2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において画期的な年となる。ETFとアメリカ大選という二つの核心的な話題を中心に、ビットコインを主要な推進力として、暗号業界は成功を収めた。上場企業、伝統的金融機関、さらには国家政府までが市場に参入し、暗号資産の主流化の程度と認知度が大幅に向上した。新政府の誕生とともに、規制環境も徐々に明確で緩和された方向に進んでいる。主流の融合、道筋の分化、そして規制の進化が2024年の暗号業界の主旋律となった。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り

ビットコインの頂点

ビットコインは間違いなく2024年の中心的な存在です。ETFの承認と国家の備蓄需要がビットコインの価格を10万ドルの大台突破へと押し上げ、ビットコインが正式に暗号資産の範疇を超え、世界的に認められたインフレ対策資産および価値保存手段となることを示しています。ビットコインはデジタルゴールドから超主権通貨へと進んでおり、中本聡から始まったこの金融実験は段階的な勝利を収めました。

ビットコインエコシステムは2024年に顕著に拡大しています。インスクリプション、ルーンなどの革新的なアプリケーションは浮き沈みを経験しましたが、多様化したビットコインエコシステムは初歩的に形成されました。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは引き続き発展しており、ビットコインDeFiの総ロックアップ額は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中で、バビロンはビットコインチェーン上で最大のプロトコルとなり、12月20日時点でのロックアップ額は55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めています。

広義のビットコイン金融は2024年に素晴らしいパフォーマンスを示しました。ビットコイン現物ETFのシェアが大幅に増加し、ナスダック100指数に選ばれたMicroStrategyも模倣されており、ビットコインの中央集権的金融分野における圧倒的な優位性を反映しています。

イーサリアムは挑戦に直面している

対照的に、イーサリアムは2024年に大きな課題に直面しています。他の資産と比較してパフォーマンスが低下し、価値の捕捉とユーザーの活発度が減少し、物語の力も以前ほどではありません。「価値論」はイーサリアムを苦しめています。一度は形成されたDeFi復興のスローガンは響いていますが、再ステーキングによって引き起こされたTVLアービトラージの狂潮を除いて、実際の投資は明らかに不足しています。しかし、年末に登場したデリバティブのダークホースHyperliquidは、中央集権取引所に衝撃を与えただけでなく、DeFiの反攻の号砲を鳴らしました。

一方で、Dencunのアップグレード後、イーサリアムLayer 2の内向的な競争が加速し、メインネットのシェアを持続的に侵食し、イーサリアムのメカニズムに関する市場での大討論を引き起こし、疑念の声が絶えない。さらには、Baseの急成長が市場にイーサリアムの未来はCoinbaseに属するという推測を生じさせた。

ソラナは力強く上昇します

ソラナは2024年に強力に台頭し、イーサリアムと鮮明な対比を形成しています。TVLから見ると、イーサリアムのパブリックチェーンにおける市場占有率は年初の58.38%から55.59%に低下し、一方でソラナは年初の微々たる数字から年末には6.9%に跳ね上がり、イーサリアムを除いて第二のパブリックチェーンとなりました。SOLの価格は2年前の6ドルから約200ドルに暴騰し、2024年だけで100%以上上昇しました。

低コストと高効率の独自の利点を持ち、コアな流動性ポジショニングを目指し、Degen文化に依存することで、Solanaは一躍MEMEの王者となり、2024年の個人投資家の集中地となりました。Solanaの日次取引手数料は何度もEthereumを超え、新しい開発者の増加もEthereumを上回り、追い越しのトレンドが明確です。

その他のパブリックチェーンのパフォーマンス

TONとSUIは2024年にも突出して登場します。9億ユーザーを持つTelegramは、チェーンゲームの発展を全力で推進し、Web3の新たなトラフィックの入口を開拓し、長い間静寂していた市場に強力な動力を注入しました。TONはついに長い間停滞していた爆発の前夜から高速成長期に突入しました。現在、TONの累計チェーン上ユーザーは3800万人を超え、累計取引量は21億ドルを超えています。

SUIは完全に価格上昇で勝利し、Move言語の公チェーンは急速に発展し、ハードウェア、プロトコル、エアドロップなど多方面で取り組んでおり、前景が期待されています。それに比べて、同時期の公チェーンAptosは価格のパフォーマンスが相対的に弱いですが、伝統的な資本により好まれています。2024年にはベライド、フランクリン・テンプルトン、リブレなどの機関と成功裏に協力関係を築き、コンプライアンスの調整により、新たなRWA、BTCFIサイクルにおいて機会を迎えるかもしれません。

###ミームブーム

アプリケーションの観点から見ると、MEMEは2024年の市場の主要な推進力です。MEMEの台頭は市場の構造の変化を示しており、VCトークンは人気を失い、過剰な流動性は公平性と利益追求の強い分野にシフトしています。MEMEの意味も絶えず拡大しており、単なる投機対象から文化金融の代表へと徐々に発展しています。「すべてはMEMEになり得る」という現象が現実に起こっています。

時価総額から見ると、MEMEは上位300の暗号通貨(の中で安定コイン)を除いて3%未満しか占めていないが、その取引量は6-7%のシェアを維持しており、最近は11%に達することもあり、流動性が最も集中している主要なトラックである。2024年にはMEMEが投資家の30.67%の関心を集め、すべてのトラックで首位に立った。プレセールの資金調達、有名人トークン、動物園バトル、PolitFi、AIなどのMEMEプロジェクトが次々と業界の焦点となった。

MEMEのインフラも不断に整備されています。公平な発射プラットフォームPump.funが登場し、MEMEの構図を再構築しただけでなく、2024年で最も利益を上げ、成功したアプリケーションの一つとなりました。11月、Pump.funは「史上初の月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、Pump.funの累計収入は3.2億ドルを超え、展開されたトークンの総数は約493万です。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

AIとWeb3の融合

2024年末、技術から応用へと大モデルが跨る中、AIはWeb3領域で再び急成長を遂げ、年度のダークホースとなる。MEMEはこのトレンドを先取りし、Truth TerminalはGOAT、ACT、Fartcoinなどの急騰プロジェクトをもたらし、AIエージェントアプリケーションの狂潮を巻き起こした。現在、ほぼすべての主要機関がAIエージェントに期待を寄せており、DeFiに続くもう一つの現象的なトラックになると考えている。

AIとブロックチェーンの深い融合はまだ限られており、インフラも整備が必要で、アプリケーションは主にMEMEやBotなどの表面的なものに集中していますが、新興分野にはしばしば巨大な機会が潜んでおり、サイバー化された暗号化投資モデルは期待に値します。

PayFiの開発

伝統金融とWeb3をつなぐ橋として、PayFiは2024年に急速な発展を迎えます。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。ステーブルコインは暗号資産分野で急成長しているだけでなく、世界の決済と送金市場でも地位を占め始めています。アフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域は伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを用いて取引決済を行うようになり、規模は前年同期比で40%以上の成長を遂げています。

現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルの水準を大きく上回っています。毎月2000万以上のアドレスが公共ブロックチェーン上でステーブルコイン取引を行っています。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えました。Ethenaは2024年に最も注目を集めるステーブルコインプロジェクトであり、利息を生むステーブルコインの熱潮を生み出し、AAVEの今年の収入の主要な源でもあります。

RWAはベイラードが参入を発表した後、完全に爆発的に成長し、3年前の20億ドル未満から2024年には140億ドルに拡大し、貸出、不動産、ステーブルコイン、債券などの複数の分野をカバーしています。注目すべきは、伝統的な金融システムとの接続により、PayFiは政府機関に最も好まれるWeb3の分野であり、中国香港はステーブルコインとRWAを2025年の重点発展分野として挙げています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2025年の見通し

2025年を展望すると、新政府が暗号化の新時代を切り開く中、資本力のある機関が準備を整えています。複数の機関が2025年の市場予測レポートを発表しています。

###価格予測

ほとんどの機関はビットコインの価値に楽観的な態度を持っており、15万から20万ドルは6つの機関が予測するビットコインの高値範囲です。VanEck、Dragonflyはビットコインが15万ドルに達すると予測しており、Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisseは20万ドルを予想しています。戦略的備蓄要因を考慮すると、Unstoppable Domains、Bitwiseは50万ドル以上の予測を提案しています。

他の暗号資産について、VanEck、Bitwise、Presto Researchは予測を示しており、ETHは6000-7000ドルに達し、Solanaは500-750ドル、SUIは10ドルに上昇する可能性があるとしています。Prestoとフォーブスは暗号資産市場の総時価総額が7.5-8兆ドルに達すると予測しており、Bitcoin Suisseは小規模暗号の総時価総額が5倍に成長すると期待しています。

マクロ環境

ほとんどすべての機関が2025年のアメリカ経済がソフトランディングを実現すると予測しており、マクロ環境が改善し、暗号規制も緩和されると考えています。5つ以上の機関がビットコインの戦略的準備に対して前向きな見解を持っており、少なくとも1つの主権国家と複数の上場企業がビットコインを準備に組み入れるだろうと考えています。ETF資金の継続的な流入は一般的な合意となっています。

重点レース

ステーブルコイン、トークン化された資産、そしてAIは機関が最も注目している分野です。

ステーブルコインに関して、VanEckは2025年の決済額が3000億ドルに達すると予測しており、Bitwiseは規模が4000億ドルに達すると予想しています。Blockworks Mippoはさらに楽観的で、4500億ドルの予測を示しています。A16zは企業がより多くのステーブルコイン支払いを受け入れると考えており、Coinbaseもステーブルコインが暗号通貨の次のキラーアプリケーションになる可能性があると指摘しています。

トークン化された資産について、A16z、VanEck、Coinbase、Bitwise、Bitcoin Suisse、Frameworkはすべて楽観的な見方を示しています。A16zは、ブロックチェーンインフラのコストが低下するにつれて、非伝統的な資産のトークン化が新たな収入源となると予測しています。VanEckとBitwiseは、トークン化された証券の価値が500億ドルを超えると予測しています。Messariは、金利が低下するにつれて、トークン化された国債が抵抗に直面する可能性があると考えていますが、余剰のオンチェーン資金はより多くの支持を得るかもしれません。

AIの分野では、A16zはAIと暗号化の結合に対して非常に楽観的であり、AIの自律エージェント能力が大幅に向上すると予想しています。人工知能は専用のウォレットを持ち、主体的な行動を実現することができます。また、Coinbaseも暗号化ウォレットを備えたAIエージェントが最も革新的な最前線の分野になると考えています。VanEckはAIエージェントのオンチェーン活動が100万を超えると予測しており、Robot VenturesはAIエージェント関連トークンの総時価総額が少なくとも5倍に増加すると見ています。

BitwiseとDefiprimeはコアアプリケーションシーンを指摘しており、前者はAIエージェントがMEMEの爆発を引き起こすと考え、後者はDeFiが深く融合する主要な分野であると考えています。Messariは3つの具体的な方向性を示しました: 新しいAIカジノ、ブロックチェーン技術を用いた小型専門モデルの微調整、AIエージェントとMEMEの組み合わせ。

その他の側面では、YBBはDeFiの復興が2025年の主旋律になると予測しており、Robot VenturesはアプリケーションチェーンとL2の統合の波が現れると考えています。MessariはほとんどのインフラストラクチャプロトコルがZK技術を採用すると予測しており、VanEckとBitcoin SuisseはNFTの再興に期待を寄せています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

まとめ

各機関の予測には若干の違いがありますが、2025年については全体的に楽観的な姿勢を持っており、価格、エコシステム、主流採用のいずれも引き続き上昇する見込みです。

2025年Q1には集中的な政策の恩恵が期待されています。主流コインの価格上昇は必然となり、代替市場は引き続き分化を続け、コンプライアンスが強いプロジェクトは資金の支持を受けやすくなります。

産業の観点から見ると、古参の公チェーンは依然として優位を占めているが、新しい公チェーンの影響を避けることはできない。イーサリアムの価値の捕獲とストーリーは引き続き発酵し、外部資金の流入が圧力を和らげる可能性がある。技術のスケーリングとアカウントの抽象化はイーサリアムにとって重要なブレークスルーとなるだろう。ソラナは資本の支援の下で成長の原動力を持ち続けているが、MEMEに過度に依存することにはリスクがある。MonadやBerachainのような新しい公チェーンも参加するだろう。