This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
マレーシア暗号化規制の二重軌道制：6つのライセンスを持つ取引所が市場を支配
マレーシアの暗号資産規制フレームワークと市場の現状
一、規制フレームワーク
マレーシアは暗号資産に対して"二重規制"モデルを採用しており、主に国家銀行と証券委員会が共同で規制機能を担っています。国家銀行は通貨政策と金融の安定性を担当し、暗号資産を法定通貨として認めていません。証券委員会は、条件を満たす暗号資産を資本市場の規制体系に組み入れます。全体として、マレーシアは暗号資産を通貨ではなく証券/投資商品として規制しています。
規制制度の法律的基盤は、2019年に施行された「2007年資本市場およびサービス法（暗号資産およびデジタルトークンを証券とする）命令」に由来しています。この法令は証券委員会に規制権限を付与し、投資属性を満たす暗号資産を証券と見なすことを定めています。その後、証券委員会は「公認市場運営者ガイドライン」や「デジタル資産ガイドライン」など、多くの関連規則を次々に発表しました。
具体的な規制措置に関して、マレーシアには明確なライセンスのハードルがあります。デジタル資産取引プラットフォームは、認可市場オペレーターとして登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たさなければなりません。さらに、「デジタル資産カストディアン」制度が導入され、資産管理サービスを提供する機関は関連するライセンスを持つ必要があります。
ウォレットサービスについて、もし単に分散型ソフトウェアウォレット機能を提供する場合、監督の範囲には含まれない。しかし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えている場合は、相応の資格を取得する必要がある。この差別化された取り扱いは、革新の発展と規制の管理を両立させている。
II. 為替規制と市場構造
2025年までに、マレーシアには証券委員会の承認を受けた6つのライセンスを持つデジタル資産取引所があります。
これらのプラットフォームはすべて認可された市場運営者であり、現地の銀行システムと連携しており、マレーシアリンギットでの入金、出金、通貨交換をサポートしています。
規定により、ライセンスを持つ取引所に上場するデジタル資産はすべて承認を受ける必要があります。2025年初頭までに、取引が許可された暗号資産の種類は22種類であり、主要な通貨、パブリックチェーン通貨、DeFi通貨などが含まれます。注意すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引の承認を受けていないことです。
Lunoは上場トークンが最も多いプラットフォームで、ほぼすべての規制された通貨を網羅しています。Tokenize、HATA、MX Globalなどのプラットフォームは、サポートしている通貨の数がそれぞれ異なります。証券委員会は毎年トークン承認リストを更新します。
三、資金の出入りメカニズムと外国為替管理
マレーシアのライセンスを持つ取引所は、一般的に現地通貨マレーシアリンギットを基準として入金と出金をサポートしています。ユーザーは、ローカル銀行振込を通じて法定通貨を取引所の口座に入金し、その後暗号資産に交換することができます。また、保有している暗号資産を売却し、リンギットを自身の銀行口座に出金することも可能です。ほとんどのプラットフォームでは銀行入金に手数料はかからず、出金には通常名目上の手数料がかかり、全体的にハードルは低いです。
投資家は、コンプライアンスのある通貨の暗号資産を個人のチェーン上ウォレットから取引所に移して取引を行うこともでき、取引が完了した後に資産をチェーン上ウォレットに引き出すこともできます。この手配は、ユーザーに法定通貨とデジタル資産の双方向の流動チャネルを提供します。すべての資金の出入金は、本人確認とマネーロンダリング防止の審査手続きを経る必要があります。
資金の流出経路を暗号資産を通じて防ぐために、マレーシアの規制当局は取引所に対して以下の措置を実施しています:
これらのデザインは、暗号資産が資金移動の手段になることを効果的に避けました。規制の基本的な立場は、「取引行為を禁止せず、国境を越えた用途を制御する」というものです。
第四に、ファンドのカストディモデルと顧客資産保護
マレーシアのすべてのライセンスを持つ取引所は、中央集権型の保管取引モデルを採用しています。ユーザーは取引を行うために、資産をプラットフォーム内のウォレットまたはアカウントに入金する必要があり、個人のオンチェーンウォレットを使用して直接マッチングまたはオンチェーントランザクションを行うことはできません。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産を厳格に分離して保管し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。
証券委員会は「デジタル資産管理人」制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関に特別な規制のハードルを設定しました。このメカニズムが全面的に実施される前に、ほとんどのプラットフォームは第三者の国際管理業者にデジタル資産を預けていました。
証券委員会はすべてのライセンスを持つ取引所に要求します:
この制度設計は、投資家の信頼を保証する上で重要な意義を持っています。マレーシアのプラットフォームは、資産が第三者によって保管され、顧客資産が流用されないため、世界市場の揺れ動きの中でより強い安定性と規制の信頼性を示しています。
五、マーケットの現状とプラットフォームの競争状況
マレーシアの暗号資産市場は近年、堅調な成長を示しています。2021年末までに、全国の暗号市場の年間取引規模は約210億リンギットに達しました。2022年には、年間で新たに12.8万のデジタル資産取引口座が開設され、従来の証券市場の口座開設規模に匹敵します。
プラットフォームの競争構造において、高度に集中した構造を示しています。Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。2024年の公開データによると、同プラットフォームの登録ユーザーは100万人を突破し、累計取引件数は7200万件を超え、管理されている資産の総額は42.8億リンギットに達しています。年間取引額は870億リンギットに達し、全体のライセンス取引所市場の90％以上を占めています。
他の取引所の市場シェアは相対的に限られていますが、それぞれに独自の特徴と発展の道があります。
全体的に見て、マレーシアのコンプライアンス市場は依然としてLunoが強く主導しており、他のプラットフォームは差別化された発展をしています。
投資家のプロファイルを見ると、個人投資家が主で、若年層が明らかに多い。Lunoのデータによると、その投資家の平均年齢は34.8歳で、男性の割合は76%、中央値の入金額は100リンギットで、「少額・多頻度」という典型的な小売市場の特徴を示している。同時に、女性ユーザーの割合は年々増加しており、2024年には17%の増加が見込まれており、市場の受容度が不断に拡大している。
市場の取引活発度は国際的な相場に密接に関連しています。2022年にある取引プラットフォームの事件後、取引量は一時的に減少しましたが、2023年にはビットコインの価格回復やETFの好材料などが後押しし、2023年第3四半期の取引額は前四半期比で300%以上の大幅増加となりました。2024年にはビットコインが初めて10万ドルを突破し、さらに取引意欲や口座開設の熱が高まりました。
証券委員会の報告によると、45歳以下の投資家が取引口座の72%以上を占めており、この市場は主にデジタルネイティブユーザーで構成されていることが反映されています。Worldcoinなどの出来事も広く注目を集めており、市場は新しいトークン、エアドロップ、革新的なアプリケーションに非常に敏感であり、将来的に投資家教育を強化する必要性が浮き彫りになっています。
全体的に見て、マレーシアの暗号資産市場は、規制政策が明確で、プラットフォームが適合して安全であることに基づいて、若年層の個人投資家を主体とし、プラットフォームの集中度が高く、取引の活発度が世界的なトレンドに明らかに影響される取引エコシステムを構築しています。トークンの種類が徐々に解放され、適合ツール体系が整備されるにつれて、市場はさらなる成長の可能性を持っています。
六、未許可プラットフォームの使用現象と規制態度
マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、現実の市場では、一部のベテラン投資家が海外の未登録プラットフォームを使用し続けています。これらのプラットフォームは、より多くの取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高リターンを追求するユーザーにとって大きな魅力となっています。多くの投資家は、地元のライセンス取引所を「出入金の通路」と見なし、未登録プラットフォームで取引して利益を得た後、資産をライセンスプラットフォームに移してリンギットに変換しています。
上記の状況に対処するため、マレーシア証券委員会は段階的に規制措置を強化し、一連の体系的な制限と制裁メカニズムを形成しました:
投資者警告リスト制度: 長期的に維持し、公開される「投資者警告リスト」を作成し、登録されていないまま地元のユーザーにサービスを提供する海外プラットフォームを列挙する。
正式な執行と禁止命令: 大規模なプラットフォームに対して書面による命令と公然の非難を発し、マレーシアのユーザーへのサービスを停止し、ウェブサイト、アプリ、およびマーケティングチャネルを閉鎖するよう要求する。
技術と金融手段の封鎖の組み合わせ:
投資家教育と公の警告:複数回にわたり、一般の人々にライセンスのないプラットフォームでの投資を避けるよう注意喚起し、そうしない場合は全てのリスクを負うことになり、法的な賠償を求めることができないことを伝えています。
これらの打撃行動は段階的な成果を上げた。複数の国際取引所はすでにマレーシア市場からの撤退を発表または默認し、リンギ関連サービスの提供を停止した；現地のアクセスと入金量は大幅に減少した。まだ一部のユーザーはVPNなどの技術手段を使って制限を回避しているが、その活動度は顕著に低下しており、主流の投資家は徐々に現地のライセンス市場に戻っている。
全体的に見て、マレーシアの規制当局は無許可の取引プラットフォームに対してゼロトレランスの姿勢をとり、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクは自己負担」という規制のボトムラインを確立しました。この一連の措置は、不法な取引プラットフォームのスペースを圧縮するだけでなく、地元のライセンス市場の発展と信頼性の構築をさらに促進しました。
七、トークン発行制度とIEOプラットフォームの規制
マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用しています。証券委員会が発表した『デジタル資産ガイドライン』に基づき、すべての公開募集に関わるトークン発行活動は一律で証券発行と見なされ、『資本市場及びサービス法』の下での規制体系に組み込まれなければなりません。このメカニズムの核心は"初回取引所発行(IEO)"プラットフォームモデルの導入であり、従来のICOにおけるプロジェクト審査の空白と投資家保護の弱さの問題を代替することを目的としています。
トークン発行主体の資格
IEOを通じてトークンを発行する企業は、以下の条件を満たす必要があります:
IEOプラットフォームの登録と運営メカニズム
IEOプラットフォームは「認可市場運営者」システムの新しいカテゴリに組み込まれました。2025年までに、2つのプラットフォームが登録許可を取得しています:
IEOプラットフォームは仲介者として、その責任は取引の仲介だけでなく、発行プロジェクトの全プロセスにわたるデューデリジェンスとその後の監視も含まれます。
合規発行プロセス
完全なIEOトークン発行プロセスは以下の通りです: