a16zの2024年暗号化レポート：楽観の裏にある補足分析

最近、a16zがその年度「暗号化通貨の現状」レポートを発表し、各メディアやソーシャルプラットフォームで熱い議論を引き起こしています。レポートの中で印象的なグラフは、明確な「楽観的」メッセージを伝えています。本記事は、このレポートに対して追加の背景情報とデータを提供し、読者が市場の現状をより包括的に理解できるよう支援することを目的としています。

暗号通貨の採用

報告の冒頭では「暗号化通貨の活動と使用量が歴史的な新高を記録した」と指摘し、毎月の活発な暗号化通貨アドレスとインターネットユーザーの増加の相関関係を示しています。しかし、注意が必要なのは、一つのアドレスが必ずしも一人の実際のユーザーに対応するわけではなく、時には誰も代表しない可能性があるということです。

アドレス活動の駆動要因をより良く理解するためには、この指標の計算方法を深く理解する必要があります。月間アクティブアドレス数は、ネットワーク内で送信者または受信者としてアクティブなユニークアドレスの毎日の数の合計を指し、成功した取引中のアクティブなアドレスのみをカウントします。つまり、1回のウォレット間の取引で2つのアドレスがアクティブ化される可能性があります。

注目すべきは、SolanaやBaseなどのチェーン上のアドレスの増加がmemecoin関連の活動と密接に関連していることです。活発なmemecoinトレーダーは通常、複数のウォレットを持ち、ユーザーはほとんど全ての取引を1つのウォレットで処理することはありません。また、サンドイッチトレーダーやスナイパーボットなども存在します。あるプラットフォームだけでも、毎日平均して25000の新しいトークンが発行されており、それぞれが1つのアクティブアドレスとしてカウントされています。

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より正確な指標として、主要な暗号化通貨データプラットフォームの月間トラフィックを確認するのも良いでしょう。2023年2月時点で、ある著名なデータプラットフォームの月間訪問者数は7396万であり、別のプラットフォームは2280万でした。いくつかのユーザーがDEXデータプラットフォームに移行していることを考慮しても、最大の2つのプラットフォームの月間訪問者数はそれぞれ1300万と600万です。

客観的に見ると、一部のブロックチェーンは確かに新しいユーザーを惹きつけているが、私たちはまだWeb3普及の黄金時代には入っていないかもしれない。逆に、長期的なユーザーはより包括的なインフラを構築しているようだ。現在の流動性とユーザー体験の断片化を考慮すると、これは避けられない。しかし、全体の個人投資家の数は顕著に増加していないようだ。

報告におけるモバイル暗号化ウォレットユーザーに関するデータは楽観的に見えるが、特定の新興市場ではモバイルデバイスがネットワークトラフィックの大部分を占めていることを考慮する必要がある。例えば、ナイジェリアでは86％のネットワークトラフィックがモバイルデバイスから来ており、インドは79％、アルゼンチンは57％である。これは、新興国のユーザーがモバイルデバイスの主要な使用者であることを示している。モバイルウォレットがよりユーザーフレンドリーで機能豊富になっていることに伴い、その市場シェアは増加している。さらに、ユーザーは通常、現在のブロックチェーン環境において複数の異なるウォレットをインストールする必要がある。

これらのデータは、暗号通貨が新興国で広く採用されていることをより反映しており、これはWeb3とDeFiが最初から推進してきた使命であり、今やようやく現実になり始めています。

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暗号化通貨のキラーアプリ

a16zレポートは、ステーブルコインを暗号化通貨の最も明白な「キラープロダクト」の一つと見なしており、この見解は疑いようがありません。ステーブルコインの送金速度はより速く、コストはより低いです。多くの国が関連する法律フレームワークを整備しており、多くの企業もステーブルコインでの所得税支払いを開始しています。法律フレームワークの整備が進むにつれて、ますます多くのユーザーが従来の送金方法の代わりにステーブルコインを使用するようになる可能性があります。

ステーブルコインの取引量がVisaの取引量を超えたという事実は確かに注目に値します。しかし、注目すべきは、ステーブルコインは主に大口送金に使用されているのに対し、日常の少額支払いは依然として従来の支払い方法に依存しているということです。

ステーブルコインがキラーメリットであることは否定できませんが、年次報告がステーブルコインをこれほど強調しているのを見ると、少し失望を感じます。数年前、ここで私たちはDeFiについて話していましたが、それは確かに画期的な革新でした。そして今、私たちは今年、より革命的なアプリケーションを発表できなかったようです。

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インフラストラクチャ

インフラの改善は、次世代の分散型アプリケーションや高負荷アプリケーション（ゲーム、消費者アプリ、ソーシャルアプリなど）にとって極めて重要です。しかし、これらの進歩は日常のユーザーに対してまだ顕著な利益をもたらしていません。いくつかのゲーム（ほとんどは完全にオンチェーンではない）やローカルの消費者アプリは登場していますが、取引能力は主要な問題ではないようです。例えば、ゲームにおいては、主なユースケースはゲーム内資産のトークン化とこれらの資産のオープンマーケットであり、これらのタスクは超高い毎秒取引量を必要としません。

インフラの進歩に対して楽観的な態度を維持することは必要です。なぜなら、それらはWeb3の革新やまだ想像されていない新しいユースケースの機会を生み出すからです。しかし、今年最も人気のあるアプリケーションがあるゲームプロジェクトである可能性を考慮すると、分散アプリケーション分野の発展の見通しについて少し懸念を感じざるを得ません。

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DeFiの

DeFi部分は「DeFiは依然として人気があり、成長を続けている」という声明から始まります。これは2023年にとって確かに正確ですが、2022年のレベルにはまだ達していません。2022年には、DeFiの累計総ロック価値は約1800億ドルに達しましたが、現在の数字はその半分程度です。価格差を考慮しても、私たちはまだそのレベルには戻っていません。

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この業界の成長は主に流動性ステーキング、再ステーキング、RWAなどの新たな分野に起因しています。機関投資家の資本がついにDeFiに流入し始めました。しかし、主要なDeFiプロトコルの月間アクティブユーザーの統計を見てみると、現在の月間ユーザー数は約6,000人です。

これは何を意味しますか？私の見解では、DeFiの最近の成長は、いくつかの核心的な要因に起因すると考えています：2023年と比較して、平均預金価値と全体的な市場価値が増加しています。

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AI×暗号

人工知能と暗号化通貨は共に巨大な可能性を持っており、彼らは去中心化された経済体を提供し、人工知能分野のより手頃でコミュニティ中心の進歩を促進することができます。

人工知能と暗号化トラフィックの関連性は、それらの共通の特性に起因している可能性があります：両者は新興の、将来性のある技術分野であり、重要な投機的価値を持っています。Web3は技術革新の最前線にあり、すぐに人工知能ユーザーの関心を引き始めました（その逆もまた然りです）。この2つの業界は、保守派に属さない似たようなユーザー層と興味のある分野を持っています。

去中心化計算のユースケース、例えばいくつかの革新的なプロジェクトが提案したインターネット共有方法や協力的なAIエージェントは、巨大な可能性を示しています。

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まとめ

2024年、暗号化通貨の発展は主に背後にある重大な技術進歩に見られます。しかし、これらの革新は通常、技術的に非常に強力であったり、特定のユーザー（機関投資家など）向けに設計されているため、より広範なWeb2オーディエンスの関心を引くことはまだありません。

迅速な利益を追求する暗号化通貨の初心者にとって、これらの進展は魅力的ではないかもしれません。だからこそ、多くの人がmemecoinの熱狂や予測市場に惹かれるのです。

2024年、人々のエアドロップとポイントプログラムに対する楽観的な感情が徐々に薄れてきています。ユーザーはこれらを追加の年利の一形態として見なすようになり、トークン生成イベント後により多くのリスクを求めるパッシブ投資家の流動性のローテーションを促進しています。同様に、GameFiに関する熱狂も現実の到来とともに徐々に冷却しています。いくつかのゲームはユーザーを成功裏に引き付けましたが、AAAのメインストリームゲームに匹敵する成功の高さには達していません。これは全く正常です—革新には成熟するための時間が必要です。

言い換えれば、私たちは暗号化業界の未来に対して依然として楽観的です。しかし、私たちは本当にWeb3の黄金時代にいるのでしょうか？答えは否定的です。業界はその真の潜在能力を実現するために、まだ成長と改善の時間が必要です。

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