暗号資産市場の冷え込み：複数の要因がビットコイン価格の動きに影響

今年の7月、暗号通貨市場は期待通りに反発しませんでした。複数のネガティブな要因が重なり、ビットコインの価格は継続的に下落し、全体の暗号資産市場も全面的に低下しました。市場は挑戦に直面していますが、いくつかのポジティブな要因の出現により、多くの観察者は暗号市場が2024年の第4四半期に転機を迎える可能性があると考えています。

現在の市場が直面している主要な課題

歴史的な遺留問題が売り圧力を引き起こす

ある取引所の補償問題が市場の高い関心を引き起こしました。約14.2万枚のビットコインと14.3万枚のBCHの潜在的な売却圧力が、6月24日に一度市場の恐慌を引き起こし、ビットコインの価格が60000ドル近くまで下落しました。

7月5日、賠償が正式に開始されると、ビットコインは重い売り圧力の下で60000ドルのサポートラインを下回りました。この過程で、ビットコインマイナーに降伏の兆しが見られました。歴史的な経験則によれば、これは通常価格が底を打った可能性を意味します。前回の比較可能なハッシュレートの低下は2022年に発生し、その際のビットコインの取引価格は17000ドルでした。

いくつかの業界専門家は、大多数の市場参加者がビットコインの4か月の価格の動きが下落する可能性の深刻さに気付いていないと考えています。現在、暗号資産のレバレッジは歴史的な最高水準に近づいています（特定のプラットフォームを除く）が、現在の範囲の時間が長く、極端な洗浄はまだ発生していません。2020年から2021年の牛市の間、市場は似たような状況をいくつか経験しました。

分析によると、ビットコインは4万ドルの範囲までより極端な調整が起こる可能性があります。このような調整は市場にかなりの損害を与える可能性があり、数ヶ月の振動/下向きのトレンド（回復期間）が必要になるかもしれません。その後、上向きトレンドの反転が起こる可能性があります。

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政府の売却が市場への圧力を強める

最近、ある国の政府が保有する1万枚以上のビットコインを分割して暗号取引所とマーケットメーカーに移転しました。この行動により、ビットコインの価格は一時55000ドルを下回りました。しかし、データプラットフォームの情報によると、その国の政府のアドレスはその後2,898枚のビットコインを回収し、約1.63億ドルで、主にいくつかの主要取引所からのものでした。

データによると、その国の政府の売却計画はすでに半分近くが完了しています。先月から売却を開始して以来、そのビットコイン保有量はほぼ50000枚から27461枚に減少し、現在の保有価値は約15億ドルです。

市場が下落しているにもかかわらず、あるデータ会社が発表した報告書によれば、先週のデジタル資産投資商品への流入額は4.41億ドルに達しました。その中で、ビットコイン投資商品は暗号資産市場全体の流入額（3.98億ドル）において最大のシェアを占め、割合は90%に達しています。地域別では、流入資金は主にアメリカからで、金額は3.84億ドルです。他の高い買い注文はそれぞれ中国香港（3200万ドル）、スイス（2400万ドル）、カナダ（1200万ドル）から来ており、ある国からの資金流出量は2300万ドルです。

ビットコイン採掘業界は挑戦に直面している

最近、ビットコインの価格は一時5.4万ドルまで下落しました（現在は5.7万ドルに回復しています）。これは、すでに半減期の影響で利益が急減したマイナーにとって、生存がさらに困難になることを意味します。調査によると、ビットコインの価格が5.4万ドルに下落した場合、効率が23W/Tを超えるASICマシンのみが利益を上げることができ、わずかに数種類のマイナーだけがかろうじて支えられるとのことです。

マイナーの売却行為は、今回の価格下落の一因と考えられています。半減期後のキャッシュフロープロブレムに対処するため、マイニング企業の売却は続いており、6月だけで3万枚のマイナーからのビットコインが市場に入っています。

あるマイニングプールのデータによると、予想されるエネルギーコストが1kWhあたり0.07ドルである場合、ビットコインの価格が54000ドルの時、単位出力が26 W/T以下のASICマイナーのみが利益を上げることができる。具体的なモデルでは、いくつかの主流マイナーがそれぞれ39581ドル、43292ドル、48240ドルで損益分岐点に達している。他のモデルは、ビットコインの価格がそれぞれ51456ドル、53187ドル、54424ドルを超えないと利益を上げることができない。

このような背景の中で、インスクリプションの退潮とともに、キャッシュフローの備蓄や業界の移行・退出のために、マイニング企業は自然とビットコインを売却して生き残ることを選択します。

幸運なことに、ビットコインの価格が下落するにつれて、中小型の鉱山が徐々に操業を停止し、ビットコインの採掘難易度が急速に低下し、鉱工の降伏が間もなく終了します。7月9日、データによると、ビットコインの採掘難易度は5%引き下げられ79.5Tとなり、近7日間の全ネットワークの平均ハッシュレートは586.72EH/sでした。5月以来、鉱工が取引所に送信したビットコインの量は大幅に減少し、店頭取引量も明らかに減少しています。6月29日、鉱業企業の店頭取引カウンターの全取引量はすでに消耗しており、売り圧力が緩和されていることを示しています。

総じて、ビットコインの価格の変動はマイナーの生存に巨大な影響を及ぼしましたが、市場の調整に伴い、マイナーの売却行動は徐々に減少し、業界は新たなバランスを迎える可能性があります。

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注目すべきポジティブ要因

大規模な返済計画が市場の新高値を押し上げる可能性がある

ある暗号資産取引所が今年5月にアメリカのデラウェア州破産裁判所に提出した修正版再編計画および開示声明は、同取引所が予測する配分可能な資産の総額が145億ドルから163億ドルの範囲にあることを示しており、これは同社が顧客やその他の非政府債権者に対して負っている110億ドルを上回っています。余剰の現金は、同社の200万人以上の顧客への利息支払いに使用される予定です。

現在、この取引所は裁判所の承認を得ており、債権者は現金または実物の形で暗号通貨の賠償計画に投票することを選択できます。債権者は8月16日までに投票する必要があり、裁判官は10月7日にその計画を承認するかどうかを決定します。一旦承認されると、この取引所は2ヶ月以内に債権者に返済を行い、予想される時期は2024年第四四半期から2025年第一四半期です。

最終的な賠償方法はまだ確定していませんが、一部の暗号分析者は、ほとんどの顧客が暗号通貨愛好者であることを考慮すると、この最大160億ドルの資金が暗号資産市場に流入し、価格の動きの主要な触媒となるだろうと考えています。予測によると、ビットコインは12万ドルを突破し、イーサリアムは1.2万ドルを突破し、他の暗号通貨は10倍から50倍に上昇する可能性があります。

利下げ期待は明確

米連邦準備制度の利上げと利下げの決定はビットコインの価格に影響を与える重要な要因の一つであり、利下げは通常市場を強化する。

最近、連邦準備制度理事会の議長は、アメリカのインフレ圧力が緩和されていると述べましたが、連邦準備制度は金利を引き下げる前に、インフレリスクが過ぎ去ったことを証明するさらなるデータが必要だとしています。早すぎる金利引き下げはインフレが再燃する可能性があり、遅すぎる金利引き下げは経済成長の鈍化を引き起こし、さらには経済不況を引き起こす可能性があります。

利下げのタイミングはまだ不明ですが、アメリカの最新の経済データが経済成長の鈍化を示しており、例えば6月の非農業雇用データが大幅に下方修正され、失業率が4.1%に上昇し、2021年11月以来の高水準となったことで、市場での利下げ期待が高まっています。ある金利観測ツールによると、7月9日現在、市場は米連邦準備制度理事会が9月の政策決定会合で利下げを行う確率を73.6%に上昇させており、据え置きの確率は22.9%です。

新しい会計制度が間もなく施行されます

昨年12月、アメリカ財務会計基準審議会は初版の暗号通貨会計規則を発表し、ビットコインやイーサリアムを保有する企業に対し、その通貨の価値変動を公正価値で記録し、純利益に反映させることを求めました。新規則は2024年12月15日以降の会計年度から施行され、2025年度の上場及び非上場企業に適用されます。

暗号資産にとって、この会計基準の変更は、特定のテクノロジー企業を含む企業がその暗号通貨の保有量の高点と低点を記録できることを意味します。これにより、暗号資産市場はさらにコンプライアンス化が進み、主流金融市場からの流動性の注入が得られるでしょう。

過去の半減後のビットコイン価格の動きの分析

市場の動きは主に3つの種類に分けられます：上昇、下落、そして横ばいです。将来の市場がどのように変化しようとも、結局はこの3つのパターンから外れることはありません。もし市場が現在の抵抗レベルを突破し、69000ポイントの上で安定すれば、それは上昇相場の始まりと見なすことができます。

上昇が見られる可能性のある2つの状況：

1. 前の高値に迫るが突破せず：市場は前の高値に近づいているが、突破できないか、または少しだけ突破してから戻る可能性がある。このような状況では、投資家は市場の錯覚に惑わされず、高値を追わないようにすべきだ。特にポジションが過剰な場合は、一部のポジションを減らすことを検討することができる。

2. 前の高値を突破し、新しい高値を持続する：もし市場が前の高値を突破し、新しい高値を持続し、少なくとも3日以上安定している場合。この時、突破の強さに注目し、3日から1週間の間に強い上昇が見られるか、または横ばいの上昇が見られるかを観察します。もし動きが強ければ、突破後に迅速に上昇することができ、ポジションを保持して大きな調整（少なくとも10％程度の調整）を待つことができます。もし動きが強くない場合、上昇幅が緩やかであれば、新しい高値でポジションを減らすことをお勧めします。偽の突破を防ぐためです。

現在のところ、さらなる上昇の可能性は低いです。もし第二の状況が発生し、突破後の動きが十分に強くない場合、大幅な下落のリスクに警戒する必要があります。

前期の前後の市場参照:

後半(2016.07.10)

今回の半減期前に、ビットコインは1ヶ月で78%急騰し、半減期の好材料が実現した後に深く押し戻され、1週間で30%下落し、最大で40%の下落幅に達しました。その後、500ドル未満から2万ドル近くまで一気に上昇しました。半減期後、通貨の価格は30%調整されました。

3回目の半分(2020.05.12)

2020年、特別な出来事のため、市場は半減期前に大幅に下落しました。このネガティブ要因を考慮しなければ、ビットコインは半減期の1週間前にも20%の調整がありました。半減期後は反発しましたが、高騰することはなく、市場は震荡を経ました。5月初旬の半減期前の高値から調整し、7月末まで震荡し続け、3ヶ月間震荡しました。その間に10%以上の調整が2回ありました。

過去の二回の半減期からわかるように、ビットコインは半減期の前後に必ず調整相場を迎えます。現在、市場ではビットコインの半減期後に上昇するとの期待が広がっていますが、今回はどうなるのでしょうか？さらに観察する必要があるかもしれません。

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