにはルール制限もあり、各新しいブロックは前の6つのブロックの平均タイムスタンプよりも大きくなければなりません。
) pSTAKE ビットコイン Liquid Staking### ビットコイン リキッドステーキング (
pSTAKEは流動性ステーキングプロトコルであり、メカニズム的にBabylonに似ており、PoSエコシステム内で運用されています。その最大の特徴は、ユーザーが流動性を保持しながら暗号資産をステーキングできることです。これはLidoのsETHに似た効果を持っています。
流動的なステーキングと従来のステーキングの最大の違いは流動性です。従来のステーキングでは、ユーザーはトークンをPoSプロトコルに預け入れると、流動性を失います。一方、流動的なステーキングでは、ステーキング者は資産の流動性を保持し、他のシーンでも引き続き使用することができます。
具体的な操作として、ユーザーがBTCに資産を入金すると、pSTAKEはPOSチェーン上でユーザーのために流動的なステーキングトークン)LST(を発行します。ユーザーは他のDeFiプラットフォームでこれらのLSTを自由に取引したり使用したりすることができ、同時にこれらのLSTはいつでも基礎資産に換金することができます。
収益の主な来源は以下の点です:
ユーザーはBTCをpSTAKEにステーキングし、pSTAKEは資産をBabylonにステーキングして利益を得て、それをユーザーに配当します。
ユーザーがBTCをステーキングすると、pSTAKEは流動性トークンpTokenを配布します。ユーザーはこの流動性トークンをLidoのsETHと同様に使用できます。
ユーザーがBTCを引き出したい場合は、pSTAKEアプリでpTokenを破棄するだけで、報酬が停止され、流動性交換プールからBTCに戻されます。
pSTAKEにステーキングされたBTCは、CoboなどのMPC機関のホスティングプロバイダーによって関連サービスが提供されており、これはMerlinプロジェクトと似ています。
最終的に、二重通貨システムが形成されました:pTOKENsは未ステーキング資産を代表し、DeFiで自由に使用できます; stkTOKENsはステーキングされた資産を代表し、ステーキング報酬を蓄積できます。
! [PStakeファイナンスメカニズムを解釈し、BTCFIのジレンマと未来をご覧ください])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-44a18f3d4bcd0d3db9cb33fb01fe4177.webp(
) pSTAKEの利点
pSTAKEは、長年の資産管理経験と複数の契約安全監査記録を持っており、Babylonとの協力によって以下の利点をもたらしました:
流動性をさらに強化する: 資産の利用効率向上に特化したBabylonとの協力により、流動性をさらに最適化し、拡大することができます。
収益の潜在能力を増加させる: Babylonのプラットフォームと技術的専門知識は、pSTAKEのステーキング資産に対し、より幅広いDeFiプロトコルや収益戦略へのアクセスなど、さらなる価値を提供する可能性があります。
セキュリティとコンプライアンスの向上: Babylonとの協力により、追加のセキュリティとコンプライアンス上の利点がもたらされる可能性があります。Babylon自体の高度な資産管理の安全性とCoBoなどのMPCサービスプロバイダーの支援を組み合わせることで、システムをさらに強化し、収益率を確保できます。
pSTAKEのビットコイン流動性ソリューションを通じて、BTC保有者は資産をステーキングでき、収益はBabylonのサービスから得られ、同時に流動性トークンを取得して資産の流動性を維持します。
現在、pSTAKEは正式版を完全にリリースしておらず、テストネットでのみ体験できます。多くの資産管理メカニズムや収益拡大メカニズムはまだ発表されていないため、参考にできるTVLデータもありません。
しかし、背後にはバイナンスラボのサポートがあり、それが魅力を加えています。バイナンスはステーキングの方法にかなりの投資をしており、彼らはユーザーの金融プレイに対する需要をよく理解しています。これがブロックチェーン業界で最も現実的な需要でもあります。
最後に、BTCが最も重視するセキュリティ問題に戻ります。現在、CoBoなどのMPC資産管理サービスプロバイダーは、Merlinなどのプロジェクトでユーザーの認知を得ています。何年も後のBITVMがZKレベルの信頼を実現するのを待つよりも、