イーサリアムの戦略的転換：世界コンピュータから世界帳簿へ

最近、イーサリアムの共同創設者の発言がイーサリアムの戦略的方向性についての議論を引き起こしました。しかし、慎重に分析すると、この転換は実際にはEIP-1559の実施時にすでに始まっていたことがわかります。イーサリアムネットワーク上のステーブルコインは市場シェアの50%を占めており、さらにそのグローバルな金融決済層としての地位を強化しています。この転換の詳細について深く探ってみましょう：

EIP-1559：価値捕獲メカニズムの再定義

EIP-1559の核心はガス料金の引き下げではなく、イーサリアムメインネットの価値獲得モデルを再構築することです。予測可能な基本料金メカニズムを導入し、レイヤー2ネットワークがメインネット上でバッチデータを提出するコストが安定して制御可能になるようにしました。この変化は、実際にはイーサリアムの価値捕捉ロジックを「消費型成長」から「納税型成長」へと転換させました。

新しいモデルでは、レイヤー2ネットワークはユーザーから手数料を徴収しますが、定期的にメインネットにバッチデータを提出し、ETHを焼却する必要があります。このモデルは、商業銀行が日常業務を処理するのに似ていますが、大規模な決済は中央銀行システムによって確認されなければなりません。イーサリアムのメインネットはもはや一般ユーザーに直接サービスを提供せず、すべてのレイヤー2ネットワークが「税金」を納め、規制を受け入れなければならない中央ノードとなります。

ステーブルコイン：安全性の最良の証明

データによると、世界のステーブルコインの総市場価値は2,500億ドルを超え、そのうちイーサリアムが50%のシェアを占めています。この割合はEIP-1559の実施後に減少するどころか増加しました。なぜイーサリアムはこれほどまでに資本を引き付けることができるのでしょうか？その答えは、代替不可能な安全性のプレミアムにあります。

イーサリアムネットワーク上に大量のステーブルコイン資産が沈殿しており、他のブロックチェーンプラットフォームをはるかに超えています。この選択は取引速度やコストの考慮からではなく、イーサリアムの近千億ドルのステーキングされたETHが比類のない経済的安全性を提供しているためです。巨額の資産を管理する機関にとって、これは非常に重要な要素です。

ステーブルコインの大規模な集積がイーサリアム上に自己強化的な成長サイクルを形成しています：ステーブルコインが多ければ多いほど流動性が深まり、より多くのDeFiプロトコルがイーサリアムを選ぶことを引き寄せ、さらに多くのステーブルコインの需要が生まれ、より多くの資本が流入します。この現象は、グローバルな流動性がイーサリアムの「世界元帳」という位置付けを市場が認めていることを示しています。

イーサリアムエコシステムの新しい戦略的ポジショニング

イーサリアムのメインネットが「中央銀行レベル」の決済層になることに焦点を当てるにつれて、エコシステム全体の戦略的な位置付けがより明確になりました：レイヤー2ネットワークは高頻度取引を担当し、メインネットは最終決済に専念します。この分業は明確で効率的です。レイヤー2ネットワークからメインネットに戻る各決済は、ETHを引き続き焼却し、デフレメカニズムを促進します。

しかし、この変化は新たな課題ももたらしました。メインネットの1日あたりのETHの焼却量は大幅に減少しましたが、レイヤー2ネットワークの取引量と利益は急増しています。この状況は、レイヤー2ネットワークが"バンパイア"になってしまうのではないかという懸念を引き起こしています。

とはいえ、この問題はイーサリアムが世界の台帳としての地位に影響を与えません。ステーブルコインの大量の蓄積、巨額のセキュリティ保障、世界最大のDeFiエコシステム、これらはすべて資本がイーサリアムを選ぶ理由が、その決済の権威性であって、レイヤー2ネットワークの取引繁栄ではないことを証明しています。

まとめ

イーサリアムの共同創設者は最近、「世界の帳簿」という概念が既成事実の公式確認に近いと強調しました。EIP-1559の実施は、イーサリアムが「世界のコンピュータ」から「世界の中央銀行」への移行を示しています。もし未来の暗号通貨の発展方向がオンチェーンのDeFiインフラと従来の金融の融合であるなら、イーサリアムの「世界の中央銀行」としての位置付けはその地位を十分に強化するでしょう。第2層ネットワークの繁栄の有無は決定的な要因ではありません。