資産市場を支えているBTCの新たな力 - BTCFiの生態学的成長分析

最近、BTCFi分野の発展に伴い、BTC資産のオンチェーン流動性が各エコシステムやプロトコルの注目の焦点となっています。BTCは静的な価値保存から、より多くのオンチェーン収益シナリオに参加できる資産へと変わっており、DeFiエコシステムにおける応用の潜在能力を向上させています。

Core、BOB、Cornは、下半期のBTCFiスペースの代表的な成長事例です。

• Core は成長期の大規模 BTC LST 資産を活用して打撃を与えることに焦点を当てています
• CornとPendleが提携し、ポイント派生プレイを導入して増加市場を迅速に獲得
• BOBは豊富なエコシステムと流動的なステーキングサービスで流動性を引き付けます

各エコシステムが"生息"を中心に行った一連のアクションは、BTC資産の流動性を大いに活性化しました。今後、BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステム内の資産のチェーン上での沈殿規模には依然として巨大な上昇の可能性があります。

1. バックグラウンド

1.1 BTC 資産のチェーン上の流動パス

BTC とその担保資産のブロックチェーン上での流動方向は、以下の三つの層に分けられます:

• レイヤー1:ネイティブBTC
• 2階:
  1. 中央集権型ホスティングに基づいて発行されたパッケージ化された BTC
  2. は BTC L2 および SideChain のマッピング資産として機能します
  3. 流動性ステーキング BTC
• レイヤー3:さまざまなダウンストリームDeFiシナリオにおけるBTCデリバティブ

1.2 BTC資産の市場状況

BTCの担保資産がEthereum、Arbitrum、BNBの三大ネットワークでの発行状況を見ると、中央集権型の管理による発行のパッケージ化されたBTCは依然として市場シェアの大多数を占めており、WBTCとBTCBの合計は全体のBTC担保資産の流通量の75%以上を占めています。さらに、LBTCやSolvBTC.BBNなどのBTC LSTはここ数ヶ月で急速に上昇しており、BTC担保資産市場の新たな力となっています。

! BeWater Research:BTCFiエコシステムの成長の背後で何をすべきか?

共識が最も高く、市場価値が最も大きい資産のアンカートークンとして、BTC アンカートークンの主な用途は貸出プロトコルに集中しています。ボリュームが最も大きい WBTC と BTCB に関して言えば、両者の最大のダウンストリームアプリケーションはそれぞれ Aave v3 と Venus プロトコルにあり、TVL はそれぞれの総供給量の 20% 以上を占めており、大口資金が BTCFi 分野に対する比較的安定した収益の需要を反映しています。

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現在、BTC LSTの市場総量は約25.1K枚のBTCであり、そのうちLombardとSolv Protocolの二大プロトコルが70%以上の市場シェアを占めています。BTC LSTの吸収と発行は、各チェーン上のBTC資産の流動性と沈殿に直接影響します。中央集権的な保管モデルで発行されたパッケージBTCと比較して、BTC LSTは利息を生む資産としてより豊富なアプリケーションシーンを拡張しました。貸付プロトコルに加えて、ポイント取引市場はBTC LSTのもう一つの重要なダウンストリームアプリケーションとなっています。

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2. BTCFiエコシステムの資産蓄積戦略

2.1 Core:増加資産とトークンインセンティブの二重駆動によるエコシステムの上昇

Coreは、BTCによって駆動されるL1拡張ソリューションであり、ユーザーがBTCを移転または封装することなく、非管理型ビットコインステーキングを通じて受動的な収益を得ることを可能にします。現在、CoreのTVLは$591.5Mに達しており、半年で上昇4757.9%です。

Core TVLの上昇は主に以下のいくつかの要因によって推進されています:

1. BTCに連動する資産の増加市場に焦点を当ててエコシステムの流動性を向上させ、急速に成長しているSolv派生資産を取り込む
2. Colendなどのネイティブプロトコルを構築し、Pell Networkなどのプロジェクトと迅速に統合し、完備したエコシステムアプリケーションを確立する
3. 原生トークンCOREのエアドロップと市場パフォーマンスを利用してインセンティブ構造を支え、多次元のエコシステムの協同効果を形成した。

Solv の派生資産との深い統合と協力は Core エコシステムの成長の鍵です。現在、Solv の派生資産は Core の TVL の 65% を占めており、これは Core エコシステムの DeFi モジュールの構築が基盤資産に安定した利息シナリオを提供していることに加え、SolvBTC アプリケーションに対する Core の高倍のインセンティブや CORE トークンのパフォーマンスに支えられたエアドロップの期待があるためです。

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ColendはCore上のネイティブ貸出プロトコルであり、エコシステム内の大部分の資産が滞留しています。Colendプロトコルの現在のTVLの85％はSolv Protocolの派生資産の流入から来ており、Solvとの強力なシナジー効果を示しています。

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さらに、BTC RestakingはBTC派生資産の安定したステーキング利息シーンとなっています。8月、BTC RestakingのリーダープロジェクトPell NetworkはCoreに上場した後、エコシステムのTVL上昇を迅速に推進し、流入資産は依然として主にSolv Protocolから来ており、$108.3Mの価値があるSolv派生資産が蓄積されています。

Coreは2023年にネイティブトークンCOREをローンチし、初回エアドロップを成功裏に完了し、巨大なコミュニティ基盤を築きました。COREはエコシステムのネイティブトークンとして、主に取引手数料の支払い、ネットワークのステーキング、報酬の獲得、及びオンチェーンガバナンスへの参加に使用されます。Tokenomics設計に基づき、ユーザー報酬はCOREの総供給量の25.029%を占め、総数は5.256億枚です。

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2.2 コーン: ポイント派生プレイの効率的な引き付け BTC LST 市場流動性

Cornは最近導入されたETH L2ネットワークで、混合トークン化されたビットコイン(BTCN)をガス料金および経済的インセンティブのツールとして採用しています。現在、Cornはメインネットをまだ開始していませんが、複数の関係者が共同で実施した入金キャンペーンを通じて、$425.8Mの資金を効果的に吸収しました。

Corn の上昇戦略は主に次の点に現れます:

1. Pendleとの協力によるBTC LSTポイント派生ゲームの先導

Pendleは、9月上旬にBTC LSTの統合を最初に開始しました。 現在、Corn、Pendle、BTC LSTのパートナーシップは、LBTC、SolvBTC.BBN、eBTC、PumpBTC、uniBTCの5つのBTC LST資産をサポートしており、BTC LST市場全体の11.4%を吸収しています。

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BTC LST ホルダーにとって、ポイントレバレッジ市場は多様な戦略を提供しており、Pendle は BTC LST の総供給量の 10%-30% の主要なアプリケーションシーンとなっています。それに加えて、Corn はこれらのプールに最大乗数のポイントインセンティブを提供し、さらに多くのホルダーを引き付けています。

2. TVLブートストラップキャンペーン

Cornの既存のポイントマイニングデザインでは、ユーザーが等価の$1の資産を入金するごとに、210分ごとに1つのKernelポイントを得ることができます。これらの入金はいつでも引き出すことができ、罰金や手数料は発生しないため、非常に大きな柔軟性を提供します。

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2.3 BOB: セキュアなブリッジと強力なエコシステムが資産の集約を支援

BOBは、ビットコインとイーサリアムの利点を組み合わせた革新的なハイブリッドLayer2ネットワークです。現在、BOBの総TVLは$65.7Mに達しており、資産構成は主にWBTCから来ています。

BOB エコシステムの半年間の上昇パフォーマンスは主に次の要因によるものです:

1. 流動的なステーキングサービスとエコシステム統合

BOB Stake は、複数の流動的なステーキングサービスプロバイダーと DeFi プラットフォームを統合し、BOB Gateway を利用して単一のビットコイン取引で複数のプロトコルステーキングを実現します。BOB Stake を通じて、ユーザーはワンクリックで BTC を複数の LST プロトコルにステークすることができ、時間とコストを削減します。

エコシステムの構築において、BOB Stake は Babylon ステーキングを中心とした様々なステーキングプロトコルを統合し、サポートしている流動的なステーキングトークン LST には SolvBTC.BBN、uniBTC、PumpBTC が含まれます。BOB はまた、複数のアグリゲーターやウォレットの優先 BTC ステーキングプラットフォームとなり、Staking Rewards プラットフォームで 300 万人以上のユーザーを惹きつけました。

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2. インセンティブプラン BOB Fusion

BOB FusionはBOBエコシステムの中核的なインセンティブプログラムであり、クロスチェーン資産、ロックアップ参加、エコシステムプロジェクトの相互作用および推薦メカニズムなどを通じて、ユーザーがポイントを獲得することを奨励することを目的としています。このインセンティブプログラムはBOBエコシステムの発展を著しく促進し、147,000人以上のユーザー、100を超えるパートナー、そして60のエコシステムプロジェクトの立ち上げを引き寄せました。

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3. まとめ

Core、BOB、Corn の三つの BTC エコシステムの新興力を観察することで、異なるネットワークが資産の沈殿戦略における差別化したアプローチを持っていることがわかります。Core は、成長期の Solv Protocol の派生資産との深い統合を通じて、革新的に二重ステーキングメカニズムを導入し、安定した収益を提供することで、多くの資産の流入を成功させました。Corn は、Pendle と共同で発表したポイント派生のプレイを通じて、多くの BTC LST 資金を吸収し、将来のメインネット起動の基盤を築きました。BOB は、広範な BTCFi プロジェクトの統合とワンクリック流動性ステーキングサービスを通じて、多くの資産を引き寄せました。

BTC の担保資産がチェーン上で流動している状況から見ると、エコシステムの資金の沈殿を有効に実現する鍵は、大規模な増加担保資産を通じて接続し、インセンティブを与えることであり、多様な DeFi アプリケーションを通じて組み合わせ可能な利息戦略を形成し、複数のインセンティブ予想を提供することです。協調効果は、各チェーンにおける BTC 担保資産の活性度と流動性を推進します。現在、BTC 担保資産の L2 およびサイドチェーン拡張ネットワークの TVL は約 16 億ドルで、BTC の総時価総額に対する割合はわずか 0.14% です。将来的に BTC の流動性が徐々に解放されるにつれて、各チェーンにおける BTC 資産の沈殿規模や BTCFi エコシステムのアプリケーションシーンには依然として巨大な上昇ポテンシャルがあります。