#4月CPI数据公布#

CPIの低下は錯覚？「スタグフレーション型の回復」の本音を見抜く
CPIの上昇幅は3.4%に鈍化しましたが、経済は全面的に回復しておらず、これは「スタグフレーション型の回復」の前兆かもしれません。雇用の成長が鈍化し、製造業のPMIは50を下回り、物価水準は依然として高止まりしています。
これは最も危険なマクロの組み合わせです：成長の鈍化とインフレの未制御。データによると、低所得家庭の消費支出が最も急速に減少しており、高級サービスの消費は比較的堅調です。このような構造的断層は、総需要の回復を制限します。
政策立案者は「ジレンマ」に陥る可能性がある：成長を刺激すればインフレが悪化し、インフレを抑えれば雇用と成長が犠牲になる。一度期待の管理が失控すれば、より深刻な資産の再評価を引き起こす。
投資家は防御的なポートフォリオを維持することをお勧めします。金、インフレ連動債券、必需品は依然として構成価値があります。経済の方向性が不明な時期には、トレンドに賭けるよりも堅実さが重要です。