ソラナステーク市場の新しい構図：リキッドステーキング分野の四大巨頭

最近市場が回復し、ソラナ（SOL）は暗号通貨の時価総額ランキングで第六位に躍り出ました。すべてのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ベースのブロックチェーンの中で、そのステーク資産規模はイーサリアムに次いで第二位です。しかし、ソラナエコシステム内の分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集中度は比較的低く、総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的高値の11.3%に過ぎません。

ソラナのTVL構成において、リキッドステーキングプロジェクトは重要な役割を果たし、TVLを歴史的な高点に回復させるための鍵となる要素と見なされています。その中で、MarinadeとJitoは最高のTVLを誇り、リキッドステーキングカテゴリーの重要性を際立たせています。本稿では、ソラナのリキッドステーキング分野における重要な参加者について深く探り、その戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ステークとリキッドステーキングの全体状況

12月12日現在、SOLの時価総額は305.3億ドル、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18%、ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。SOLのステーク時価総額はすべてのPoSパブリックチェーンの中で2位で、ETHに次いでいます。時価総額が高いPoSパブリックチェーンの中でも、ステーク比率は比較的高いです。

ソラナネットワークには1986のバリデーターが存在し、上位のバリデーターが提供するAPYは8%に近く、手数料は不要です。

SOL保有者を報いるため、ネットワークのセキュリティと検閲耐性を高めるために、Solana Foundationは「ステークプールプログラム」を開始しました。ユーザーはSOLをステークプールに預け、そのプール内の持分を代表するSPLトークン、すなわちリキッドステーキングトークン（LST）を受け取ります。これらのLSTは自由に流通できます。現在、ステークプールには合計1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%、総ステーク量の約4.3%を占めています。上位4つのステークプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoで、これらはSolanaエコシステム内で最大の4つのリキッドステーキングプロジェクトでもあります。

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マリネードファイナンス

Marinade Financeはソラナエコシステムで最初のリキッドステーキングプロトコルであり、2021年8月にソラナメインネットでローンチされました。MarinadeでSOLをステークすると、mSOLが得られ、ステーク報酬は直接mSOLに蓄積されます。

他のプロジェクトとは異なり、Marinadeはネイティブステークサービスも提供しており、ユーザーがスマートコントラクトを使用することなく、ステーク報酬を得ることができます。

Marinadeにおけるステークは705.8万SOLで、ソラナ上のリキッドステーキングプロジェクトの中で最も多くのステーク量を誇ります。また、ソラナ上でTVLが最も高いプロジェクトで、価値は7.77億ドルです。ステークの利回りは6.543%で、過去30日間でのステーク量は31.22%増加しました。

MarinadeのガバナンストークンはMNDEで、流通時価総額は8599万ドル、総時価総額は3.56億ドルで、過去7日間で22.2%上昇しました。

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ジト

Jitoは2022年末にリキッドステーキングプラットフォームを立ち上げました。JitoではSOLをステークするとJitoSOLを得ることができ、ステーク報酬は直接JitoSOLに蓄積されます。

Jitoの独特さは、ソラナネットワークのために最大抽出可能価値（MEV）インフラを開発したことにあります。これには、クライアントJito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine、MEV配分システムが含まれます。自身のMEVビジネスのため、MEV収益の一部はJisoSOLに配分され、Jitoステークを通じてユーザーの収益が相対的に高くなります。

Jito中ステークが638万SOL；ステーク量は過去30日で17.77%増加；TVLは4.55億ドル；ステーク収益率は6.892%。

JitoのガバナンストークンはJTOで、流通時価総額は3.42億ドル、総時価総額は29.73億ドルで、過去7日間で46.6%上昇しました。

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ブレイズステーク

BlazeStakeは2022年5月にローンチされ、最近はソラナエコシステムの集団的な発展により急速に成長し、Lidoを超えてソラナ上で第3の流動性ステーキングプロジェクトとなりました。BlazeStakeでSOLをステークするとbSOLが得られ、ステーク報酬は直接bSOLに蓄積されます。

BlazeStakeは主にソラナの公式ステークプールのスマートコントラクトを使用し、最大のバリデーターセットを持ち、ユーザーが特定のバリデーターにリキッドステーキングを行うことを許可します。

BlazeStakeには152万SOLが賭けられています。 ステーキング量は過去30日間で177%増加しました。 TVLは1億800万ドルで、ステーキング利回りは6.232%です。

BlazeのガバナンストークンはBLZEで、時価総額は3884万ドル、過去7日間で66.5%上昇しました。

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リド島

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しました。LidoはETHのリキッドステーキングで支配的な地位を占めていますが、他のチェーンでの発展はあまり良くありません。Lidoは10月にソラナでの新しいステークを受け付けないことを発表しました。LidoでSOLをステークするとstSOLが得られ、ステーク報酬も同様にstSOLに累積されます。

Lidoにおけるステークは88.7万SOL；ステーク量は過去30日で41.43％減少；ソラナ上のTVLは6340万ドル；ステーク収益率は6.717％。

LidoのガバナンストークンはLDOで、流通時価総額は20.95億ドル、総時価総額は23.56億ドル、過去7日間で6.7%下落しました。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOL、LidoのstSOLはいずれもソラナのDeFiアプリケーションで良好なサポートを受けています。

ソラナ上で最大の2つの借貸プロトコル、marginfiとSolendは、mSOL、JitoSOL、bSOLを担保として借貸することをサポートしていますが、stSOLはこの2つのプロジェクトから取り下げられました。

Solanaで最大のDEXであるOrcaでは、mSOL/SOLとbSOL/SOLの両方が1,000万ドル以上の流動性を持っており、mSOLとbSOLの間には直接取引できる取引ペアもあります。 Jito/SOLとstSOL/SOLは流動性が比較的低いです。

ステーク量の増加とDEXでの流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供し、Solendに預金することでAPR 15.37%のBLZEガバナンストークンの補助を受けられ、mSOLの預金ではAPR 1.98%のMNDEガバナンストークンの補助を受けられます。JitoはJitoSOLのDeFiでの採用に対するインセンティブをまだ提供していませんが、Lidoのトークンはほぼ全て配布されており、再度インセンティブを提供する力がないため市場から撤退することを選択しました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、さまざまな代表的な流動性ステーキングプランが含まれており、それらはエコシステム内のDeFiプロジェクトからのサポートを受けています。Marinadeは最初に導入され、ネイティブステークサービスを提供しています。JitoはMEVインフラを通じてより高い利益を提供します。BlazeStakeはユーザーが特定のバリデーターにSOLをステークすることを可能にします。Lidoはマルチチェーン流動性ステーキングサービスプロバイダーの代表です。

しかし、リキッドステーキングの総量は少なく、ステークプールを通じてステークされたSOLはすべてのステークSOLの4.3%に過ぎません。流動性プランが多いことも流動性の分散を引き起こしており、将来的には競争力のあるプランがいくつか現れる可能性があります。

インセンティブは、ステーク量の増加とDEXにおけるLSTの流動性の向上にとって、依然として重要なようです。Blazeプロジェクトは知名度は最も低いですが、DEXや貸出プロトコルで最高のAPRの補助金を提供し、過去30日間でステーク量が177%増加しました。対照的に、Lidoは流動性ステーキングの分野で最も知名度が高く、ソラナに早くから上場しましたが、トークンがほぼすべて発行されてしまったため、補助金戦争に参加する力がなく、運営を停止することを選びました。