Circleの幹部とベンチャーキャピタルが市場を誤判断し、200億ドルの利益を逃す

Circleの上場後、株価は持続的に急騰し、発行価格の29.30ドルから300ドルまで上昇し、暗号金融分野のスターとなりました。しかし、企業の初期の幹部や投資家は市場の判断を誤り、IPO時に持株を減少させ、巨額の潜在的利益を逃しました。

CircleのIPOで株を売却することを選んだ幹部やベンチャーキャピタルは、ロケット発射に匹敵する株価の上昇を逃しました。2025年6月6日現在、これらの早期現金化を行った人々が逃した潜在的な利益は190億ドルに達します。彼らは29.30ドルで現金化し、合計で約2.7億ドルを得ました。しかし、数週間保有していれば、保有株の価値は数十億ドルに達していたでしょう。

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Circleの最高製品責任者と技術責任者の例を挙げると、彼はIPOで1株あたり29.30ドルの価格で300,000株のAクラス普通株を売却しました。売却しなかった場合、先週金曜日の終値までに1株の価値は240.28ドルに達しており、個人は約6300万ドルの潜在的な利益を失ったことになります。

最高財務責任者もIPO時に同じ価格で20万株を売却し、約4200万ドルの利益を逃しました。創業者のジェレミー・アライアも同様に免れず、彼はIPOで158万株を1株29.30ドルで売却しました。もし当時保持することを選んでいれば、現在は最大3.33億ドルの帳簿上の利益が増えていたでしょう。

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ベンチャーキャピタルの損失はさらに深刻です。CircleのIPOでは、ベンチャーキャピタル、経営陣、およびその他の内部関係者が合計で29.30ドルの価格で少なくとも922万株の普通株を売却しました。2.7億ドルを現金化したものの、わずか2週間後には、この取引の「機会費用」が驚くべきものになっていました。これらの株を保有し続けていれば、本来は19億ドルを追加で稼ぐことができたでしょう。

注目すべきは、一部のベンチャーキャピタルがIPOで保有株の一部のみを減少させたことです。著名な機関General Catalystは、保有するCRCL株の約10%のみを売却し、現在も2000万株以上を保有しています。創設者のAllaireも1700万株以上を保有し、オプションや制限株を持っています。他の多くのベンチャーキャピタルや企業の幹部も、初期投資の相当な割合を保持しています。

それにもかかわらず、29.30ドルでの売却決定は、CRCLの株価が240.28ドルに上昇した今日では、依然としてかなり気まずいものに見えます。予測の偏差は88%にも達し、間違いなく「驚天誤判」となり、今や金融史にその名を刻んでいます。

この事件は、市場の期待に対する深刻な誤解を明らかにするだけでなく、暗号金融の新時代における一次市場と二次市場の認識の断絶を反映しています。創設者さえ自社の株の真の価値を正確に予測できないとき、私たちは再考すべきかもしれません。この物語主導と感情的レバレッジに満ちた時代において、真の「賢いお金」とは誰でしょうか？

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