1971年10月10日、大統領執務室で、ニクソンはバーンズにこう言った。 もし我々が負ければ、ワシントンが保守派に支配される最後の機会になるだろう。この記事は、Wall Street Insightが執筆し、PANewsが転載したYe Zhenの記事からのものです。 (あらすじ:トランプはパウエルを窒息させた「金利を引き下げるよりも早くあなたを解雇する」、FRBの独立性は市場に影響を与える? (背景補足:米シンクタンク、トランプ・バウアー氏を吹き飛ばす:FRBの利下げはやり過ぎ、「インフレは爆発寸前」、経済学は完全に破綻した) トランプはツイートで米連邦準備制度理事会(FRB)の独立性を脅かしており、大統領がこのように米連邦準備制度理事会(FRB)に圧力をかけたのは、米国の大スタグフレーション時代の前夜だった1971年が最後です。 1971年当時、米国経済は失業率6.1%、インフレ率5.8%超、国際収支赤字の拡大が続くなど、すでに「スタグフレーション」のジレンマに直面していました。 ニクソン大統領は再選を目指し、当時の連邦準備制度理事会(FRB)議長バーンズに前例のない圧力をかけた。 ホワイトハウスの記録によると、1971年、ニクソンとバーンズのやり取りは大幅に増加し、特に1971年の第3四半期と第4四半期には、2人は四半期ごとに17回の正式な会談を行い、通常のコミュニケーションよりもはるかに頻繁に行われた。 そして、この介入は政策操作レベルでも現れており、同年、米国のフェデラルファンド金利は年初の5%から年末には3.5%に急落し、M1マネーサプライの成長率は第2次世界大戦後、8.4%のピークに達しました。 ブレトンウッズ体制が崩壊し、世界の通貨制度が激変した年に、バーンズの政治に対する妥協は、その後の「大インフレ」への道を開き、1979年以降のポール・ボルカーの急激な利上げまで解決されませんでした。 バーンズはまた、歴史の悪名を背負った。 今日のパウエル議長は、バーンズ氏の運命を繰り返すことを望んでいない。 バーンズの妥協:物価の安定をめぐる政治的利益 1970年、ニクソンはアーサー・バーンズを連邦準備制度理事会の議長に指名した。 コロンビア大学の経済学者で、ニクソンの選挙運動の経済顧問であるバーンズは、個人的に密接な関係を持っている。 ニクソンはバーンズに、金融政策の門番としてではなく、政治戦略の「協力者」として大きな期待を寄せていた。 当時、ニクソンは、米国経済が1969年の景気後退から完全に回復しておらず、失業率が高かった1972年の選挙で再選を勝ち取るという強いプレッシャーにさらされていました。 彼は経済成長の波を切実に必要としている、たとえそれが「水の放出」によって生み出された偽りのブームであったとしても。 その結果、彼はバーンズに圧力をかけ続け、米連邦準備制度理事会(FRB)が金利を引き下げ、成長を刺激するためにより多くの紙幣を発行することを期待した。 ホワイトハウス内部の録音には、ニクソンとバーンズの複数の会話が記録されていた。 1971年10月10日、大統領執務室で、ニクソンはバーンズに「私はすぐに町を出て行きたくない...... もし我々が負ければ、ワシントンが保守派に支配される最後の機会になるだろう。 彼は、もし再選を逃せば、バーンズは民主党が支配する未来に直面することになり、政治情勢は完全に変わるだろうとほのめかした。 「銀行システムは既に緩んでいる」という理由でさらなる緩和を遅らせようとするバーンズの試みに対して、ニクソンは直接反論した。 それはただのたわごとだ」 その直後、バーンズはニクソンに電話で「割引率を4.5%に引き下げた」と報告した。 ニクソンは「よし、よし、よし...... あなたは彼らを導くことができます。 あなたはいつも持っています。 お尻を少し蹴り飛ばしてみて)」 ニクソンは政策に圧力をかけただけでなく、人事配置についても立場を明確にした。 1971年12月24日、彼はホワイトハウスのジョージ・シュルツ首席補佐官に「我々はアーサーに十分な影響力を持っていると思うか? つまり、彼にどれだけプレッシャーをかけることができるかということです」 また彼と話さなければならないなら、私はそうします。 次はとりあえず連れてきてあげるよ)」 ニクソンはまた、バーンズにはFRBの理事会を決定する権限がないと強調した:「彼は、これがバーガー最高裁判事と同じであることを明確にしなければならない...... 私は彼に彼の部下の名前を言わせるつもりはない」 ホワイトハウスの録音からのこれらの対話は、中央銀行総裁に対する米国大統領の組織的な圧力を明確に示しています。 そして、バーンズは「そう」し、一連の理論で彼のアプローチを擁護しました。 彼は、金融政策の引き締めとそれに伴う失業率の上昇は、労働組合、食糧とエネルギーの不足、石油価格に対するOPECのコントロールなど、米連邦準備制度理事会(FRB)のコントロールが及ばない要因に根ざした当時のインフレを抑制するのに効果的ではなかったと主張しました。 1971年と1972年、米連邦準備制度理事会(FRB)は金利を引き下げ、マネーサプライを拡大し、短期間の好景気を促進し、ニクソンが再選の目標を達成するのを助けた。 しかし、この「人為的な」好景気の代償はすぐに明らかになった。 米連邦準備制度理事会(FRB)の「ニクソン・ショック」を迂回 米連邦準備制度理事会(FRB)は金融政策の執行機関であるが、1971年8月にニクソンが「ドルと金の交換を停止する」と発表したとき、ニクソンの反対は考慮されなかった。 1971年8月13日から15日にかけて、ニクソンはキャンプ・デービッドで、バーンズ、コネリー財務長官、ボルカー国際通貨問題担当副長官(当時)を含む15人の中核スタッフと非公開の会議を開催した。 会談中、バーンズは当初、ドルと金の交換窓口を閉鎖することに反対していたが、ニクソンの強い政治的意思の下、会談は米連邦準備制度理事会(FRB)の意思決定プロセスを直接迂回し、一方的に決定した。 インフレを抑制するために、90日間の賃金と価格の凍結を実施する。 すべての税関連の輸入品に10%の追加料金を課すことで、米国製品を為替レートの変動から保護します。 「ニクソン・ショック」と呼ばれるこの一連の動きは、1944年に成立したブレトンウッズ体制の基盤を壊し、金は急騰し、世界の為替相場制度は崩壊した。 当初、賃金価格統制は短期的にインフレを抑制し、1972年には米国のインフレ率は3.3%に抑えられた。 しかし、1973年、ニクソンは価格統制を解除し、大量のドルが流通し、需要と供給の不均衡がもたらす影響がすぐに明らかになった。 同年に勃発した第一次石油危機と相まって、物価は高騰し始めた。 米国経済は、インフレ率が1973年に8.8%、1974年に12.3%に達するという稀有な「ダブルキル」に陥り、失業率は上昇を続け、典型的なスタグフレーションのパターンを形成しました。 この時、バーンズは金融政策の再引き締めを試みたが、信用を失って久しいことに気づいた。 彼の政治的妥協と非貨幣的措置への依存は「大インフレ」への道を開き、1979年以降にポール・ボルカーが大統領に就任し、極端な利上げでインフレを完全に「抑制」するまで、米連邦準備制度理事会は独立した威信を取り戻さなかった。 バウアーは、次のバーンズ・バーンズにはなりたくない...
歴史を忘れないでください：前回の連邦準備制度理事会議長が大統領に頭を下げた後、アメリカは10年間のスタグフレーションに陥りました。
1971年10月10日、大統領執務室で、ニクソンはバーンズにこう言った。 もし我々が負ければ、ワシントンが保守派に支配される最後の機会になるだろう。この記事は、Wall Street Insightが執筆し、PANewsが転載したYe Zhenの記事からのものです。 (あらすじ:トランプはパウエルを窒息させた「金利を引き下げるよりも早くあなたを解雇する」、FRBの独立性は市場に影響を与える? (背景補足:米シンクタンク、トランプ・バウアー氏を吹き飛ばす:FRBの利下げはやり過ぎ、「インフレは爆発寸前」、経済学は完全に破綻した) トランプはツイートで米連邦準備制度理事会(FRB)の独立性を脅かしており、大統領がこのように米連邦準備制度理事会(FRB)に圧力をかけたのは、米国の大スタグフレーション時代の前夜だった1971年が最後です。 1971年当時、米国経済は失業率6.1%、インフレ率5.8%超、国際収支赤字の拡大が続くなど、すでに「スタグフレーション」のジレンマに直面していました。 ニクソン大統領は再選を目指し、当時の連邦準備制度理事会(FRB)議長バーンズに前例のない圧力をかけた。 ホワイトハウスの記録によると、1971年、ニクソンとバーンズのやり取りは大幅に増加し、特に1971年の第3四半期と第4四半期には、2人は四半期ごとに17回の正式な会談を行い、通常のコミュニケーションよりもはるかに頻繁に行われた。 そして、この介入は政策操作レベルでも現れており、同年、米国のフェデラルファンド金利は年初の5%から年末には3.5%に急落し、M1マネーサプライの成長率は第2次世界大戦後、8.4%のピークに達しました。 ブレトンウッズ体制が崩壊し、世界の通貨制度が激変した年に、バーンズの政治に対する妥協は、その後の「大インフレ」への道を開き、1979年以降のポール・ボルカーの急激な利上げまで解決されませんでした。 バーンズはまた、歴史の悪名を背負った。 今日のパウエル議長は、バーンズ氏の運命を繰り返すことを望んでいない。 バーンズの妥協:物価の安定をめぐる政治的利益 1970年、ニクソンはアーサー・バーンズを連邦準備制度理事会の議長に指名した。 コロンビア大学の経済学者で、ニクソンの選挙運動の経済顧問であるバーンズは、個人的に密接な関係を持っている。 ニクソンはバーンズに、金融政策の門番としてではなく、政治戦略の「協力者」として大きな期待を寄せていた。 当時、ニクソンは、米国経済が1969年の景気後退から完全に回復しておらず、失業率が高かった1972年の選挙で再選を勝ち取るという強いプレッシャーにさらされていました。 彼は経済成長の波を切実に必要としている、たとえそれが「水の放出」によって生み出された偽りのブームであったとしても。 その結果、彼はバーンズに圧力をかけ続け、米連邦準備制度理事会(FRB)が金利を引き下げ、成長を刺激するためにより多くの紙幣を発行することを期待した。 ホワイトハウス内部の録音には、ニクソンとバーンズの複数の会話が記録されていた。 1971年10月10日、大統領執務室で、ニクソンはバーンズに「私はすぐに町を出て行きたくない...... もし我々が負ければ、ワシントンが保守派に支配される最後の機会になるだろう。 彼は、もし再選を逃せば、バーンズは民主党が支配する未来に直面することになり、政治情勢は完全に変わるだろうとほのめかした。 「銀行システムは既に緩んでいる」という理由でさらなる緩和を遅らせようとするバーンズの試みに対して、ニクソンは直接反論した。 それはただのたわごとだ」 その直後、バーンズはニクソンに電話で「割引率を4.5%に引き下げた」と報告した。 ニクソンは「よし、よし、よし...... あなたは彼らを導くことができます。 あなたはいつも持っています。 お尻を少し蹴り飛ばしてみて)」 ニクソンは政策に圧力をかけただけでなく、人事配置についても立場を明確にした。 1971年12月24日、彼はホワイトハウスのジョージ・シュルツ首席補佐官に「我々はアーサーに十分な影響力を持っていると思うか? つまり、彼にどれだけプレッシャーをかけることができるかということです」 また彼と話さなければならないなら、私はそうします。 次はとりあえず連れてきてあげるよ)」 ニクソンはまた、バーンズにはFRBの理事会を決定する権限がないと強調した:「彼は、これがバーガー最高裁判事と同じであることを明確にしなければならない...... 私は彼に彼の部下の名前を言わせるつもりはない」 ホワイトハウスの録音からのこれらの対話は、中央銀行総裁に対する米国大統領の組織的な圧力を明確に示しています。 そして、バーンズは「そう」し、一連の理論で彼のアプローチを擁護しました。 彼は、金融政策の引き締めとそれに伴う失業率の上昇は、労働組合、食糧とエネルギーの不足、石油価格に対するOPECのコントロールなど、米連邦準備制度理事会(FRB)のコントロールが及ばない要因に根ざした当時のインフレを抑制するのに効果的ではなかったと主張しました。 1971年と1972年、米連邦準備制度理事会(FRB)は金利を引き下げ、マネーサプライを拡大し、短期間の好景気を促進し、ニクソンが再選の目標を達成するのを助けた。 しかし、この「人為的な」好景気の代償はすぐに明らかになった。 米連邦準備制度理事会(FRB)の「ニクソン・ショック」を迂回 米連邦準備制度理事会(FRB)は金融政策の執行機関であるが、1971年8月にニクソンが「ドルと金の交換を停止する」と発表したとき、ニクソンの反対は考慮されなかった。 1971年8月13日から15日にかけて、ニクソンはキャンプ・デービッドで、バーンズ、コネリー財務長官、ボルカー国際通貨問題担当副長官(当時)を含む15人の中核スタッフと非公開の会議を開催した。 会談中、バーンズは当初、ドルと金の交換窓口を閉鎖することに反対していたが、ニクソンの強い政治的意思の下、会談は米連邦準備制度理事会(FRB)の意思決定プロセスを直接迂回し、一方的に決定した。 インフレを抑制するために、90日間の賃金と価格の凍結を実施する。 すべての税関連の輸入品に10%の追加料金を課すことで、米国製品を為替レートの変動から保護します。 「ニクソン・ショック」と呼ばれるこの一連の動きは、1944年に成立したブレトンウッズ体制の基盤を壊し、金は急騰し、世界の為替相場制度は崩壊した。 当初、賃金価格統制は短期的にインフレを抑制し、1972年には米国のインフレ率は3.3%に抑えられた。 しかし、1973年、ニクソンは価格統制を解除し、大量のドルが流通し、需要と供給の不均衡がもたらす影響がすぐに明らかになった。 同年に勃発した第一次石油危機と相まって、物価は高騰し始めた。 米国経済は、インフレ率が1973年に8.8%、1974年に12.3%に達するという稀有な「ダブルキル」に陥り、失業率は上昇を続け、典型的なスタグフレーションのパターンを形成しました。 この時、バーンズは金融政策の再引き締めを試みたが、信用を失って久しいことに気づいた。 彼の政治的妥協と非貨幣的措置への依存は「大インフレ」への道を開き、1979年以降にポール・ボルカーが大統領に就任し、極端な利上げでインフレを完全に「抑制」するまで、米連邦準備制度理事会は独立した威信を取り戻さなかった。 バウアーは、次のバーンズ・バーンズにはなりたくない...