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"オンチェーンでアメリカ株を買う"時代の到来：兆ドル規模の市場機会を解説するガイド、繰り返し読む価値あり
2025年下半期に入ると、Web3とトラッドファイが加速的に融合しています。「米国株のブロックチェーン化」を巡る物語が急速に形成されています。CEX、証券会社、決済インフラからRWA専用チェーンまで、多くの重要な参加者が参加しており、これは資産のトークン化の継続だけでなく、グローバル資本市場の基盤構造の再構築でもあります。
📈 アメリカ株式市場のオンチェーンでの集団行動
xStocks は 50 を超える米国株（例：アップル、テスラ）を保管し、1:1 でソラナ上のトークンに鋳造します。
ユーザーは、Bybit / Kraken / Gateなどの取引所で安定した通貨を直接購入でき、AiCoinなどのxStocks取引をサポートするプラットフォームで、国境を越えた24時間体制の資産配分を実現します。
Arbitrum チェーン上に 200 以上の株式および ETF が展開されており、SpaceX や OpenAI などの Pre-IPO 資産が含まれています。
自社のL2ブロックチェーンを開発中で、株式、債券、ETFの取引の主要な場として位置づけ、株式トークンの発行基準を定義することを目指しています。
Bitstampは注文のマッチングを担当し、24/7の現物取引と永続的な取引サービスを提供し、特にヨーロッパ市場を対象としています。
Bridge（ステーブルコイン ↔ 法定通貨変換）と Privy（Web3 身分と自己保管ウォレットソリューション）を取得する。
商人とユーザーがチェーン上の金融に参加するためのハードルを下げ、RWAエコシステムの重要な決済ブリッジとなることに努めています。
Plumeは、保険、債券、不動産などのRWAの発行とポートフォリオインフラを構築しています。
Robinhood Chainなどの「ブローカー自社チェーン」がRWAプロジェクトと直接的なエコシステム競争を生む。
✳️ 米国株式市場のクリプトへの動因
1.ドルの金融インフラの効率が不足している 法定通貨の入金プロセスは複雑で、特に非米国ユーザーにとっては難しいです。
米国株は営業日取引のみで、世界的な流動性は限られています。
Cryptoは、24時間年中無休の国境を越えた取引、極めて低コスト、高度にプログラム可能な取引フレームワークを提供します。
2.ステーブルコイン = 新しいドル、ウォレット = 新しいブローカー ユーザーはステーブルコインを使用して米国株式資産を構成し、銀行システムを回避することができます。
ウォレットは、アイデンティティ、投資、支払い機能を担い、オンチェーン資産をワンストップで管理します。
3.チェーン上で急速に必要なアンカー資産 米国株トークンは、最も流動性が高く、最も規制しやすく、最も認知度の高いRWAタイプです。
不動産や債券などのRWAよりも「DeFi担保」としての天然の優位性を持っています。
🔍 米国株式のトークン化とRWAの関係
機能
説明
信頼のアンカー資産
米国株式は最高レベルのグローバルな認知度を持っており、RWAのユーザー教育と信頼コストを低減します。
流動性シード資産
AAPL、TSLAトークンは、借入、構造化商品、担保に参加でき、低流動資産をはるかに上回ります。
コンプライアンスブリッジ
既存の信託構造（例えばxStocksモデル）があり、規制のサポートを得るのが容易です。
⚖️ プラットフォーム側と Crypto ユーザーの影響分析
プラットフォーム側(Robinhood、xStocks、CEX)
利
劣勢
強力なユーザーリテンション + 多様な資産ポートフォリオ
保管メカニズムは1:1のリアルな対応が必要であり、影の資産リスクが存在します。
多様な収益モデル
政策のグレーゾーンが大きく、将来のコンプライアンスコストは無視できない。
カワイチェーン上の証券基準とRWAシナリオ
システムはオフチェーン市場との接続が複雑で、開発と維持のコストが高い
ユーザー(暗号投資家)向け
収益
リスク
口座を開設することなく米国株に投資でき、資産の多様化が図れます。
資産の偽アンカーまたは脱アンカーリスクは、FTX式の潜在的な危険が存在する可能性があります。
参加するチェーン上の米国株 + DeFiの組み合わせプレイ
特定の地域では、このような証券トークン取引が明確に禁止されています。
強力な流動性を備えた年中無休の取引
マーケットメイキングが不足している場合、価格は実際の市場から大きく乖離する可能性があります。
🧩 Robinhood と xStocks のエコシステムの争い
プロジェクト側
位置づけ
技術パス
利
挑戦
xStocks(エクストック)
株式トークン発行プラットフォーム
ソラナ
コンプライアンスに基づく保管構造が整備され、多くのCEXと提携
非閉ループエコシステムは、容易に置き換えられる
ロビンフッド
証券会社 + パブリックチェーン発行者
自建 L2 + アービトラム
ユーザーシステム、マッチング、発行の完全なクローズドループ
コンプライアンスと技術的難易度が非常に高い
ストライプ
ウォレット + 支払い入口
マルチチェーン統合
法定通貨ブリッジ、ユーザーベース
取引シーンが不足している
プルーム
RWA モジュール化プラットフォーム
独立チェーン / モジュールの組み合わせ
高い積分性
ユーザーエントリーと流動性不足
🌍 新しい物語のウィンドウとサイクルの機会
オンチェーン資産のポートフォリオは、meme → 実体キャッシュフローへ進化し、長期資金を引き付ける。
オンチェーン発行（例えば「合法的なICO」）は主流になる可能性があり、プロジェクトチームは資金調達と株式の同時オンチェーン流通を行う。
投資ロジックは、ナarrativeの盛り上がりから→収益の固定、配当のロジックに変わる。
🔥 USDとCryptoの現在の関係
次元
現在のパフォーマンス
ドルの流通シーン
ステーブルコインの取引量が爆発し、Crypto ウォレットがドルの「グローバルゲートウェイ」となる
ドル発行チャネル
サークル、テザー、ストライプ、ベースなどが「非公式のFRB」システムを構築
規制の視点
規制の区分：DeFi、匿名通貨の締め付け、RWAおよびステーブルコインは包容または誘導する傾向がある
リレーションシップ属性
Cryptoは、ドルのブロックチェーン上のグローバル代理ネットワークであり、対立ではなく、下層のインフラストラクチャの拡張です。
🔮 未来のトレンド：トークン化された証券は本当に実現するのか？
トークン化証券（Tokenized Securities）は現在熱い話題ですが、その未来が本当に合規的に実現できるかどうかは、2つの重要な要因に依存しています：政策の明確性と市場メカニズムの継続的な最適化です。
🏛️ 規制変数が業界の期待を再構築しています
過去数年間、規制は暗号の世界とトラッドファイの融合における最大の障害でありましたが、この壁は緩んでいます。アメリカの政策の動向は注目のポイントの一つです。仮にトランプが次の選挙で再び政権を握った場合、新しい政府はより緩和的で実務的な暗号政策をもたらすことが期待されています。現在、規制の雰囲気が和らいでいることを示す多くの兆候があります：
SECは、CoinbaseやKrakenなどの主流の取引プラットフォームに対する訴訟の一部を取り下げました。
デジタル資産特別監督作業グループを設立し、業界のコンプライアンスパスを再構築することに着手する；
ステーブルコインの立法が重大な突破を遂げ、オンチェーンのドルにコンプライアンスの基盤を注入します；
複数の SEC 高官が「トークン化された金融商品は自然に証券に属するものではない」と表明しました。
一方で、ヨーロッパの MiCA 規制、日本、シンガポールのデジタル証券規制体系も形成されつつあります。スイスの DLT 法案や MAS 認可の RMO ライセンスのようなものは、バックドのようなプラットフォームに合法的かつ適切な運営土壌を提供しています。これは、世界の主要な法的管轄区がトークン証券に対して「コンプライアンス・パイロット」信号を発信していることを意味します。
🧠 技術と市場の進化："コンセプト製品"から"実体験"へ
前のサイクルと比較して、このラウンドのトークン化証券プロジェクトの製品設計は顕著に進化しています。それらは、基盤資産の真実性とチェーン上での検証可能性により重点を置いています。例えば：
Backed と Swarm はどちらも月次リザーブ レポートを提供します。
Chainlinkなどのオラクルは、トークンと対応する資産の価格をリアルタイムで同期します；
RobinhoodやBybitなどは、トークンの米国株を既存の取引プラットフォームに直接組み込み、インタラクション体験を向上させます。
さらに、T+0決済、部分株購入、24時間取引などの新しいメカニズムにより、ユーザーはAiCoinのようなプラットフォーム上で、低いハードルで仲介なしにApple、NVIDIA、Microsoftなどの米国株資産を配置できるようになります——取引体験は従来の証券会社よりも優れています。
❗ 3つの主要な課題：流動性、規制、製品のマッチングから
インフラがますます整備されているにもかかわらず、トークン化された証券が本当に主流に入るためには、まだ以下の三つの大きな課題を解決する必要があります：
流動性ボトルネック 多数のトークン株式は、プラットフォーム内取引（xStocksなど）に限られており、クロスプラットフォームの流通とアービトラージチャネルが不足しているため、価格発見の効率が低下しています。マーケットメーカーの参加は依然として限られており、特にリスクヘッジができない場合や、オンチェーン決済メカニズムが不足している状況ではさらにそうです。
法的な定義は明確ではありません アメリカでは、「トークンは証券に等しいか」という問題は依然として曖昧な領域にあります。ライセンスのないプラットフォームが米国の個人投資家に対して株式トークン化サービスを提供する場合、厳しい法的挑戦に直面することになります。一方、中国のような規制が厳しい地域では、「違法証券仲介」の境界に触れないよう特に注意が必要です。
ユーザーの心の中と金融文化の違い 高いボラティリティが常態である暗号ユーザーにとって、米国株の収益のボラティリティは比較的穏やかです。彼らを説得して一部の資産を安定したリターンのトークン株に配分させるには、より多くの金融教育と収益シナリオの設計が必要です。
🛠️ 考えられる解決策と革新的な道
業界が現在のボトルネックを突破するためには、以下のいくつかの次元から革新が必要かもしれません:
権利分割またはオンチェーンDAO共同保有メカニズムを通じて、新しいトークン化された株主体験を創造する；
オンチェーンAMMとオーダーブックの融合モデルを導入し、一部の流動性問題を解決する；
「トークン証券」の統一規制基準の導入を促進し、法的確実性を高める。
KYCのハードルを下げ、暗号ユーザーのアクセスの便宜性を向上させる（例えば、従来の身分確認を代替するためにチェーン上の信用ポイントを利用する）;
安定した資産ブリッジを構築する。例えば、AiCoinはxStocksの米国株とネイティブ暗号資産の双方向の配置能力を開通し、個人投資家のクロスボーダー取引のハードルを下げています。
📌 次のステップは、誰が最初にバランスを崩すのか？
誰が「トラッドファイのチェーン上発行 → 流動性向上 → コンプライアンスアービトラージ」の全プロセスを最初に通すことができるか、それが新しい世代の資本市場の基盤構造を定義することになる。この競争はまだ初期段階にあるが、方向性はすでに明確である：
RWAは資産層のエンジンです；
ステーブルコインは取引の「高速道路」；
コンプライアンスプラットフォームであるAiCoin、Bybit、Robinhoodなどは、トラフィックと取引効率の入り口です。
このシステムが最終的に成熟すれば、トークン化された米国株はRWAトラックのアンカーとなるだけでなく、資本市場の「チェーン上の移行」が単なる物語ではなく、真の現実となるでしょう。