コンプライアンス資産トークン化の新たな章：xStocksとその発展の展望

2025年6月末、多くの著名な暗号取引プラットフォームがスイスのコンプライアンス資産トークン化プラットフォームによって提供されるxStocks製品を立ち上げました。これらのトークンは実際の株式1:1で担保されており、基礎資産は規制を受けた第三者の保管機関によって保有されています。SPL標準トークンとしてSolanaブロックチェーンで発行されたxStocksは、24時間取引とブロックチェーン上での即時決済をサポートし、従来の株式市場の時間と空間の制約を打破しました。現行の規定に基づき、この製品は現在、非アメリカのユーザーのみを対象としています。

プロジェクトの背景とチーム

xStocksの背後にいるチームは、すでに運営を終了したブロックチェーンプロジェクトに参加していました。そのプロジェクトは最終的には成功しませんでしたが、チームメンバーはそこから経験を得て、2021年に新しいプロジェクトを設立し、伝統的な資産をコンプライアンスの形でブロックチェーンエコシステムに導入することに取り組んでいます。2年以上の開発を経て、プロジェクトは実現可能性の検証、資金調達、製品のローンチなどの重要なマイルストーンを達成し、累計発行規模は5,000万ドルを突破しました。2024年4月、プロジェクトは約1,000万ドルのAラウンド資金調達を完了し、複数の有名機関からの投資を受けました。

製品システムと技術の実装

現在、プロジェクトはxStocksとbTokensの2つの製品ラインを通じて、世界中のブルーチップ株、指数ファンド、短期債券のチェーン上トークン化証券サービスを提供しています。すべてのトークンはEUコンプライアンス認証を取得しており、複数の主流パブリックチェーン上で発行されているとともに、複数のDeFiプロトコルを統合し、多様なチェーン上金融戦略をサポートしています。

技術的な観点から見ると、xStocksは本質的に債務構造であり、債券を発行することで基礎資産を追跡します。この設計により、トークンはステーブルコインのように自由に送金でき、従来の株式譲渡における複雑な登録手続きや追加の税金を回避できます。しかし、これはまた、xStocksが配当や企業行動の処理において一定の制限があることを意味します。

市場のパフォーマンスとユーザー体験

有名な取引プラットフォームのサポートを受けているにもかかわらず、xStocksの実際の取引活性度は依然として少数の人気対象に集中しています。ローンチ初日、オンチェーン取引額は約133.8万ドルで、翌日に664万ドルに増加しましたが、取引は主に少数のトークンに集中しています。ほとんどの対象のオンチェーン取引は非常に限られており、流動性不足の問題が一般的に存在しています。

オンチェーン取引でも取引所内取引でも、xStocksは現在流動性不足の課題に直面しており、ユーザーの取引効率が低く、市場の深さが限られています。従来の差金決済契約プラットフォームと比較して、全体的な取引体験には依然として明らかな差があります。

ターゲットユーザーと製品の利点

xStocksは、特に暗号通貨分野のユーザーにとって、伝統的なチャネルを通じて米国株にアクセスするのが難しい非米国ユーザーを主な対象としています。その利点には、ステーブルコインでの支払い、小口取引、米国株口座の開設不要、24時間取引、実際の資産の保管、EUのコンプライアンスなどが含まれます。

今後の方向性

現物市場の流動性ボトルネックを考慮して、業界はより取引属性のあるデリバティブパス、特に株式の永続的契約に注目し始めています。この種の製品は高いボラティリティと高いレバレッジメカニズムを組み合わせており、暗号ユーザーの取引嗜好により適している可能性があります。同時に、未上場企業の株式のトークン化も潜在的な発展方向であり、初期の株式流通に対してより効率的で透明な解決策を提供することが期待されています。

###概要

xStocksはコンプライアンス資産のトークン化に対して実行可能な道筋を提供し、強力な製品設計能力を示しています。しかし、現物モードの限界も明らかです。将来的には、永続的デリバティブおよび初期株式トークン化に関する革新が、オンチェーン証券市場の発展を促進する鍵となる可能性があります。この分野の進展は引き続き注目に値し、伝統的な金融とブロックチェーン技術の融合に新たな可能性を開くかもしれません。