香港のRWAトークン化のブレークスルー:従来の機関投資家の参加は、標準化された金融資産への主要な焦点です

最近、トランプはあるソーシャルメディアプラットフォームで個人のミームコインを発行すると発表し、再び世界の投資家の注目を暗号資産市場に引き寄せました。ホワイトハウスに戻る場合、トランプはアメリカの暗号化規制の新時代を切り開き、より多くの機関が暗号化の革新の波に身を投じることを促進するかもしれません。ある取引プラットフォームのアメリカ政策責任者は最近、「トランプの行動はアメリカが復活し、この業界をリードする準備ができていることを示しています。これは他の国にとって、注意しないと遅れを取る可能性があることを意味します。」と述べました。

従来の機関の参加がRWAトークン化の進行速度を決定する

トークン化は概念から実現へと移行しており、一部のコンサルティング会社はこれを「資産管理の第三の革命」と呼んでいます。今後5年間で爆発的な成長が見込まれています。研究機関は、安定した通貨以外のトークン化された資産が2025年には300億ドルを突破すると予測しています。

世界的な金融センターとして、香港もRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の行政長官の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局も「デジタル債券資金調達プログラム」を導入し、資本市場にトークン化技術を採用することを奨励しています。これらの施策は、香港がトークン化を通じて金融競争力を再構築し、今後の競争で主導権を握りたいと考えていることを示しています。

しかし、現在、グローバルなトークン化の革新を推進している主な力は依然としてアメリカから来ています。ウォール街を代表とするアメリカの伝統的機関は、ビットコイン現物ETFの経路を通じて伝統的資金をブロックチェーンに流入させる一方で、トークン化を利用して伝統的金融資産やビジネスをブロックチェーン上に加速させています。多くの著名な金融機関が最初のトークン化の波を引き起こしており、その影響力は世界中に広がっています。一部の大手資産管理会社が発表した米国債トークン化ファンドの規模はすでに6億ドルを超えており、一部の銀行も自社のプラットフォームを通じて米国債やマネーマーケットファンドなどの伝統的資産のトークン化をリードしています。

対照的に、香港ではトークン化の分野において、世界的な影響力を持つ機関やプロジェクトはまだ現れていない。香港はトークン化政策の推進において積極的な姿勢を示しているが、米国の主要金融機関が主導する革新と比較すると、香港の伝統的金融機関の関与は相対的に低く、Web3業界に対しては依然として慎重な姿勢を保っており、より「様子見」の状態にある。これにより、香港は豊富な金融資源を持っているにもかかわらず、トークン化の革新における潜在能力が十分に発揮されていない。

香港の伝統的な機関のトークン化に対する保守的な態度は、主にコンプライアンス要件に起因しています。コンプライアンスは必要ですが、イノベーションの障害になるべきではありません。トークン化の核心は技術の実現だけでなく、機関の参加にもあります。伝統的な機関の参加度は、トークン化市場の初期の繁栄度を大きく決定づけるでしょう。ある取引プラットフォームが最近提案した株式トークン化計画はまだ戦略的な構想段階にありますが、一旦成功すれば迅速に複製され、さらには「オンチェーンのナスダック」を構築し、トークン化市場に巨大な増加を注入する可能性があります。これは、より多くのリソースを持つ機関が自発的に参加することで、トークン化市場がより早く発展することを促進できることを示しています。

短期的に既存のモデルを変えることができない場合、香港はよりオープンなトークン化サンドボックスメカニズムを通じて、より多くの伝統的な機関を引き付け、革新的で市場の潜在能力を持つ最前線の実践を展開すべきです。また、サンドボックスの断片化を避けるために、香港はステーブルコインやDLTなどの関連探索を共同でサンドボックスに取り入れ、联合試験を行うことができます。そして、より多くの機関が自身の能力に基づいて自由にトークン化の応用を探求することを奨励します。トークン化ファンドや株式、その他の資産であっても、意欲と能力があれば、サンドボックス内で小規模な試験を行うことができ、探求を通じて経験をまとめ、徐々に機関のトークン化分野における革新の意欲と能力を高めることができます。

より多くの資源や資産を持つ機関が積極的にトークン化の革新に参加することで、香港は変革の中でより多くの主導権を握り、アメリカとの競争で迅速に差を広げられるのを避けることができる。

標準化された金融資産に焦点を当てることで、RWA市場の規模を拡大することができる。

市場のイノベーション活力を刺激するだけでなく、トークン化された資産の面でも香港はさらなる発展の焦点を明確にする必要があります。世界的なトークン化の探求は主に標準化された金融資産に集中しており、香港はファンドや債券のトークン化において以前は探求していましたが、現在最も注目されているのは新エネルギーや農産物などの非金融資産のトークン化です。これらの探求はトークン化エコシステムの長期的な発展には寄与しますが、短期的には市場の優位性を確立するのは難しいです。

いくつかの研究機関が以前に提案したように、異なる資産のトークン化プロセスには明らかな時間差が存在します：債券、ファンドなどの安定したリターンを持ち、規模が大きい標準化された金融資産は、現段階で最もトークン化に適した資産クラスであり、これらの標準化された資産のトークン化の経験は、今後規模が小さく、効果が明確でない、または技術的な課題がより厳しい資産クラスのトークン化の基盤を築くことになります。したがって、香港は短期的に最も適したトークン化の標準化金融資産に焦点を当て、国際金融、貿易、海運の中心としての地理的および制度的な利点を十分に活用し、貿易およびクロスボーダー関連のシナリオにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場規模を迅速に拡大する必要があります。

さらに、技術はトークン化の成功において決定的な要因ではありませんが、オープンな技術体系はトークン化の革新をより助けます。一部の海外機関は規制のためにプライベートチェーンを選択していますが、より多くの金融およびテクノロジーの巨人たちはパブリックチェーンを受け入れています。パブリックチェーンは、世界的な流動性とオープン性の面で他の技術体系よりも優れており、60％以上のトークン化された債券やファンドの選択されたプラットフォームとなっています。安全性の面では、データのオープン性とチェーン上の分析技術の発展により、パブリックチェーン上の資産追跡と監査がより容易になっています。加えて、トークン化された資産の大多数はチェーン外で保管されているため、実際のリスクは主にチェーン外に集中しています。チェーン上は主にビジネスのコンプライアンスを確保するだけです。したがって、コンプライアンスの前提の下、香港はパブリックチェーンを通じてトークン化アプリケーションと革新を探索することにもっと安心して取り組むべきであり、徐々にそれをトークン化革新の重点方向として位置づけるべきです。

最後に、RWAトークン化は二つの異なる金融システムの融合産物であり、最理想的な状態は現実資産をチェーン上に移行させることを加速しつつ、その価値がチェーン上に限定されることなく、最終的には現実にサービスを提供しフィードバックすることです。ウォール街の機関がトークン化の分野で積極的に行動している中、香港に残された時間はあまり多くありません。香港が制度と市場の優位性を活かして革新を加速し、伝統的な機関により多くの革新の余地を与えつつ、規制の遵守とのバランスを探ることができれば、さらに内地が提供できる万億の資産支援を依存することで、香港はトークン化の分野で絶対的な優位性を持つことになるでしょう。未来の展望は明るいです。あるコンサルティング会社の試算によれば、香港の潜在的なトークン化資産規模はすでに36兆香港ドルに達しています。

私たちは、2025年に香港がRWA分野で"加速度"を生み出すことを期待しています。