暗号資産市場の政策駆動イベントへの反応の変化

暗号資産市場の発展に伴い、多くのベテラン参加者は2024/2025年の市場の変化がますます予測しづらくなっていることに気づいており、経験豊富なトレーダーでさえ利益を上げるのが難しい状況です。興味深い見解として、2017/2018年は「コミュニティ駆動型市場」であり、新しい資産発行モデルが富の効果を生み出した；2020/2021年は「技術駆動型市場」であり、新しい資産の応用（DeFiやNFTなど）が富の効果をもたらした；そして2024/2025年は「政策駆動型市場」と見なされており、市場の変化は主に政策の変化に依存しています。

この記事は、最近の政策主導の出来事、特に公にされる政策情報が暗号資産の価格に与える影響の程度に焦点を当てています。注目すべきは、人々が長期にわたって継続的に現れる信号に対して麻痺感を抱く可能性があることであり、この現象は経済学で限界効用逓減と呼ばれています。

2024年のETF承認以来、従来の取引所指標に加えて、ETFの毎日の純流入/流出データも価格動向を予測する重要な参考となっています。イーサリアム(ETH)の価格はETFの流動性と正の相関関係を示していますが、ビットコイン(BTC)の相関関係はあまり明確ではなく、特に11月にある政治家が勝選する可能性がある場合、この相関関係はさらに弱まります。

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全体的に、市場は公開情報に対する感度が徐々に低下しますが、これがこれらの情報が完全に無効になることを意味するわけではありません。

最近、ある政治家が関税問題について何度も発言し、カナダやメキシコの商品に対して関税を課すことや、外国の鉄鋼やアルミニウム製品に関税を課すことについて言及しました。データによると、市場はこれらの発言に対する反応が徐々に弱まっています。

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分析結果から、3月1日前にはBTC ETFから大規模な資金流出が発生しており、これはリスク回避やポジション解消のためである可能性があります。これにより、既存のETF保有者が関税問題に対してあまり反応しなかった理由が説明できるかもしれません。3月4日の市場反応は大きく、これは日本銀行の金利引き上げの影響を受けた可能性があります。3月7日の関税に関する発言は影響を及ぼしましたが、同日に他の重要な出来事もあったため、市場の予想は実際の政策の影響を上回っていた可能性があります。

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3月11日の市場の反応が「麻痺」しているように見えるが、より深い理由はリスク回避資金が撤退し、市場に残っているトレーダーが「関税」要因を考慮に入れている可能性がある。

市場は実際には麻痺しているわけでも鈍感になっているわけでもなく、参加者がリスクを慎重に計算した後の反応である。そのため、政策発言は依然として市場が注目する重要な要因であり、影響の仕方はより複雑で微妙である可能性がある。

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