ビットコインは上場企業に好まれている

最近、ビットコインが再び金融市場の焦点となっています。10月30日、ビットコインの価格は一時73660ドルに急騰し、今年3月に記録された歴史的高値73881.3ドルにほぼ達しました。現在の政治環境の下で、市場は年末までにビットコインの価格が10万ドルに達する可能性が高いと予測しています。

このトレンドは上場企業の関心を引きました。最近、ある有名なテクノロジー大手が米国証券取引委員会（SEC）に提出した書類の中で、12月10日の株主総会で「ビットコインへの投資評価」について投票を行うことを示しました。尽管同社の取締役会はこの提案に反対することを推奨していますが、株主の意見は異なる可能性があります。

たとえビットコインへの投資のみを考慮しても、このテクノロジー大手の行動はすでに深い意味を持っています。一方、すでにビットコインに投資しているあるソフトウェア会社は、最近のビットコインの上昇で大きな利益を得ており、他の上場企業にとっての模範となっています。

テクノロジー大手がビットコインへの投資を検討？取締役会は反対の姿勢

最近の市場の変動の影響を受けて、ビットコインが再び投資家の注目を集めています。10月30日に若干の反落がありましたが、年初から現在までビットコインの上昇率は56％を超え、大型株、小型株、米欧株式市場、コモディティ、国債、金、現金、新興市場、不動産投資信託など、世界の主要資産クラスを上回り、強力なインフレ耐性と景気循環に対する耐性を示しています。

この「デジタルゴールド」のパフォーマンスは、個人投資家だけでなく、資金力のある上場企業の関心も引いています。アメリカ証券取引委員会が10月24日に発表した書類によると、あるテクノロジー大手がビットコインへの投資を検討しているようです。同社は「ビットコインへの投資評価」に関する議題を12月10日に開催される次回の株主総会の投票議題に含めました。

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この提案は、同社の「2025プロジェクト」顧問委員会の保守派シンクタンクによって提起され、企業が総資産の少なくとも1%をビットコインに投資することを提案しています。その理由は「企業は株主価値を保護するためにビットコインをヘッジツールとして考慮すべきである」というものです。ビットコインの価格パフォーマンスから見ると、この提案には合理性があるように思われ、資産の分散配置も一般的に受け入れられている投資戦略です。しかし、同社の取締役会は、株主に対してこの提案に反対票を投じるように示しています。

取締役会はこの投票が必要ないと考えており、提案について十分に考慮したと述べています。会社は、そのグローバルな財務および投資サービスチームがさまざまな投資可能な資産を包括的に評価したことを示しており、その目的は会社の持続的な運営のための資金を提供することです。これには、多様化とインフレ保護を提供できる資産、さらには金利上昇による重大な経済損失リスクを軽減できる資産が含まれます。過去の評価では、ビットコインと他の暗号通貨も考慮されており、会社は今後も暗号通貨に関連するトレンドや発展を注視し、将来の意思決定の参考とする予定です。

会社は、ボラティリティが暗号通貨投資を評価する際に考慮すべき重要な要素であると強調しています。暗号資産は有望な投資選択肢である可能性がありますが、会社はこの可能性を完全には排除していません。しかし、ビットコインの明らかな価格変動は上場企業のバランスシートに影響を与える可能性があるため、堅実な資産選択とは見なされていません。

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取締役会はビットコイン投資に慎重な態度を持っていますが、最終的な決定権は多数の株主の手にあります。公開データによると、2つの大手資産運用会社がこのテクノロジー巨人の現在の最大の機関株主であり、それぞれ8.95%と7.30%の株式を保有しています。

この2社の大株主は暗号通貨に対する態度に違いがあります。そのうちの1社は暗号分野に既に関与しており、今年ビットコインとイーサリアムの現物ETFを立ち上げました。10月30日現在、そのビットコインETFの時価総額は300億ドルを突破し、最初のビットコインETFの中で最も優れたパフォーマンスを示しています。同社の幹部は「ビットコイン自体が資産クラスであり、金などの他のコモディティの代替品である」と公に述べたこともあります。

対照的に、他の大株主の態度はより慎重です。会社は年初に、顧客が現物ビットコインETFを購入することを許可しないと明言し、ビットコインETFやその他の暗号関連製品を提供する計画はないと述べました。同社は、これらの製品が株式、債券、現金などの伝統的資産クラスに焦点を当てた戦略と一致しないと考えており、これらの伝統的資産クラスをバランスの取れた長期投資ポートフォリオの礎石と見なしています。

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二大株主の立場は異なり、小株主の考えもさまざまで、最終的な投票結果は予測が難しい。現在、このテクノロジー大手の株主はこの提案に対する初期投票を開始している。提案が通過すれば、業界のベンチマークとして、その会社の決定はビットコインの市場認知度をさらに高め、連鎖反応を引き起こし、より多くの上場企業がビットコインを財務戦略に取り入れることを促進し、その"デジタルゴールド"の地位を強化し、ビットコインの主流化プロセスを加速する可能性がある。たとえ提案が最終的に承認されなくても、ビットコインへの投資を検討する行為だけでも、業界への影響は無視できない。世界で時価総額が最も大きい上場企業の一つがビットコインに興味を示すこと自体が、ビットコインが徐々に主流に入っている強力な証拠である。

上場企業がビットコインに投資するのは新しいことではない

実際、上場企業がビットコインに投資することは新しいことではありません。データプラットフォームの統計によると、現在29の上場企業がビットコインを保有しており、その総量は36万枚、価値は260億ドルを超えています。その中でも、最も代表的なのはあるソフトウェア会社です。

このソフトウェア会社は2020年8月11日にビットコイン分野への進出を初めて発表し、2.5億ドルで21454枚のビットコインを購入し、正式にビットコインをその多様な資産ポートフォリオに組み入れました。この動きは当時、市場の広範な関心を引き、ビットコインが主流に向かう重要なマイルストーンと見なされました。

その後、市場が上昇しても下降しても、同社は常にビットコインの購入と保有の戦略を貫いてきました。2024年の第3四半期までに、同社は約990億ドルを投資し、252220枚のビットコインを購入し、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業となりました。最新の財務報告書では、同社はこの戦略を継続し、今後3年間で210億ドルの株式を調達し、210億ドルの債券を発行して、財務備蓄資産としてより多くのビットコインを購入し、より高い収益を実現する計画を示しました。

事実、この会社のビットコインへの賭けは大成功を収めました。同社は1枚のビットコインの平均購入コストを約39266ドルとし、現在のビットコイン価格は7.2万ドルに近づいています。株価のパフォーマンスを見ると、同社の株価は247.31ドルの25年ぶりの高値に達し、500億ドルの時価総額クラブに成功裏に入会しました。報道によると、同社の過去2年間の株式パフォーマンスは、ある有名な半導体会社を含むすべての米国大型株をほぼ超え、その4年前のビットコイン購入によるインフレヘッジの「非常規」決定は、1700％以上の上昇をもたらしました。

このソフトウェア会社の戦略は、広く注目を集めています。海外のアナリストは、現在の評価モデルにおいて、この会社がビットコインに高度に依存しているため、二つの評価モデルを持っていると指摘しています。一つは自社の事業成長による割引価値、もう一つはビットコイン自体の現在の価値です。ビットコインの将来のプレミアム期待が存在する限り、この会社はビットコインの保有と株式発行量の比率を調整することで、市場価値を継続的に押し上げることができます。この成功事例は他の会社の模倣を引き起こし、例えばあるデジタル証券市場は、この会社の戦略に従い、今後数年間でビットコインの備蓄を積極的に拡大する意向を示しています。

それに加えて、もう一つの有名な電気自動車メーカーも大量のビットコインを保有しています。同社は2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入したのが最初で、その年にはビットコインでの車両購入を受け入れると発表しましたが、後に価格の変動が大きすぎるためにこの方針を撤回した可能性があります。2024年第三四半期までに、同社の財務報告書によると、7.63億ドル相当のビットコインを保有しており、上場企業のビットコイン保有ランキングで4位に位置しており、前述のソフトウェア会社と2社の専門暗号通貨会社に次いでいます。

注意すべきは、第3四半期にこの電動車製造業者が7518万、7608万、7716万ドルのビットコインを匿名ウォレットに送金したにもかかわらず、現在まで売却行為が見られないことです。これは、2022年第2四半期に75%のビットコイン保有を減少させて以来、この会社が連続して2年間ビットコインを売却していないことを意味しており、CEOがビットコインの長期的な上昇に対する態度を示しています。さらに、このCEOが経営する別の航空宇宙会社も約5.6億ドルのビットコインを保有しており、両社は合計で約19788枚のビットコインを保有し、総市場価値は約13億ドルです。

まとめ

本討論のテーマに戻ると、全体的に見て、取締役会の現在の態度を考慮すると、このテクノロジー大手のビットコインに対する投票は、実際の意味よりも象徴的な意味合いが強い可能性があります。しかし、長期的には、ビットコインの価値の増加と主流化の進展に伴い、ビットコインを資産配分の多様化の一部として考えることが上場企業の常態になる可能性があります。しかし現時点では、ビットコインの高いボラティリティと法令遵守の問題は、上場企業が直面する主な課題のままです。

注意すべきは、コンプライアンスの面で、アメリカが制限を緩和し始めていることであり、会計基準の変更がその典型的な例です。昨年末、アメリカ財務会計基準審議会（FASB）は新しい規則を発表し、2024年12月15日以降に始まる会計年度においてビットコインの公正価値での会計を正式に採用することを規定しました。それ以前は、上場企業がビットコインを保有する場合、減損損失を計上する必要がありましたが、増加分は原価でしか記帳できず、良好な財務報告を示したい上場企業にとって大きな障害となっていました。新しい規則の施行後、ビットコインは市場の公正価値で記録できるようになり、この問題は解決されるでしょう。

これを見ると、ビットコインの上場企業における利用はまだ始まったばかりの段階にある可能性があり、将来的な発展が期待されます。

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