監督の嵐の後のシンガポールWeb3エコシステム：見えないプレーヤーが浮上

シンガポール金融管理局（MAS）が5月末に発表した声明は、アジアのWeb3界隈に大きな衝撃を与えました。この声明では、すべての無許可のデジタルトークンサービスプロバイダーに対し、6月30日までにすべての業務を停止するよう求めており、そうしなければ刑事罰に直面することになります。

かつて「暗号の避難所」と見なされていたシンガポールは、現在、無許可の機関に対して全面的な撤退を要求する強硬な姿勢を示しています。MASは「営業所」の定義を自宅のソファや共有オフィスデスクなどにまで拡大し、シンガポール国内でデジタルトークン関連のビジネスを行う場合、サービスの対象が国内外を問わず、ライセンスを取得する必要があります。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

今回の規制の嵐の核心は、2022年に通過した《金融サービスと市場法案》であり、特にその第137条に関係しています。この条項では、シンガポールに営業所を持ち、海外のユーザーにデジタルトークンサービスを提供する個人または機関は、デジタルトークンサービス提供者（DTSP）ライセンスを取得しなければならないと規定しています。

MASによる「デジタルトークンサービス」の定義は、トークンの発行、保管サービス、仲介取引、移転決済サービス、検証およびガバナンスサービスなど、ほぼすべてのデジタル資産ビジネスの段階をカバーしています。

シンガポールがこれほど決定的な理由は、国の「金融の評判」を強く維持することにあります。MASは何度も、デジタルトークンサービスが強い越境匿名属性を持ち、マネーロンダリングやテロ資金調達などの違法活動に利用されやすいと強調しています。また、2022年のFTX事件がシンガポールの主権财富基金に与えた損失や、頻繁に発生する巨額のマネーロンダリング事件が、政策の厳格化の直接的な引き金となっています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

新しい規制の導入後、シンガポールのWeb3業界の関係者は急速に分化しています。一部の小規模プロジェクトは、規制当局との関係に大量のリソースを投入することが耐え難い負担であると考えており、シンガポールからの移転の可能性を排除していません。DTSPライセンスの申請には、25万シンガポールドルの初期資本、常駐のコンプライアンス責任者、独立した監査メカニズムの構築などが必要であり、この高いハードルが多くのスタートアップを躊躇させています。

しかし、一部の地元の業界関係者は、シンガポールの最近のWeb3分野における規制政策は大きな転換を見せておらず、むしろ既存の枠組みの明確化と詳細化に過ぎないと考えている。MASの規制の焦点は主にデジタル決済トークンおよび資本市場属性を持つトークンにあり、現在、ユーティリティトークンおよびガバナンストークンは規制の中心ではない。

シンガポールが規制を厳格化する中、香港とドバイはほぼ同時に暗号企業に門戸を開きました。香港の立法会議員はシンガポールの関連企業に香港での発展を公開で呼びかけ、5月30日に法定通貨ステーブルコインに対する世界初の包括的な規制枠組みを発表しました。一方、ドバイは優遇税制と独立したデジタル資産規制機関を通じて世界の暗号市場の注目を集めています。

しかし、規制のグローバル化の傾向はますます明らかになっており、どの地域や国もグローバルな環境から独立することは難しい。Web3とステーブルコインは本質的に、技術革新が既存の主権金融規制と主権信用通貨主導のシステムに組み込まれる自然な結果である。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

この規制改革の中で、ステーブルコインと現実世界資産のトークン化（RWA）が最も発展の潜在性を持つ分野となっています。ステーブルコイン市場は近年爆発的な成長を遂げており、クロスボーダー決済における活発さが増しています。RWAも次の兆ドル市場となりつつあり、オンチェーンのRWAの総価値は前年比で110％以上の成長を遂げています。

成功にライセンスを取得した機関にとって、この規制の転換は明確な競争障壁を構築しています。現在、シンガポールのデジタルペイメントトークン（DPT）ライセンスを取得した企業は33社のみで、いくつかの著名な国際暗号会社が含まれています。これらのライセンスを持つ機関は、サービス提供者であるだけでなく、新しい金融秩序において最初に本人確認を完了した「ホワイトリスト」メンバーでもあります。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

シンガポールのいくつかのローカル機関は、整ったコンプライアンスライセンスシステムを構築しており、ブロックチェーンを通じて次世代の金融インフラを構築しています。このローカライズされた完全なコンプライアンスの道は、ローカルビジネスやシンガポールでビジネスを展開したいパートナーにとって非常に魅力的です。

今後10年、各国の規制が深まる中で、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となるでしょう。前もってライセンスを持ち、堅実な決済ネットワークとRWA発行構造を備えた先行者のみが、新たなグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー